3月28日山东神光投资策略内参

　　今日四牛提示：

　　航天晨光 （600501）周二上涨8.39%。公司主要从事航天发射地面设备和车载机动特种装备的研制和生产，是国内最大的专用车辆科研生产基地之一和国内唯一拥有民航机场加油车许可证的厂家，处于行业垄断地位。公司控股股东南京晨光集团为航天科工集团旗下公司，作为集团车类业务的整合平台，未来的整合将是必然。另据悉，2012年国防预算增长11.2%。二级市场上，今日该股逆市走高，一度冲击涨停，盘中大单资金入驻，其重组题材值得关注。神光启明星LEVEL-2显示周二该股的DDX为0.992，大单金额为1954.52万元。

　　中茵股份 （600745）周二上涨7.96%。公司是布局江苏和湖北三四线城市的小型开发商，项目储备规模超过100万平米；产品类型涵盖住宅地产与商业地产，包括住宅、商铺、酒店和写字楼等，抵御行业周期风险的能力较强。为减小国家政策调控对公司的影响，丰富产业结构，公司在试水医药行业9天后，又宣布“涉矿”。另据悉，房产税试点范围将适时扩大。二级市场上，该股今日重拾升势，但盘中多空分歧明显，仍维持23日的判断，建议继续观望。神光启明星LEVEL-2显示周二该股的DDX为0.213，大单金额为626.60万元。

　　生意宝 （002095）周二上涨10.03%。公司是中国领先的第三方B2B电子商务平台，成功推出行业联盟网站生意宝，并联合国内众多的领先专业行业网站，在内容、技术、管理、资本等层面开展全方面合作，共同推动综合B2B电子商务产业的发展，开创了“小门户+联盟”的电子商务新模式。消息面上，工信部制定《电子商务“十二五”发展规划》，交易额将翻两番。二级市场上，政策利好引爆电子商务板块，该股今日强势涨停，盘中多方占优，暂持有。神光启明星LEVEL-2显示周二该股的DDX为1.058，大单金额为2358.77万元。

　　西北化工 （000791）周二上涨10.01%。公司今年1月发布公告表示，在甘肃省国资委主导下，第一大股东西北油漆厂将持有39.27%的国有法人股无偿划转给甘肃省电力投资集团公司，后者由此成为公司控股股东。据此，公司主营业务也将由目前的化工涂料以及房地产业务变更为电力业务。据了解，甘肃电投是甘肃省大型国有企业，拥有较为优质的电力资产。二级市场上，该股今日午后发力拉涨停，但盘中主力封单不够坚决，建议持股关注消息面变化。神光启明星LEVEL-2显示周二该股的DDX为0.492，大单金额为715.25万元。

　　今日四熊警示：

　　吉林森工 （600189）周二下跌4.34%。公司是以森林培育和林木采伐为基础，以林产加工为主导、科技开发为动力、林工贸结合、产销一体的现代化大型森工企业，其中刨花板及林木是其主要产品。公司参股公司吉林森工金桥地板集团兰家地板工业园2011年建成投产，将成为亚洲规模最大的专业化地板工业园区。另，公司未来将继续受益增值税优惠政策。二级市场上，该股短线震荡加剧，5连阳后升势明显趋缓，盘中资金有拉高出货迹象，建议减持。神光启明星LEVEL-2显示周二该股的DDX为-1.082，大单金额为-2805.76万元。

　　贵州茅台 （600519）周二下跌6.37%。公司主营茅台酒系列产品，以及饮料、食品、包装材料的生产、销售等，近几年产量增速保持较快，超过销售水平。据介绍，集团将确保“十二五”期末实现销售收入800亿元以上，2017年左右突破1000亿元。另外，公司2011年净利润同比增长73.49%，每股收益8.44元。消息面上，温家宝指出，禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品。二级市场上，今日酒类股应声下挫，该股跌幅居前，短线有抛压，后市逢低关注。神光启明星LEVEL-2显示周二该股的DDX为-0.013，大单金额为-2780.79万元。

