期待反弹 基金整体加仓

　　昨日，市场在苦跌之后，迎来久违的反弹。从上周情况看，基金整体呈现小幅主动加仓的举措，或是期待到了久违的反弹行情。机构建议近期分批买入股票混合型基金或是ETF、分级基金中的激进份额博取反弹收益。

　　基金上周整体加仓

　　根据华泰联合证券对基金仓位的最新监测显示，上周基金的仓位小幅上升。样本内开放式基金平均仓位由前一周的82.48%上升66个基点至83.15%。其中股票型基金仓位上升52个基点至85.90%。仓位超过90%的基金102只，占样本数量的46%；仓位低于70%的基金22只，占样本数量的10%。与前一周相比，高仓位基金数量增加，而低仓位基金数量也在增加。

　　开放式股票型、开放式混合型、开放式指数型基金平均仓位分别由85.39%、73.44%、92.87%上升52基点、95基点、51基点至85.90%、74.39%、93.38%。

　　基金仓位提升可能有三方面因素：一是持仓股票市值上涨，二是基金申购赎回，三是基金公司主动增仓。考察市场指数情况，股票市值的下跌会被动拉低股票仓位，因此基金主动增仓的可能性较大。

　　周上调仓位的基金公司38家，占样本总数的63.33%；下调仓位的21家，占样本总数的35.00%，且上调幅度大于下调仓位的幅度。十大基金公司一致提升仓位，以易方达和南方基金公司仓位提升幅度最大。基金整体提升仓位，或是期待市场反弹行情。

　　指基跌幅小于主动股基

　　上周股票混合型基金整体下跌，指数基金平均下跌2.60%，主动股票型基金平均下跌4.51%，混合型基金平均下跌3.77%。上周市场表现分化，大盘股表现好于小盘股，而指数型基金中跟踪大盘股指数的基金较多，因此指数型基金整体跌幅小于主动投资股票型基金。板块间分化显著，仅金融板块逆市上涨，收益率远领先于其他板块，因此行业比重对指数型基金和股票型基金影响较大，金融板块权重较高的基金排名靠前。由于多数行业跌幅惨重，而混合型基金仓位弹性较高，因此混合型基金的业绩排名与大类资产配置的关联较高，偏债配置的基金占据业绩榜前列。处于建仓期的新基金由于持股仓位较低而相对抗跌。

　　跨过年关，资金市场在2012年首个交易周相对宽松。所有偏债债券型开放式基金的净值简单平均下跌0.08%。纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.08%，由于较低的股票配置收益好于偏债型基金。保本型开放式基金的简单平均净值上涨0.05%。

　　封闭式基金方面，二级市场上传统封闭式基金下跌1.94%，跌幅与开放式股票型基金相比较小，整体折价率为11.24%，较前周有所缩小。股票型分级基金中部分低风险份额由于定期份额折算在恢复交易后出现大幅下跌，如建信稳健份额全周下跌了9.99%，未进行份额折算的低风险份额整体表现好于高风险份额。债券型分级基金中低风险份额相对稳健，高风险份额表现分化。

　　分批买入股票基金

　　海通证券（600837）认为，考虑到2012年的股票市场投资环境呈现通胀下行、流动性改善、经济触底回升以及估值处于低位等因素，投资者当前可以分批买入股混基金，但可能在不同的阶段组合的风格侧重略有差异。1月市场依然以震荡格局为主，但是可能会有一些流动性改善形成的小反弹，在经济增速下滑见底之前，建议保持基金组合风格略偏防御，一些早周期和低估值的品种可能会表现出较好的抗跌性。在具体品种选择时，基金经理的投资管理能力仍应是关注的重点，1月份市场虽然防御性板块表现可能相对较好，但是市场没有明显的成长或者价值的风格，这时就应该注重选择那些在震荡市场中的绩优基金，或对不同风格的绩优基金进行搭配，同时关注组合整体的行业配置是否略偏防御。

　　交易型基金市场整体仍没有趋势性机会，但随着年前准备金率下调的概率加大，节前市场或有短期反弹，此时投资者可以选择采用ETF以及股票型分级基金中的激进份额博取反弹。由于近期市场的持续下跌，已经临近部分分级基金设立的向下到阈值，提示一个可能来临的交易型机会，银华金利母基金继续下跌6%（截止到2012年1月5日）就可能使银华鑫利触发向下到点折算条款，这为银华金利带来很大的投资机会，但是银华金利由于到期折算后有一个折价扩大的过程，因此投资者需要等到折价扩大后再加大关注。