煤炭行业：动力煤价格初步止跌 板块顺势而为

　　1、2012年年初至2月10日煤炭板块跑赢上证综指9个百分点。2012年年初至2月10日，中信煤炭一级子行业上涨16.5%，位居涨幅榜第二位，仅次于有色金属板块（涨幅18.32%）跑赢上证综指9.32个百分点。虽然煤炭行业基本面依然低迷，但政策面预期回暖、资金流动性预期放宽等因素助推煤炭板块在2012年初获得超额收益。

　　2、近期动力煤价格初步止跌企稳。自11月下旬以来，秦皇岛港动力煤平仓价连跌11周，自上周开始初步止跌，2月13日各发热量煤炭中转价格均与上周持平。2月13日山西地区炼焦煤价格下跌明显，太原地区、吕梁地区焦煤坑口不含税价格较上周下跌20-65元/吨，单周跌幅3%-8%。无烟煤价格继续维持稳定。

　　3、港口及下游电厂库存接近历史最高水平。2月12日秦港煤炭库存为782万吨，较上周小幅回落，但仍处于较高水平。2012年1月10日我国重点电厂煤炭库存为8000万吨，处于历史高位。

　　4、预计动力煤价格阶段性触底，炼焦煤价格还将承压。春节后，动力煤价格的跌势有所收敛，目前来看动力煤市场阶段性触底，未来走势还看下游企业开工率恢复情况。板材市场有回暖迹象，建筑用线材市场仍不景气，短期内炼焦煤价格还将承压。

　　5、2月份煤炭板块投资策略：顺势而为，重点关注弹性大、具有高分红传统及估值优势明显的个股。2月6日至10日，国务院总理温家宝在座谈会上表示，今年1月份和一季度的经济状况值得关注，要见事早，动作快，预调、微调从一季度就要开始。温总理的讲话进一步提高了政策微调预期。同时前期持续低迷的动力煤市场现止跌企稳迹象。预计2月份下半月煤炭板块有望保持活跃。建议投资者顺势而为，获取波段收益，及时获利了结。重点关注股价弹性大、年报具有高分红传统、估值优势明显的个股，如阳泉煤业、昊华能源、潞安环能、盘江股份、中国神华、中煤能源等。

　　6、风险提示：大盘获利回吐风险，动力煤价格再次下跌风险，炼焦煤超预期大幅下跌风险，国际煤价维持跌势，欧债危机恶化风险。