　　万马电缆 （002276）周二下跌9.93%。公司主营输配电及控制设备制造业，是国内电缆行业唯一一家具有产业链优势的公司，取得了国家电网公司110kV交联电力电缆供货资格。此外，公司拟进军矿业，剑指新疆未来规模最大的铜矿。据悉，中国电线电缆行业已成我国最大的铜材产品消费者，用量占整个铜材产品将近一半。另据悉，公司拟10转8派1元，将于28日除权。二级市场上，该股今日大幅走低，印证了23日的判断，后市有调整需求，不宜追高。神光启明星LEVEL-2显示周二该股的DDX为-1.234，大单金额为-2294.66万元。

　　茂硕电源 （002660）周二下跌9.14%。公司是国内领先的高可靠、智能化、高效节能开关电源制造及解决方案提供商，是国内较早从事LED驱动电源研发和生产的厂商之一。公司主要产品为消费类电子产品和大功率LED照明设备配套所需的驱动电源。作为国内开关电源行业的领先者，公司未来发展值得期待。消息面上，公司预计一季度净利润同比下降0%-30%。二级市场上，该股今日低开低走，终结此前的6连阳走势，盘中获利盘有出逃迹象，逢高减磅。神光启明星LEVEL-2显示周二该股的DDX为-0.890，大单金额为-419.59万元。

　　03月27日沪深两市主力单日增减仓个股排名

　　说明：以下个股可谓短线涨停潜力股集中营，参与这些个股抓住涨停板的机会很大，但同时风险也相对较高，建议结合个股基本面和技术面综合印证，提高准确率。

　　启明星level-2数据掘金：

　　★3月27日主力、超大户、大户同时增仓的个股为：万力达002180 航天通信600677 西部材料002149 兆驰股份002429 广东明珠600382

　　★连续3日主力、超大户、大户同时增仓的个股为：中茵股份600745 广州浪奇000523 金飞达002239 北新路桥002307 杰赛科技002544

　　03月27日沪深两市主力单日增仓个股排名(前30)

　　排名　代码　名称　最新价　涨跌幅　换手率　量比　占流通市

　　值比例(%)

