银行业：准备金率上调对银行间市场流动性影响加大

　　报告摘要:

　　银行业资产负债:

　　截止2011年3月末，银行业金融机构总资产达到99.89万亿，增速为18.6%，总负债达到93.71亿，增速为17.9%。国有银行、股份制银行、城商行总资产增速分别为13.1%、25.2%、34.4%，总负债增速分别为12.2%、24.5%、34.6%。股份制银行增速较2月份略有减缓，而城商行和国有银行3月份增速快于2月份。

　　货币信贷:3月新增人民币贷款6794亿，月末余额同比增长17.9%。3月份票据继续被压缩1100亿，企业新增中长期贷款占比明显低于2011年前两月。存款方面， 3月份新增人民币存款2.68万亿，其中新增居民户存款1.01万亿，新增非金融企业存款1.21万亿，财政性存款减少2306亿。3月份新增存款明显高于去年3月，这与贷款高出去年3月有关。从1季度整体情况来看，新增企业存款仍是偏少的，而居民户存款的增加则比较明显，这与银行理财产品吸引力提高有关。从活期占比来看，整体上比2月份略有提高但不明显，企业活期存款占比有所下降，居民户活期占比则较2月份出现了0.5个百分点的上升。

　　银行间市场流动性:

　　在存款准备金率再次上调的背景下，累加效果逐渐显现，4月21日缴款日开始银行间市场隔夜拆借利率出现了明显的上升，从1.78%上升至3.54%。预计未来如果准备金率继续上调，其对银行间市场流动性的影响可能会加大。

　　上周央行公开市场操作净投放940亿。

　　上市银行财务数据:

　　增加北京银行（601169）和光大银行（601818）财务数据。北京银行业绩低于预期，主要由于年末费用和拨备的大幅计提 ；光大银行结构调整和资产质量改善带来业绩高增长，但目前息差水平仍然低于其他股份制银行。

　　银行股估值及AH溢价:

　　截止上周末，股份制银行指数静态PE和PB分别为9.9倍和2.07倍；国有银行指数静态PE和PB分别为9.8倍和1.91倍，城商行指数静态PE和PB分别为13.04倍和2.31倍。国际方面，标普银行业指数PE为13.63倍，PB为1.15倍；德国高标准板块银行业指数PE为10.43倍，PB为0.73倍；英国富时银行业指数PE为15.12倍，PB为1.11倍；东京证交所银行业指数PE为7.16倍，PB为0.63倍；孟买银行业指数PE为17.54倍，PB为2.61倍；恒生银行业指数PE为13.01倍，PB为1.91倍。

　　截止上周末，A股较H股折价1.9%，A股银行股较H股银行股折价13.54%，折价幅度最大的是农行、工行和招行，折价幅度分别为27.4%、19.2%、18.7%。

　　机构来源：安信证券