中国平安：H股定增获批 A股年内再融资压力减轻

　　中国平安（601318）昨日发布公告称，已于近日收到证监会的批复，核准其向周大福旗下金骏有限公司定向增发不超过2.72亿股H股。交易共涉及资金约194.48亿港元，每股71.50港元（约合60.3元人民币）。

　　中国平安H股定向增发获得证监会批准，再融资靴子暂时尘埃落地。各投行纷纷评价称，这无疑减小了其年内A股再融资的压力，对其A股股价构成一定利好。

　　理由很简单：中国平安此次H股定向增发价格折合人民币60.3元/股，高出目前公司A股股价近30％，有利于大幅提升中国平安A股的估值；另外，中国平安H股再融资的落地，无疑减弱了短期其进行再融资的预期，而A股再融资传言一直被投行视为影响中国平安A股股价的潜在不利因素之一。

　　根据中国平安的说法，此次H股定向增发募集的资金将用于加强其资本基础，使集团可以为三大核心业务的未来发展提供资金支持，捕捉各种扩大市场份额和盈利能力的机遇。并特别强调，此次发行所得将不准备用于任何收购。

　　然而，美中不足的是，194.48亿港元的融资总额仍低于投行此前预期的近300亿融资额。那么，与中国平安所需的庞大资金相比，194.48亿港元的融资总额是否足矣？

　　一来，整合深发展所需资金是一笔不小的数字，深发展同样处在资本充足率需进一步夯实的现状，投行此前有报告指出，为使资本水平达到同业标准，深发展短期内可能还需要150亿至200亿元的资金；二来，平安旗下保险业务处于高速增长阶段，尤其是平安产险近年来高速扩张，偿付能力也存在“输血”需求。

　　因此，多数投行预测，此次融资额可解决中国平安2012年为止的资本金缺口问题。不排除之后，中国平安仍有A股再融资的预期，但考虑到目前中国平安A股股价较低，估值已处于历史低位，短期内不是合适的再融资时机。“即使还要公开增发，考虑到AH折价率这么高，公司也应首先考虑在H股融资。”一位投行人士点评道。

　　值得注意的是，经过这次H股定向增发，周大福背后实际控制人郑裕彤手中的持股量进一步增多。在中国平安的资本扩张史上，郑裕彤一直是个神秘角色。早在2008年，就有媒体报道称，郑裕彤通过多家家族公司“曲线”进入中国平安，当时持有中国平安A股将近12％股权，是中国平安“隐形”第二大股东。

　　外电援引知情人士的话称，郑裕彤通过8家企业间接持有中国平安A股，分别为源信行投资、上海汇业宝业、上海汇华、宝华集团等。其中持股最多的是源信行投资，截至2010年12月31日，持有3.8亿股中国平安A股，约占后者流通股比7.94％。

　　而此次H股定向增发，将使郑裕彤的股权增厚并稀释了中国平安另一大股东汇丰的股份，加之可能的“隐性”持股，有市场人士大胆预测，郑裕彤的持股比例或将接近于汇丰。