　　01 600501 航天晨光 9.69 8.39% 7.52% 6.32 0.992

　　02 600668 尖峰集团 9.09 8.86% 4.58% 3.52 0.784

　　03 600228 *ST昌九 11.59 4.98% 3.46% 0.53 0.432

　　04 600681 ST万鸿 4.09 2.00% 3.97% 1.55 0.333

　　05 600077 宋都股份 9.91 1.43% 3.13% 1.33 0.294

　　06 600727 ST鲁北 6.36 4.78% 2.15% 1.42 0.254

　　07 600075 新疆天业 9.53 3.47% 3.06% 2.79 0.251

　　08 600107 美尔雅 8.26 0.49% 3.01% 1.30 0.232

　　09 600491 龙元建设 6.64 1.68% 2.74% 1.83 0.222

　　10 600745 中茵股份 9.09 7.96% 7.34% 2.28 0.213

　　11 600691 *ST东碳 11.59 4.98% 1.92% 3.47 0.209

　　12 600608 ST沪科 4.96 5.08% 1.73% 0.73 0.204

　　13 600824 益民集团 5.49 2.81% 0.93% 1.68 0.200

　　14 600723 首商股份 10.16 -0.29% 0.93% 0.73 0.185

　　15 600172 黄河旋风 14.90 3.76% 3.17% 1.17 0.184

　　16 601098 中南传媒 10.25 1.18% 1.47% 0.63 0.182

　　17 600771 ST东盛 8.83 2.67% 2.18% 0.73 0.177

　　18 600692 亚通股份 5.99 1.01% 1.35% 0.83 0.176

　　19 600995 文山电力 7.35 1.10% 1.01% 0.68 0.175

　　20 600686 金龙汽车 8.06 2.15% 0.99% 1.85 0.173

　　21 600573 惠泉啤酒 7.91 1.28% 2.68% 0.69 0.153

　　22 600677 航天通信 9.27 3.34% 3.14% 1.54 0.144

　　23 600439 瑞贝卡 7.95 1.53% 2.85% 2.03 0.137

　　24 600684 珠江实业 8.29 1.34% 1.17% 0.85 0.133

　　25 600270 外运发展 7.37 0.41% 2.07% 1.65 0.133

　　26 600599 熊猫烟花 10.70 -0.65% 1.58% 0.46 0.129

　　27 600630 龙头股份 5.50 2.04% 0.77% 1.23 0.124

　　28 601718 际华集团 3.74 1.36% 1.41% 0.85 0.123

　　29 600757 长江传媒 9.67 2.33% 4.24% 1.48 0.123

　　30 600421 ST国药 5.00 5.04% 3.59% 2.58 0.122

　　排名　代码　名称　最新价　涨跌幅　换手率　量比　占流通市

　　值比例(%)

　　01 002665 N首航 29.19 -5.41% 43.31% 0.00 9.096

　　02 002666 N德联 18.50 8.82% 59.01% 0.00 4.190

　　03 300298 三诺生物 37.80 4.13% 28.57% 0.76 1.286

　　04 002579 中京电子 16.83 0.78% 15.21% 1.52 1.186

　　05 002095 生 意 宝 14.15 10.03% 2.73% 3.87 1.058

　　06 300300 汉鼎股份 20.47 3.23% 15.32% 0.53 0.981

　　07 300113 顺网科技 24.79 6.76% 9.33% 2.67 0.961

　　08 000558 莱茵置业 4.43 9.93% 3.37% 1.24 0.904

　　09 300292 吴通通讯 20.49 0.99% 11.70% 0.80 0.890

　　10 002296 辉煌科技 20.98 -0.19% 17.12% 1.81 0.856

　　11 002661 克明面业 25.63 -0.97% 13.81% 0.55 0.746

　　12 002659 中泰桥梁 14.69 0.62% 10.02% 0.56 0.521

　　13 002625 龙生股份 15.38 1.92% 9.59% 1.74 0.518

　　14 000008 ST宝利来 9.40 -2.49% 5.05% 2.31 0.510

　　15 000791 西北化工 7.91 10.01% 6.73% 4.69 0.492

　　16 000803 金宇车城 7.53 2.59% 5.34% 1.60 0.486

　　17 300301 长方照明 21.59 -2.40% 23.78% 0.51 0.476

　　18 002612 朗姿股份 36.61 1.69% 8.23% 1.76 0.469

　　19 000099 中信海直 8.45 8.19% 4.21% 4.37 0.467

　　20 300288 朗玛信息 44.95 -0.44% 10.32% 0.68 0.465

　　21 002553 南方轴承 16.20 1.00% 1.96% 0.90 0.458

　　22 002418 康盛股份 7.98 5.14% 5.15% 3.67 0.433

　　23 300177 中海达 22.50 1.81% 5.99% 0.89 0.414

　　24 002560 通达股份 16.71 7.46% 7.75% 4.60 0.403

　　25 002634 棒杰股份 18.22 0.28% 4.50% 0.76 0.378

　　26 300172 中电环保 18.44 1.10% 3.39% 1.00 0.367

　　27 300250 初灵信息 34.52 -1.54% 6.78% 0.57 0.366

　　28 300137 先河环保 16.65 1.59% 4.28% 0.95 0.364

　　29 002476 宝莫股份 14.27 2.96% 4.16% 1.97 0.353

　　30 002144 宏达高科 12.79 1.43% 2.32% 2.13 0.335

　　03月27日沪深两市主力单日减仓个股排名(前30)

