降息凸显稳增长决心 地产周期股最受益

　　潘圣韬

　　7日晚间央行突然宣布降息，这对于深陷调整的A股而言无疑是一帖强心剂。研究机构普遍认为，虽然此次降息对于实体经济的刺激作用还有一个传导过程，但从中可见管理层稳增长的决心，有助于A股投资者信心恢复。从受益行业看，利率敏感型的周期性行业与房地产行业将受到实实在在的推动。

　　“从此次降息的时间和方式上看，可谓对点对位。”东方证券首席策略师邵宇指出，“首先是时间点找对了，目前降息对抑制经济下滑有帮助。另外方法也是对的，虽然是对称降息，但有一条是银行可以提高利率浮动的上下限，这就意味着存款实际上可以上浮，贷款可以下浮，恰好适应当前经济最迫切的需要，即降低企业融资成本，提高居民真实利率回报。”

　　研究机构普遍认为，此次降息的作用会明显大于之前的降准。申万首席宏观分析师李慧勇指出，一方面，降息属于一个全面的放松，此次贷款利率名义是下降0.25个百分点，实际上可以下降0.85个百分点，这对于降低企业贷款成本、稳定企业投资将发挥很大作用；另一方面，此次降息更重要的是一个宣誓作用，此前市场一度怀疑管理层是否会容忍经济下滑而不出手，从此举可以看出，管理层已把稳增长放在第一位。

　　“实际上，这是管理层向市场传递的一个信号：如果说经济增速还是下滑，力度还是不够，后面可能还会有更大幅度的政策加码。这样的作用是其他任何工具所不能替代的。”李慧勇表示。

　　长江证券首席策略分析师邓二勇判断，就中长期而言，降息有利于改善企业信贷成本，刺激经济活力恢复，加大三季度经济环比改善的概率。

　　对于此次降息，最先受益的无疑将是利率敏感型行业。李慧勇认为，有两条线值得关注，一是对资金敏感的投资品、周期性行业会受益，二是住房、汽车等产品，降息有助于稳定房地产销售和投资。

　　“周期品和房地产是我国经济的两大支柱，稳定了这两大支柱产业，经济软着陆的概率也就比较大。”李慧勇表示。

　　不过值得注意的是，虽然此次降息有助于投资预期改善，但由于其作用传导到实体经济需要一段时间，机构认为A股此次整体受益程度还存在不确定性。

　　“市场肯定觉得是一个好消息，不过接下来大家也会产生这样的怀疑：需要多少时间降息效应才能传达到实体经济。我们判断是要一到两个季度。”邵宇表示。

　　邓二勇也指出，当前市场持续上行仍缺乏基本面基础，此次降息后，投资者短期更是需要防范预期兑现的风险。