3月CPI反弹成定局 存准率或本月再下调

　　市场对3月CPI同比增幅扩大已经达成共识，但此后货币政策的走向却意见不一。4月8日，兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委在接受《国际金融报》记者采访时表示，央行很可能将于本月下调一次存款准备金率。

　　从目前各家金融研究机构发布的报告来看，对3月份CPI的同比涨幅的预测普遍在3.2%至3.5%之间。交通银行（601328）最新预测报告判断，3月份食品价格环比涨幅在0-0.4%之间，非食品价格同比涨幅也将延续此前持续小幅回落态势，大约在1.6%左右。据此测算，3月份CPI同比增幅在3.3%-3.7%之间，取其中位数，3月份CPI同比增幅为3.5%左右，涨幅比上月将有小幅反弹。

　　鲁政委表示，3月份CPI同比涨幅为3.5%，“尽管3月份的成品油价格出现了上涨，但是由于是在3月20日上调，因此对3月份CPI的影响并不大。而蔬菜价格的反弹则是导致3月份CPI同比增幅增大的主要原因。”

　　4月4日，国家统计局公布“50个城市主要食品平均价格变动情况”，数据显示，与2月下旬相比，3月下旬的蔬菜价格继续走高，7种蔬菜有5种价格出现上涨。

　　新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测也显示，近期全国蔬菜价格虽呈降势但整体仍处高位。截至3月31日，超七成监测蔬菜价格高于去年同期，大葱、圆白菜、大白菜同比涨幅居前，分别为85.8%、63.6%、54.9%，其余上涨品种同比涨幅多在30%-50%之间。

　　而继CPI数据之后，4月13日，中国第一季度的一系列重要经济数据都将出炉。在本月举行的博鳌亚洲论坛2012年年会期间，国家发改委副主任张晓强透露，根据我国“有关研究机构”的初步数据，第一季度我国GDP增长约8.4%，CPI涨幅约为3.5%。

　　显然，在经济增速持续放缓的同时，CPI同比增幅的重新抬头，令货币政策更陷两难境地。鲁政委表示：“一方面，中国的经济增速放缓，如果第一季度GDP增幅真的是8.4%，则微低于市场预期，因此需要放松货币政策来支持经济增长。另一方面，3月份CPI同比增幅的扩大则需要稍紧的货币政策来抑制。”

　　一位市场分析人士在接受《国际金融报》记者采访时指出：“从目前来看，3月份或将继续出现贸易逆差，同时新增信贷也不会较上月出现较大幅度的增长，尤其是3月份的外汇占款增量同样并不乐观。因此，央行下调存款准备金率的可能性正在增大。”

　　鲁政委同时表示：“在权衡经济增长与物价上涨两方面因素之下，货币政策并不可能出现急转直下的大幅放松，也不可能进一步收紧，而维持‘中性’状态的可能性最大。”

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