　　排名　代码　名称　最新价　涨跌幅　换手率　量比　占流通市

　　值比例(%)

　　01 601678 滨化股份 13.50 -3.71% 6.46% 0.92 -1.523

　　02 600511 国药股份 12.50 -6.58% 7.41% 2.43 -1.483

　　03 600189 吉林森工 8.16 -4.34% 3.95% 0.57 -1.082

　　04 601555 东吴证券 7.50 -1.19% 6.34% 0.59 -0.830

　　05 601208 东材科技 22.33 3.28% 15.96% 2.13 -0.798

　　06 601800 中国交建 5.79 -0.86% 6.13% 0.79 -0.723

　　07 601789 宁波建工 8.82 -2.54% 11.81% 0.60 -0.685

　　08 600716 凤凰股份 6.11 -0.33% 6.36% 2.13 -0.655

　　09 601886 江河幕墙 14.20 -2.87% 5.66% 0.84 -0.645

　　10 600662 强生控股 5.22 -5.43% 5.51% 0.67 -0.634

　　11 600211 西藏药业 12.59 -3.82% 4.92% 1.28 -0.537

　　12 600458 时代新材 11.62 -4.36% 2.91% 1.41 -0.492

　　13 600170 上海建工 11.59 5.17% 7.75% 4.21 -0.481

　　14 601607 上海医药 11.70 -4.57% 2.95% 1.89 -0.439

　　15 600503 华丽家族 7.69 -1.03% 4.83% 0.58 -0.421

　　16 601231 环旭电子 14.27 1.28% 13.80% 0.75 -0.414

　　17 600806 昆明机床 7.35 -3.16% 2.18% 1.22 -0.408

　　18 600493 凤竹纺织 5.80 -2.19% 2.37% 1.07 -0.404

　　19 600756 浪潮软件 12.04 -2.43% 2.57% 0.87 -0.398

　　20 600051 宁波联合 10.04 -3.46% 2.42% 1.80 -0.395

　　21 600476 湘邮科技 9.16 -5.47% 2.14% 0.92 -0.372

　　22 600162 香江控股 5.31 -3.10% 3.92% 0.95 -0.365

　　23 600502 安徽水利 14.52 -1.36% 4.53% 0.33 -0.362

　　24 600105 永鼎股份 8.47 0.12% 7.21% 2.09 -0.353

　　25 600470 六国化工 10.62 -0.56% 3.65% 0.55 -0.347

　　26 601717 郑煤机 13.78 -2.34% 3.62% 0.90 -0.347

　　27 600482 风帆股份 10.59 -5.53% 2.59% 0.64 -0.342

　　28 600567 山鹰纸业 4.84 -0.41% 5.87% 1.01 -0.335

　　29 600300 维维股份 6.87 -1.15% 5.12% 0.78 -0.328

　　30 600960 渤海活塞 10.99 -4.60% 3.76% 0.76 -0.324

　　排名　代码　名称　最新价　涨跌幅　换手率　量比　占流通市

　　值比例(%)

