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巧用股票换购ETF调仓解套

  自今年4月份跌破3000点以来,不少投资者手中的股票折损严重,有的投资者更是从2008年以来就深度被套。如何解套是投资者关心的话题。

  民生证券基金研究中心分析师马永谙指出,投资者可巧借“网下股票认购”这一方式,将手中的股票换购成ETF份额,从而实现调仓解套。据马永谙介绍,投资者“用股票换购ETF调仓解套”的原则是:该成份股长期跑输其所属指数,个股的特征是跌幅较大而反弹较慢。换购的优势不单是把一只个股换成了一个股票组合,降低了持股风险,更在于由于指数的整体收益比较稳定,能取得相对比较稳定的长期收益。

  马永谙指出,投资者可综合基本面与市场表现,从盈利能力、成长能力、收益稳定性、相对收益四个方面来分析相关指数与个股的表现,对于部分跑输相关指数的成份股,建议直接换购成相对应的ETF份额,可令投资者实现收益的最大化。“近期沪深300盈利调升公司数开始上升,盈利增长的一致预期均在发生积极变化,虽然一致预期业绩仍在下调,但目前仍维持在20%以上。”交银深证300价值指数ETF拟任基金经理屈乐伟表示,从目前来看,市场静态PE已降至16倍左右, 就估值而言,从纵向来看,已经创下了2000年以来的新低,其中绝大部分行业估值向下偏离历史估值中枢;从横向来看,已基本与国际接轨。据介绍,目前AH溢价指数102,市场总体上已基本与国际接轨;但中小板、创业板作为整体,仍存在结构性高估值。

  ETF基金的特殊设计,就在于其新设立之际并不是只有用现金认购一种方式,而是可以采用“股票认购”的特有的方式,向来被专业投资者视为分散个股投资风险、改善证券资产的流动性、实现优化资产结构的难得机会。

  相比于将股票卖出再去以现金认购ETF,投资者通过“网下股票认购”将持有的ETF成份股直接换购成ETF份额无疑更便捷,也可节约一定的交易成本。同时,“网下股票认购”会给投资者带来可能的套利机会。对于基金运作而言,“网下股票换购”的认购方式将降低建仓成本,减少建仓期对市场的冲击。汇添富深300ETF拟任基金经理吴振翔表示,今年以来股市反复弱势震荡,ETF独特的产品设计,为投资者提供了提高流动性、获取更好相对收益的绝佳工具,如果投资者所持股票流动性差或质地欠佳,又恰好是深证300指数的成份股,则可通过网下股票认购的方式,将所持成份股换成相应的深300ETF份额,流动性即可得到较大改善。即使投资者所持的成份股并未被套或者浮亏,但如果预期该股在未来一段时期内极可能跑输深证300指数,通过网下股票认购的方式将所持成份股换成相应数量的深300ETF份额,也可以力争获取更好的相对收益。

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