短线防御仍为主基调

　　昨日A股市场并未承接“五一”节后“开门红”的良好走势，低开低走，尤其是上证指数午市后在煤炭股等品种急跌的牵引下大幅走低，使得上证指数日K线图渐有加速下行的趋势，那么，如何看待这一走势？

　　货币走向引导资金流向

　　对于昨日A股市场的走势，业内人士认为这与当前主流资金对货币走向的判断有着较大的关联，主要体现在以下三点：

　　一是货币政策走向。就目前来看，4月份的CPI（居民消费价格指数）数据或仍然高企，负利率的趋势依然清晰，因此，不排除进一步加息的可能性，这自然会影响资金成本的提升，进而对多头资金的布局产生深远的影响。毕竟2007年、2008年上半年的持续加息、上调存款准备金率之后的A股市场不佳走势直接影响多头的做多激情。

　　二是人民币汇率的走向。近期人民币升值渐有加速的态势。据此，有分析人士认为不排除人民币升值一步到位的硬着陆可能性。而人民币缓慢升值，有利于我国出口。但一旦短线大幅升值，对我国的出口，尤其是劳动密集型产品的出口将形成较大的压力，所以，有观点一直认为，一旦人民币升值加速，或将是A股市场快速下跌之时。在此背景下，多头自然不敢轻举妄动。

　　三是美元的走向。由于本·拉丹的死亡，越来越多的分析人士倾向于认为美国政府或将减少海外驻兵等措施，从而削弱财政赤字。这必然会使得美元出现反弹态势，而这又会影响着国际大宗商品期货价格的走向。在本周二，白银创30多年来的最大跌幅就是如此。在此影响下，A股市场的部分资金开始主动减持黄金股、煤炭股等资源股，这其实也是昨日急跌的直接推动力，看来，货币走向的确在引导着资金的流向。

　　短线趋势不宜过分乐观

　　正因为如此，分析人士较为一致地认为短线趋势不宜过分乐观：

　　一是因为上述的三个货币走向的趋势尚未有改变的可能性，甚至还会有愈演愈烈的可能性，进而意味着空头的抛压尚待进一步释放。

　　二是因为货币走向已经开始动摇着近期A股市场的格局，比如说煤炭股在周三的大幅下跌，意味着估值优势只是针对大盘平稳格局而言的，一旦市场外围环境变化，低估值照样可以下跌。既如此，主流资金就开始担心银行股、地产股的未来走向，因为银行股的资本充足率要求进一步提升，未来的资本需求更为强烈，这不利于银行股的估值；而地产股则由于进一步的调控政策将削弱目前低价格、低估值的优势，所以，货币走向所带来的新的做空能量也需要进一步释放。

　　在此背景下，很难说大盘短线将扭转近期的调整趋势。

　　适量跟踪低价电力股

　　既如此，在操作中，建议投资者仍不宜盲目抢反弹。当然，对于短线投资者来说，一些具有短线资金动向且有活跃走势的个股仍可适量关注，比如广深铁路（601333）、浙大网新（600797）等个股。

　　与此同时，赣能股份（000899）、建投能源（000600）等量能充沛的低价电力股也可适量跟踪。