　　01 300051 三五互联 13.92 0.87% 22.34% 1.68 -1.564

　　02 002272 川润股份 12.00 5.91% 26.37% 1.09 -1.503

　　03 300208 恒顺电气 21.38 0.80% 14.41% 3.14 -1.398

　　04 300218 安利股份 15.06 -7.09% 13.44% 2.56 -1.291

　　05 002276 万马电缆 12.79 -9.93% 11.02% 1.06 -1.234

　　06 002588 史丹利 37.69 -2.43% 10.00% 1.56 -1.179

　　07 002170 芭田股份 9.03 0.22% 8.41% 3.57 -1.135

　　08 002538 司尔特 26.76 -4.39% 7.93% 1.18 -1.134

　　09 000809 铁岭新城 21.90 -5.36% 8.04% 1.99 -0.989

　　10 300266 兴源过滤 30.13 -3.43% 13.43% 1.25 -0.927

　　11 002646 青青稞酒 25.04 -2.38% 12.91% 0.71 -0.904

　　12 002342 巨力索具 6.92 -3.89% 7.64% 1.39 -0.902

　　13 002660 茂硕电源 23.55 -9.14% 34.24% 0.88 -0.890

　　14 002619 巨龙管业 17.16 -1.21% 10.19% 0.76 -0.866

　　15 002378 章源钨业 32.60 0.65% 10.60% 0.66 -0.837

　　16 002225 濮耐股份 11.13 -2.02% 11.08% 1.45 -0.831

　　17 002576 通达动力 14.03 0.07% 8.90% 1.17 -0.747

　　18 300271 紫光华宇 41.53 5.97% 21.89% 2.29 -0.744

　　19 002539 新都化工 14.28 -2.53% 5.17% 0.88 -0.729

　　20 002596 海南瑞泽 11.29 -5.29% 7.23% 2.69 -0.716

　　21 002605 姚记扑克 21.79 -2.16% 13.42% 1.17 -0.698

　　22 300229 拓尔思 25.44 -0.66% 4.39% 1.55 -0.681

　　23 300274 阳光电源 26.78 -2.76% 10.42% 1.04 -0.657

　　24 002288 超华科技 14.87 1.16% 31.11% 1.10 -0.622

　　25 300302 同有科技 24.98 -0.91% 18.74% 0.48 -0.618

　　26 002616 长青集团 15.30 -6.19% 12.66% 2.56 -0.608

　　27 000523 广州浪奇 6.64 -0.60% 6.36% 2.10 -0.604

　　28 002067 景兴纸业 6.83 -0.87% 3.14% 0.78 -0.594

　　29 002635 安洁科技 32.20 4.01% 6.45% 1.39 -0.594

　　30 002286 保龄宝 17.97 0.96% 7.88% 2.19 -0.583

　　数据来源：神光启明星level-2

　　03月28日神光金融研究所投资早报：需要激发民间资本投资热情

　　一、市场热点解读与机会提示

　　1、市场预测

　　周二中国A股没有跟随周边股市上涨，而是走出“独立”下跌走势，其中前期强势的“白酒类”股票成为做空主要动力。经过连续三日上证指数在半年线下方窄幅波动，多方似乎已经放弃抵抗，后市不容乐观。

　　最新市场消息。利多方面：今天几乎没有实质性利好消息。利空方面：今年1—2月份工业企业利润骤降5.2%，经济硬着陆担忧再起；新股再现首日破发，但IPO节奏继续加快，A股迎来今年最大的IPO中信重工，首发6.85亿股，计划募集40多亿元。

　　2、投资要点

　　1)住建部鼓励地方拓宽保障房资金渠道。住建部日前下发《关于做好2012年城镇保障性安居工程工作的通知》，要求各地对保障房将建立项目库，吸引社会资金建保障房，加大基础设施投入力度，加强分配和质量管理，全面推进2012年城镇保障性安居工程建设。《通知》明确，各级住建部门要积极配合财政部门，研究公共租赁住房商业银行贷款具体贴息政策，创新财政支持方式，支持和吸引社会资本参与保障性住房建设、运营和管理。在保障房的建设上，中央和地方配套资金遇到了瓶颈，吸引民间资本参与势在必行。

　　2)铁道部放手省内城际线路。铁道部现在已经放手地方省内的城际线路了。对于省内的城际线路，铁道部未来将只提供技术和工程上的指导和协助，在资金上，将全面放手让各省以及沿线市自主筹资，铁道部将不主动要求参股。铁道部放手之后，地方政府将接盘城际铁路的建设和运营。发改委基础产业司批复了蒙西华中煤运线路的项目建议书。在资金筹措上，该项目将按照政府主导、多元化投资、市场化运作方式，神华集团、中煤能源集团、国家开发投资公司、陕西煤业化工集团、淮南矿业集团、伊泰集团或参与其中。地方铁路建设目前已经走出了铁道部一股独大的模式，转而向全社会融资，作为垄断资源，一些地方背景企业及央企参与铁路建设的积极性高，鼓励并创造机会让民营资本介入更具有现实意义。

