节后大盘缘何“开门绿” A股面临三大重要变化

　　节后大盘缘何“开门绿”

　　节后首个交易日A股平开后快速下探，随后在黄金股及中石化的带领下强力拉回，但由于缺乏成交量而再次回落，全日维持低位震荡。造成今日“开门绿”的主因是：

　　1、养老金暂无入市计划：人力资源和社会保障部新闻发言人尹成基在20日召开的新闻发布会上说，养老金暂无入市计划；

　　2、温家宝整顿金融秩序：大力整顿金融秩序，严厉打击高利贷及非法集资。违规资金提前逃离股市；

　　3、财政金融等六大风险隐患：审计署要求各级审计机关，在今年的各项审计中密切关注财政风险、金融风险、资源环境风险、社会稳定风险、境外投资风险、信息化条件下的社会风险。对于银行板块构成利空；

　　4、IMF降低中国经济GDP增速：国际货币基金组织今年首次下调中国今明两年经济增速预期；

　　5、各地楼市历年表现最差：统计数据显示，北京、广州、杭州、南京、武汉等地的春节商品房成交量均为近年来最低，对于地产板块构成利空；

　　6、惠誉调降对意大利、西班牙等五个欧元区国家信用评级。外围环境不支持A股持续走强；

　　技术面而言，由于2350集中聚着60天均线、2350下降通道压力线、20周均线以及前期政策底的套牢区，因此在节日期间降准利好落空的情况下，多头突破2350信心显得不足，需要进一步的政策利好刺激。但今日主力再次玩弄跷跷板，打2拉8，创业板在弱势中再显火爆，制造“东方不亮西方亮”，通过跷跷板来获利。因虽然如此，笔者认为后市经过大幅震荡大盘依然会选择向上突破！

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　　A股市场投资面临三大重要变化

　　2011年的投资环境并不理想，投资者遭受了很多挫折，这一切让我们重新经历了2008年萧条时期的煎熬与企盼。这一年，东方基金努力践行稳健的投资策略，在无趋势、无主题、无线索的背景下寻找确定性的因素，坚守具有稳定成长性的价值投资，帮助持有人一定程度上抵御了市场低迷带来的系统性风险。

　　2011年确实不易，但我们还是坚持走了过来。

　　2012年中央召开第四次金融工作会议，这是提振市场信心的一记强音，是今年一个好的开始。我们有理由相信2012年将会比2011年乐观，去年的行情中市场已经反映出大部分的悲观因素，今年随着企业盈利的不断变化和金融工作会议精神的具体落实，市场结构性机会将不断涌现，为我们提供难得的投资机会。

　　未来A股市场的投资也将慢慢转型，面临三个重要变化。

　　首先，中国经济将由高增长、低通胀局面进入到较高增长较高通胀阶段。过去10年，中国经济的高增长是处于一个低通胀的环境，这是投资最好的阶段。未来10年，经济的增速会下滑，而通胀将会保持在3%到5%左右。考虑到劳动力、资金以及环境等因素，实际通胀水平甚至会更高。

　　第二，中国未来的选股标准将会发生变化。过去10年，很多量价齐升的企业在资本市场上都会找得到。但未来这样的企业的挑选难度加大，更多的是稳定增长和有绝对价值的企业，未来资本市场的选股标准将逐渐从成长股向成长股及价值股并重过渡。

　　第三，A股市场的投资模式也会发生变化。2005 年之前基金占有市场的主导地位，基金占整个A股流通市值的70%左右，而现在，基金份额已下滑到19%甚至更低的水平。在全流通日渐来临的时代，A股市场博弈的主体将发生根本性的变化，大小非、产业资本、其他理财产品将占据更加重要的位置，从产业资本、从绝对价值的角度去思考问题更有意义，这也意味着旧有的投资模式将面临挑战。

　　挑战与机遇始终是并存且不断演化着的，不变的是东方基金持续稳定的回报和优质服务的核心价值观。2011年已然结束，展望龙年，东方基金将继续履行回报投资者的光荣使命，在波澜壮阔的资本市场中伴随投资者不断前行。