市场将步入弱势调整

　　本周小盘股领跌，强势股大面积补跌，沪指暂受半年线的支撑。“业绩地雷”愈演愈烈，发改委将对商品房实施反暴利，B股暴挫，通胀的恐惧与经济滑坡的忧虑、加息传闻再起，假期效应资金不敢进场，这都使大盘短线承压。技术上2800-2850区域可能会有较强支撑。

　　美联储4月27日重申将在6月底如期完成第二轮资产收购计划，并承诺在相当长时间维持超低利率。美联储长期维持超宽松政策或给全球带来通胀隐忧。国内4月份食品价格涨幅回落，但考虑到非食品价格加速上涨趋势，预计CPI涨幅仍在5%以上。受全球大宗商品价格上涨的推动，预计4月份PPI上涨7.3%。二季度通胀压力并不会明显低于一季度，增长无虞，通胀高企决定了宏观政策仍会保持偏紧的基调。

　　预计二季度将再上调准备金率2次，加息1次。控通胀已对实体经济形成杀伤力，小滞胀使政策左右为难。不过，目前市场对沪深300成份股业绩一致预期从24%下调至15%，沪深300指数对应2011年市盈率为12倍，处于历史次低位。从估值来看，大盘继续大幅下跌可能性不大。

　　类滞胀的基本面形势，决定周期股难有更好的表现，且正在形成新的库存风险。当周期股难以继续表现之时，行情将再次寻求投资主题的转型。重回大消费或"传统+新兴"的结合体的可能性在增大，但重回大消费并不是代表着大消费具备了多大的价值增长空间，而只是市场防御策略的选择，非进攻策略的体现。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2830－2950点

　　下周热点 “控通胀＋保增长”

　　下周焦点 政策、宏观数据

　　（财通证券）