　　3)保险资金股票投资仍较为谨慎。中国人寿保险股份有限公司27日召开2011年业绩发布会。刘家德表示,今年中国人寿的投资策略仍将考虑适度控制权益类投资特别是股票投资占比,将以估值为基础,抓住资本市场的投资机会,进行结构调整和波段操作。截至去年底,中国人寿定期存款同比增长17.9%,占比由上年同期的33.05%升至34.84%,而股权型投资占比由上年同期的14.66%下降至12.17%,其中股票占比6.39%,基金占比5.69%。去年中国人寿资产减值损失为129.39亿元,同比增长646.2%,导致净利润大幅下降。刘家德表示,资产减值全部是权益类资产减值,这意味着公司的持仓成本有一定下降,这将有利于今后股票和基金投资更好地把握机会。截至去年底,中国人寿前十大重仓股仍以金融股为主,共占据八席,贵州茅台则退出前十大重仓股名单。刘家德表示,目前银行股估值水平仍处于低位。

　　二、个股信息精粹

　　(一)公告点评：东方电热 （300217）拟10转12派2元一季预增

　　事件：公司公布2011年度报告和2012年1季度业绩预告。

　　神光分析：

　　1、公司专业从事高性能电加热器及其控制系统的自主研发、生产与销售，产品横跨工业和民用电加热器的多个细分市场，已发展成为电加热行业技术领先、规模较大、品种齐全的龙头企业。2011年，公司在水加热器、电动汽车、轨道列车、冷链，厨具、天然气、空气分离、船用等方面均取得了实质性的进展。

　　2、2011年度，公司实现营业收入715,875,993.38元，同比增长20.87%；实现营业利润140,242,862.74元，同比增长32.81%；实现利润总额145,965,688.86元，同比增长33.25%，归属于母公司所有者的净利润109,004,540.14元，同比增长41.26%；实现基本每股收益1.36元。2011年业绩增长主要得益于国家产业结构的调整、多晶硅领域的升级换代以及重点客户产能的不断扩张。

　　3、2011年对前五大客户格力、美的、江苏中能、海尔、奥克斯的销售收入55,377.07万元，占营业收入的比重为77.36%。2012年，受宏观经济增速放缓、房地产调控进一步深化等因素的影响，家电行业的需求同比增速放缓目前已经成为业界的普遍预期。为了减少对大客户的依赖，2012年公司将重点开拓水加热器、厨具、电动汽车、轨道交通、石油化工、天然气开采、管道输送及小家电等领域的国内外市场，力争1-2年内加入国际石油石化巨头的客户体系。

　　4、今明两年募投项目陆续达产，将有效缓解公司产能瓶颈，保障公司业绩增长。具体来看，工业电加热器制造项目将于今年4月份达产；年产600万支陶瓷PTC电加热器项目和家用电器用电加热器预计于今年5月可达产；超募资金投资的年产600万套新型水加热器生产项目预计今年三季度达产；超募资金投资的郑州400万套电加热管和武汉500万套电加热管预计于2013年3月达产。

　　5、公司预计2012年1-3月归属于上市公司股东的净利润2874.46万元-3161.91万元，比上年同期增长0%—10%。简单估算，目前股价对应公司2011-2013年动态市盈率约为28倍、20倍和15倍，估值相对合理。公司拟推出拟10转12派2元的高比例送转方案，对股价也有较强的支撑。

