“200点”魔咒欲显灵 本轮调整幅度有多大？

　　编者按：龙年伊始，A股市场先抑后扬，股指再创本轮反弹行情的新高，并一度重回60日均线之上。大盘自2132点反弹至今已行至2330点附近，再度挑战下降通道压力线，“200点魔咒”再次灵验，今日大盘扭头下挫大跌1.68%再度失手2300点关口。有分析指出，随着反弹行情的深入，来自技术性超跌的边际贡献将逐渐降低，而利好预期的一再爽约以及上市公司业绩疲软等因素带来的风险仍难以排除，短期而言，市场反转条件并不成熟，2132点市场底的有效性还有待确认，60日均线上或不宜恋战。

　　“200点”魔咒欲显灵 “海底捞月”技艺暂失传

　　在“降准”等政策利好迟迟不兑现，叠加成交始终未能放大，再加上2300点政策底区域技术压力巨大等多重因素的压制下，两市股指今日一如预期出现调整。盘面上并未出现此前一大跌就极易出现的“海底捞月”走势，股指全日一路下行，市场普跌特征较为显著，但总体而言大盘并未出现恐慌杀跌的局面。

　　截至7日收盘，沪综指大跌39.23点，全日下跌1.68%，报收2291.90点；深成指全日下跌跌1.93%，报收9266.71点；两市成交近1100亿元，恐慌杀跌的氛围并未出现。盘面上，无论是反弹表现较好的周期股还是防御性较好的消费股均出现了一定程度的调整，但调整幅度相对较为温和。周期性的板块中，房地产、化工、机械设备及建筑建材指数跌幅居前，申万房地产、化工、机械设备及建筑建材指数全日分别下跌2. 31%、2.06%、2.04%及2%；相对而言，大消费板块表现较为抗跌，餐饮旅游、信息服务、食品饮料等板块全日调整幅度较小，申万餐饮旅游、信息服务、食品饮料指数全日跌幅分别为0.78%、1.21%及1.25%。

　　值得玩味的是，近日一直霸占沪深涨停板的ST股，今日却齐聚跌停板。截至收盘，两市有多达15只ST股齐聚跌停板，沪深跌幅榜前列不时出现ST股的身影。众所周知，ST股中虽不乏确实具备重组等值得炒作的题材，但一旦ST股涨停成为一种风气，便说明当下市场资金的活跃更多是一种短线投机行为，一旦出现风吹草动，这些资金便会蜂拥逃离。

　　分析人士指出，本轮字2132点以来的反弹行情，本就不如2307点那波反弹那样顺畅，在犹豫和担忧中，股指一步一回头才步行至所谓的200点反弹天花板处。应该说，参照过去一年几次反弹的经验，200点基本上已完成了最初源于超跌反弹的需求，接下来股指要进一步拓展反弹深度，则就需要实质性利好因素的支撑。

　　而降准无疑是春节前后谈论得最多的话题，这一预期一直存在，却迟迟未能落实。照理说，利好预期暂时落空，调整早就应该展开了；但股指却并未理会这一现实，反而在朦胧的预期中一度挑战60日均线及3067点以来的下降趋势性上轨，或许内生性的因素逐步开始发挥作用。

　　首先，虽然降准未能落实，但经历春节资金面极度紧张的局面后，年后资金面的压力正逐步缓解，储蓄正有序回流，且在美元短期走贬的推动下，全球资产再度回流新兴市场，不排除1月外汇占款重新转正的可能，届时流动性将为市场维持一定的强度提供支撑。

　　其次，尽管经济下行趋势继续，但工业增加值的最新数据显示经济环比出现反弹的迹象，据此市场认为经济也将为市场走强提供短期的支撑。

　　不过，需要指出的是，短期经济数据反弹，并不能就此扭转经济下行的趋势，反而会延后经济底出现的时间，并进而拖延市场底出现的时间，因此至少目前股指出现大幅反弹甚至反转的概率也不大。

　　另外，从技术形态来看，60日均线及3067点以来的下降通道上轨本身就处于2300点政策底的密集成交区域，要突破这一区域，难度很大；如果没有后续利好以及予以配合的成交，则反弹或较难逾越这一障碍。但同时也要看到，今日的下跌并未出现恐慌性的杀跌，只是各板块集中上涨后的正常回调，而这是为后市上涨的蓄势做准备，还是盘久必跌的魔咒的正式演绎，还有待继续观察，提醒投资者不必急于跟风杀跌。

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　　“200点魔咒”

　　回顾2011年4月调整以来的两次反弹行情，第一轮上攻开始于2011年6月份。当时因通胀高企，上市公司业绩下滑引发滞胀的担忧不断升温，同时欧债危机愈演愈烈，A股市场自4月份开始持续杀跌近15%。而到2011年6月份2600点附近，因当时的市盈率与历史重要低点相近，且券商集体认为2600点附近将筑底，股指进而出现了一波明显的反弹行情，不过最终还是因上涨基础不牢而再度下行，股指再次出现了长达三个月的震荡调整。第二轮上攻是基于汇金增持等政策利好产生的反弹。当时管理层提出对宏观经济政策适时适度进行微调，且通胀水平连续回落，投资者滞涨忧虑减弱，同时多项指标显示股指已接近历史底部区域，A股市场在2300点上方震荡企稳，主力进而反动起第二轮上攻，结果因成交无法有效配合，且欧债危机逐渐转化为政治危机、国内PMI制造业指数跌破50%、热钱流出的迹象开始显现等，二次反攻无奈以失败高涨，股指进而展开了逾15%的杀跌。

　　本轮开始于2132点的第三轮上攻行情，主要是因技术超跌、政策利好及流动性预期改善所诱发的低估值板块的自我修复行情，A股市场借此震荡上行，再度逼近压制数月之久的下降通道上轨。