四大反弹基因渐次齐备 或将助推4月红盘

　　3月春风拂面来，本是万物苏醒，象征希望的时节，A股市场却大半个月都处在跌跌不休的状态中。

　　尽管3月下跌的宏观因素各种各样，但即将进入4月的A股市场，政策面又将迎来哪些预期？《每日经济新闻》记者发现，政策面存在许多值得挖掘的乐观因素。

　　经过多方采访，《每日经济新闻》记者发现，资金供给宽裕、长线资金入市提速、内需经济回稳、已有政策的显效等四方面因素或为4月的行情提供推动力。

　　3月春风拂面来，本是万物苏醒，象征希望的时节，A股市场却大半个月都处在跌跌不休的状态中。

　　至于下跌原因，一说是国务院出台的 《关于落实<；政府工作报告>；重点工作部门分工的意见》，明确提出保持物价总水平基本稳定，打击了市场对放松政策的预期；一说是管理层考察新三板，引发大扩容猜想；一说是1—2月经济数据不乐观，之前预期的养老金入市政策打折扣；一说是监管层高强度打击新股炒作，抑制活跃资金。

　　尽管3月下跌的宏观因素各种各样，但即将进入4月的A股市场，政策面又将迎来哪些预期？

　　经过多方采访，《每日经济新闻》记者发现，资金供给宽裕、长线资金入市提速、内需经济回稳、已有政策的显效等四方面因素或为4月的行情提供推动力。

　　大扩容始料未及 吓趴3月股指

　　3月27日，国务院副总理王岐山在北京考察中关村（000931）非上市公司股份转让试点工作时强调，场外交易市场是多层次资本市场的重要组成部分，要按照“十二五”规划和全国金融工作会议的要求，把握好“稳中求进”的总基调，认真总结试点经验，加快推进体制机制改革和组织制度创新，探索建设场外交易市场。

　　上述言论释放出“新三板扩容”的强烈信号，也成为3月28日大盘收出大阴线的直接导火索。

　　随后，上海证券交易所发布公告称，根据市场发展需要，将启用603等代码段，又是一个扩容信号。

　　再加上证监会日前对保荐人代表制度的改革，由于每名保荐人代表同时负责的公司数量翻倍，变相大幅增加了保代这一群体的供给量，也被市场解读为是为进一步的扩容做准备。

　　“这是投资者始料未及的，没想到扩容速度这么快。这么多新产品，又没有对冲的措施，资本市场的资金没有增加，市场肯定会下跌。但是，我认为不能完全从负面来解读扩容加速。”华安证券分析师张兆伟称。

　　首先，新三板扩容给A股市场的带来的影响主要是资金分流的担忧，其次，目前的扩容还在外围准备上，新股发行还没有提速，第三，更应该考虑到扩容是为退市制度的执行做准备，既然要“排污水”，就先引入“活流”。

　　政策上的悲观预期还不只这些。本月大跌前的大盘周线七连阳行情，不得不说与养老金入市预期有一定关联。但从广东千亿养老金与全国社保基金理事会签约的情况看，一方面主要投资固定收益类产品；另一方面财政部下发文件严控养老金的投资行为，都让年初的乐观预期大打折扣。

　　也有市场人士认为，监管部门强力打击新股炒作，也是影响市场走势的因素之一。具有强烈预期的“新股发行制度改革”还未出台，市场迎来的是接二连三对新股炒作的监管政策，“调整新股上市首日盘中临时停牌制度”发布后，新股上市破发成群，活跃资金避险。

　　不过，长江证券（000783）策略分析师邓二勇告诉《每日经济新闻》，近期数据看来，对外贸易的大幅逆差，社会消费品零售总额增速的回落，与市场预期相符，这也是市场未发生深度调整的原因。

　　关注四大反弹基因

　　虽然3月A股市场阴雨绵绵，但同时也是注定要发芽开花的季节，在接下来的4月行情中，《每日经济新闻》发现，政策面存在许多值得挖掘的乐观因素。

　　资金供给宽裕几乎是业内共识。

　　3月29日，央行以利率招标的方式开展了91天期正回购操作，交易量为200亿元，公开市场本周实现资金净投放190亿元，央行有意通过小幅净投放来保证跨季资金的平稳过渡，3月整体的公开市场操作，也显示出管理层维持资金适度宽松的意图。

　　中国证券业协会证券分析师委员会委员李大宵对《每日经济新闻》表示，宏观面结束收紧状态，略微放松，资金紧张的状态已经缓解，票据的利率水平在下降，实际利率水平在下降。

　　“后市将会维持一个存款准备金率下降的趋势，降准预期很强烈，只是4月份是否会降准还有待观察，关于降准的节奏还需要研究。另外，股市政策是趋好的，去年有一个大规模的央企增持，汇金，保险，社保等机构都在增持，我认为这种增持行为，会随着进一步的价值发现，或进一步的政策推进，继续展开。”李大霄说。

　　事实上，入市资金的脚步也在加快。3月29日，全国社保基金理事会召开，16家基金公司参与，在目前这个敏感时期，该会议举行得相当神秘，全部保密进行。不过，仍有消息从会上传出，表示会议内容不仅仅限于讨论广东省千亿养老金受托的方案。由此，被业内解读为养老金入市的节奏在加快。虽然，之前市场对养老金入市低于预期有点失望，但是，广东省的先行先试，在政策方面是一个非常重要的导向，有了先例，后面的推进工作更好展开。

　　同时，4月份开始进入消费旺季，月初月末将有两个法定节假日。东北证券（000686）研究员杜长春表示，4月份后将迎来旅游旺季，包括清明、五一以及之后的暑假，相关行业会进入景气上升期，而预期出台的《国民休闲计划纲要》，也有望给予政策上的支撑。

　　此外，证监会前期出台的强制分红政策，让2011年上市公司的分红大戏浓墨重彩。截至昨日，两市还有一半上市公司未发布年报，都将集中在4月发布，分红效应还将继续上演。

　　如果将时间拉长一点，中金公司报告指出，资本市场的改革红利成为二级市场投资者最为期待的部分。而改革主要遵循三条主线，一是完善市场结构，规范秩序，健全体制，二是发展机构投资者，引导长线资金入市，三是大力发展建设相关资本市场，以促进资金多层次多渠道流通。

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