　　(二)公告点评：中国武夷 （000797）中标9.17亿海外工程

　　事件：公司接到肯尼亚国家公路管理局的中标通知书，公司中标位于肯尼亚东部省的特比-摩亚雷(A2) 公路修建项目，项目中标金额为12,061,534,909.00肯先令(折9.17亿元人民币，当前汇率13.1579肯先令/元)，工期36个月。

　　神光分析：

　　1、公司是以房地产业为基础，投资开发为重点，外向型经济为主导的资金、技术、管理密集型大型企业，一级房地产开发企业，公司主营国内外房地产投资开发、物业管理、国内外工程承包、境内外投资等业务。目前主营业务为地产开发和工程承包。

　　2、此次中标位于肯尼亚东部省的特比-摩亚雷(A2) 公路修建项目，项目中标金额为12,061,534,909.00肯先令(折9.17亿元人民币，当前汇率13.1579肯先令/元)，约占公司2010年工程承包业务收入的的108.26%，对公司未来3年的业绩具有积极影响，此前公司于2012年2月3日中标2.37亿肯尼亚北部走廊修复项目第三期在瓦辛吉舒镇境内的提姆博拉至埃尔多雷特公路修复项目(A104)。

　　3、简单估算，公司目前股价对应2011年~2013年市盈率分别为25倍、19倍、18倍，估值适中。

　　(三)公告点评：安洁科技 （002635）1季度预增

　　事件：公司发布1季度业绩预增公告

　　神光分析：

　　1、公司专业为笔记本电脑和手机等消费电子产品品牌终端厂商提供功能性器件生产及相关服务。2010年底整厂搬迁后，2011年厂房面积为2010年的3倍，新增近5000万元生产设备，所以2011年产能有大幅提升；新增设备不但扩大了再有产能，在工艺实现上较之前更丰富，增强了公司的接单能力，承接客户更多新产品。

　　2、随着公司核心竞争力的进一步提升，2012年第一季度公司在主营业务方面继续保持持续、稳定的较快增长，公司业绩较去年同期有较大幅度的增加。2012年第一季度业绩：预计归属于上市公司股东的净利润同比增长：80% - 130%。盈利：1960万元–2500万元。

　　3、本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果；因高新技术证书尚未最终取得，企业所得税暂按25%测算。考虑到公司面临的一些不确定性，暂不对未来业绩进行预测。

　　(四)公告点评：广州药业 （600332）换股吸收合并白云山 （000522）

　　事件：广州药业拟以新增A股股份换股吸收合并白云山，换股吸收完成后，白云山全部资产、负债、权益、业务和人员将并入广州药业。同时，广州药业拟向广药集团发行A股股份作为支付对价，收购广药集团拥有或有权处置的房屋建筑物、商标、保联拓展100%股权、百特医疗12.50%股权。通过上述交易，广药集团将以广州药业为平台，实现其主营业务的整体上市。重组完成后，广州药业作为广药集团下属唯一的医药主业上市公司，将变更公司名称。

　　神光分析：

　　1、广州药业拟购买资产的预估值为人民币4.82亿元，吸收合并白云山的换股价格为12.20元/股；白云山的换股价格为11.55元/股，由此确定白云山与广州药业的换股比例为1：0.95，即每股白云山股份换0.95股广州药业的A股股份。若在重大资产重组实施前，广州药业、白云山股票发生除权、除息等事项，则上述换股价格和换股比例将进行相应调整。

　　2、广州药业异议股东享有异议股东收购请求权，可就其有效申报的每一股广州药业股份，在广州药业异议股东收购请求权实施日，获得由异议股东收购请求权提供方支付的现金对价，即A股人民币12.20元，H股港币5.54元。

　　3、白云山除广药集团及其关联企业以外的全体股东享有现金选择权。享有现金选择权的白云山股东可以全部或部分行使现金选择权，可就其有效申报的每一股白云山的股份，在现金选择权实施日，获得由现金选择权提供方支付的现金对价，即每股11.55元，同时将相对应的股份过户给现金选择权提供方。

