股指上行压力加大 投资风格或将转换

　　周三两市股指双双跳空高开，随后震荡下行，沪指在2407点处获得支撑、企稳回升，最终以放量大涨收盘。板块方面，煤炭、有色、金融、钢铁等权重股轮番拉动，成为推动股指的重要力量；ST板块和金改概念跌幅较大。深市表现强于沪市，成交较前一交易日放大。

　　在4月的反弹行情中，有色和煤炭股涨幅有限。4月有色和煤炭板块走势不佳，主要受中国经济增速放缓和经济数据不佳、年报和一季报业绩不理想、美国QE3预期再度降温和欧元区经济前景堪忧等因素的影响。周三，在前期热点金改股回调之时，这两大板块的突然发力对市场人气具有很强的带动作用。煤炭股涨幅第一，平均涨幅4.33%；有色板块涨幅第二，其中云南铜业（000878）、闽发铝业（002578）、西部资源（600139）等多只个股涨停，盘中再现煤飞色舞的行情。除此之外，保险、钢铁、汽车等其他大盘蓝筹股也走势相对强劲。笔者认为，5月这两大板块具备良好的走强契机。首先，一季报披露结束后，来自基本面对板块的利空冲击将大幅减弱，5月正好处于半年报披露前的真空期，有利于这两大板块题材和概念炒作；其次，二季度政策环境的逐步改善令市场风险偏好再度上升，也将令有色、煤炭板块受益；再次，全球经济仍处于低位徘徊区间，全球性的货币宽松依然是主基调，为市场提供了良好的流动性支持，有利于资源股走强。

　　“五一”小长假期间股市政策频频出台，包括降低A股交易相关收费标准、有关新股发行体制改革和沪深交易所出台退市制度征求方案出台等多项举措。短期对市场走势影响最大的当属主板退市制度征求方案推出，从周三盘中蓝筹股和绩差股“冰火两重天”的走势便可见一斑。在蓝筹股一片歌舞升平之时，ST板块却继续遭遇集体杀跌，整体跌幅3.27%，两市有70多只ST个股跌停。主板退市制度征求意见方案的快速推出，表明监管层期望市场真正发挥优胜劣汰的功能，改变A股市场亚健康状态的决心和态度。该退市制度将使蓝筹股的投资价值凸显，蓝筹股或将发动一轮价值发现行情，而绩差股将面临漫长的价值回归。

　　除蓝筹股和题材股的分化外，题材股的分化也相当明显的。一方面是人民网（603000）在首日大涨73.6%后，上市第二个交易日继续涨停，换手率达35.62%。人民网作为中央大力扶持文化产业后上市的第一只文化传媒股，集多重概念于一身，受到短线游资的追捧。而另一方面是前期风光无限的金改概念龙头股浙江东日（600113）跌停，带动金改概念股集体回调，获利盘抛压明显，投资热情降温。金融改革是一个渐进式的过程，不可能一蹴而就，因此相关上市公司受益程度将十分有限，经过短线的题材炒作之后，必然会向其价值回归。

　　4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.3%，比3月上升0.2个百分点，表明经济仍处于扩张状态，但本月反弹幅度弱于往年同期，显示经济弱势企稳，但反弹力度仍然有限。技术上，短期来看股指目前已逼近连接去年11月2536点和今年2月份2478点所形成的下降趋势线，预计在此位置难免遭遇反复和震荡。题材股获利盘的抛压和绩差股的杀跌将使短期股指上行压力加大。操作上，可继续关注政策面变化所带来的政策红利板块，5月市场可能形成阶段性的风格轮换，整体投资风格将偏向蓝筹股。

　　机构来源：西部证券