5月CPI或将继续下行 下调准备金概率不大

　　5月全国宏观数据或将延续4月的低迷状态。在全国5月宏观经济数据即将公布之际，多家机构和学者对5月宏观经济数据预测显示， 5月居民消费价格指数（CPI）将会继续小幅回落，此外，拉动经济增长的“三驾马车”——投资、消费以及出口在本月也将保持缓慢增长趋势。业内人士指出，受此影响，未来稳增长将会被宏观调控政策所进一步强调。

　　CPI或将继续小幅回落

　　继4月CPI回落0.2个百分点至3.4%之后，5月受蔬菜以及食品价格下降影响，CPI或将会继续回落。其中，兴业银行（601166）预测显示，本月CPI的增幅可能处在3.1%-3.3%之间，中间值为3.2%，较4月回落0.2个百分点。除兴业银行，申银万国证券研究所以及国泰君安证券股份有限公司也预计5月CPI将会同比增长3.2%。

　　此外，中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军更是预计，本月CPI涨幅将会低于3.2%。在王军看来，包含蔬菜等食品价格下降的表现是导致5月物价上涨压力放缓的重要原因。

　　如王军所述，进入5月以来，包含猪肉、蔬菜在内的多种产品价格出现下降趋势。国家统计局公布的数据显示，5月以来猪肉价格继续下跌，进入中旬猪肉价格降至12.37元/斤，比上旬跌幅1%。

　　“三驾马车”普遍乏力

　　在物价上涨压力放缓的同时，拉动经济增长的“三驾马车”在5月也或将延续低增长趋势。

　　投资方面，申银万国首席分析师李慧勇预计，5月投资增速将会回落至20%，而兴业银行更是预计5月固定资产投资增速继续下滑到20%以下。国家统计局公布的数据显示，前4月我国固定资产投资总额仅增长20.2%，增速已经较1-3月回落0.7个百分点。

　　外贸领域，李慧勇分析认为，受欧盟及新兴经济体复苏乏力影响，5月进出口增幅都将不足以带动经济增长。

　　消费方面，国泰君安证券股份有限公司预计，由于4月一定程度上透支了“五一”假期，5月增速将会有波动，消费增速缓慢向上的过程会有一些曲折。

　　“在4月各项指标出台后，尽管国家出台了多项政策来抑制经济下行趋势，但由于从政策出台到见效需要一段时间，加上国际方面欧洲债务危机存在很大不确定性，对国内经济影响可能加大；国内方面目前虽然一批大型项目通过审批或将重新投入施工，但从项目通过审批到真正形成工作量也存在时间滞后，如此滞后时间延长，经济见底时间也有可能延后。”中国国际经济交流中心研究部副部长张永军分析。

　　稳增长将被进一步强调

　　在经济增速下滑背景下，分析人士指出，我国稳增长政策亟待发力。

　　“随着一季度物价涨幅回落和经济增速放缓，宏观调控的第一位任务将是稳增长，同时兼顾稳物价、稳资本流动和稳汇率。”交通银行（601328）首席经济学家连平认为，未来积极的财政政策将继续实施。

　　“稳增长的主要举措归根到底还是投资。从具体政策来看，在‘十二五’规划已有项目的框架下，加快已经启动的基建、教育卫生等领域的项目，此外，新启动一些带动性强的重大项目以快速拉动总需求回升。”李慧勇称。

　　事实上，就在5月，国务院召开的常务会议表示，要把稳增长放在更加重要的位置并要求推进“十二五”重大规划项目实施，鼓励民间资本投资铁路、能源、市政、电信、医疗等领域。为促进投资，铁道部、卫生部等多个部门也已经出台吸引民间投资的细则。

　　尽管多数专家预计政策已经到了转向刺激增长的节点，但兴业银行首席经济学家鲁政委指出，考虑到货币市场利率已降至低位，预计6月不会有准备金率的下调。