　　4、通过重大资产重组，广药集团主要医药资产和业务将集中于广州药业这一单一上市平台架构内。广州药业将拥有包括医药研发与制造、医药分销与零售在内的完整产业链。广药集团原分散在广州药业及白云山这两家上市公司中的医药资产将纳入广州药业统一上市平台，并进行全面的梳理和整合。可基本解决广州药业与控股股东及其关联人存在的潜在同业竞争问题，进一步促进上市公司规范运作、提升治理水平。

　　5、两公司自2011年11月4日起停牌，股价复牌预计会导致股价大幅波动，可关注。

　　(五)公告点评：ST张家界 （000403） 业绩提升申请摘帽

　　事件：ST张家界2011年实现营业总收入5.57亿元，同比增长46.75%；归属于上市公司股东的净利润8964.79万元，同比增长9.36%；基本每股收益0.2794元，同比增长9.35%。ROE 38.06% ,同比减少13.05%；每股净资产0.87元，同比增长0.00%；每股经营现金流0.4197元，同比减少16.06%。

　　神光分析

　　1、张家界拥有第一个国家森林公园、世界地质公园、国家首批5A级景区等，被国家旅游局列入全国综合改革实验区首批试点城市。ST张家界目前主要业务位于张家界市，2011年公司成功将环保客运公司注入，环保客运公司主要经营张家界核心景区内的游客客运，旗下有经营旅游服务和广告业务的子公司，提高了资产质量和盈利能力；公司成功摘星，ST张家界亦将向交易所提出摘帽申请。

　　2、2011年张家界旅游市场呈现良好的上升趋势，大景区游客购票人数高达302.83万人次，较2010年的 220.74万人次增加82.09万人次增幅 37.19%，大景区游客接待人数高达337.84万人次，较2010年的250.93万人次增加86.91万人次增幅34.64%，给公司创造了一个良好的外部环境。2011年度公司接待中外游545.63万人次(其中环保客运公司接待304.77万人次)，比去年同期168.41(不包含环保客运)万人次增长26.82万人次增幅15.93％。

　　3、分地区看，公司的主要收入来源与张家界地区景区(包括公司本部、环保客运、十里画廊观光电车、宝峰湖、张家界国际大酒店等)，其营业收入5.52亿，同比增长49.06%，收入增长的原因是2011年公司所属宝峰湖景区、十里画廊观光电车经过提质改造，景区品质得到明显提升，再加上开展一系列的营销活动。环保客运公司本部实现营业收入18,913.63万元，同比增长33.51%；宝峰湖景区游客接待量57.0万人次，同比增长12.00％；实现营业收入3,920.64万元，同比增长7.79%；十里画廊观光电车游客接待量135.6万人次，同比增长17.71%；实现营业收入4,890.27 万元，同比增长33.19%，周洛景区在大交通105天不通(道路维修)的情况下，仍实现营业收入97.46万元，同比增长37.81 %。

　　4、分产品看，环保客运公司的注入，其结构上增加了旅游运输业、旅游服务和广告服务业，对公司业绩的公司非常显著，其实现收入18,912.67万元，同比增长33.50%，毛利率70.52%，同比增长10.93%，则其贡献的毛利润高达1.33亿元；旅游服务业收入8,908.36万元，同比增长5.54%，毛利率71.00%，同比增长6.00%，则其贡献的毛利润为0.63亿元；广告服务业收入152.15万元，毛利率81.81%；而公司原先的旅行社服务收入26,470.02万元，同比增长89.28%；毛利率7.06%，同比减少22.16%，则其贡献的毛利润仅为0.19亿元。

　　5、2012年公司计划接待游客558.80万人次(其中环保公司为304.10万人次)；计划完成收入55,996.91万元。稳步推进杨家界索道项目的建设和张国际酒店提质升级及其他建设项目。

　　6、简单估算，目前股价对应11－13年PE为36X、22X、16X，估值较为合理。