以史为鉴 图解地量后的三种可能走势

　　编者按：昨日沪指报2190.11点，跌幅为0.67%，成交364.0亿；深成指报8876.19点，跌幅为1.12%，成交358.1亿。量能上，两市与上个交易日相比明显萎缩，成交额创出三年来新低。那么三百多亿地量出现之后意味着什么，市场又会如何走？结合以往著名历史地量下的走势也许能给我们一些启示。

　　图解地量后的三种可能走势

　　所谓地量，相信大家都清楚，指的就是市场的成交非常的清淡，当然地量一说也只有在市场及其低迷的情况下才会出现，所以也往往会被投资者作为判断行情见底的重要指标，久而久之就形成了“地量见地价”的说法，对于该说法笔者并不否认，可是对于地量笔者也有些不同的看法。

　　1、地量怎么界定？对于地量其实市场没有一个合理的界定尺度，第一种通常认为创出阶段成交新低比如创出年内成交新低就是地量，显然这种方法并不可靠，今年市场在9月份成交额掉落到600亿元下方9月6日甚至只有509亿成交时，市场便传出非常强烈的地量呼声，结果随后成交额就跌破了500亿元，随后更是一举跌破了400亿元，指数也一路跟随而下；第二种方法认为市场成交回落大高点成交的一定比例之下，比如20%之下，就可以算成地量了，相对前者这种更合理些，但是同样无法界定。

　　2、地量就说明市场没人卖了吗？当然从卖方的角度去解读，地量可以理解为深跌过后市场抛售意愿非常低，手握筹码的投资者都不愿意卖，市场杀跌动能趋于衰竭；不过从反面买方的角度来看，也可以理解为场外资金入市意愿非常低，手握现金的投资者都没人愿意入市买股票。而从当前的市场环境来看，显然后者的可能性要更大些。而对于手握筹码深度被套的投资者来讲，无非分为两种，一种是散户，这种属于被套后不舍得卖，但是一旦解套绝大部分就会选择卖出，2307点出现的反弹行情就非常明显，指数上升到2500点上方触及前期八月份小的密集成交平台指数便停滞不前，说明八月份被套的投资者等到解套的机会果然选择坚定的卖出了；还有一种就是大型机构投资者，由于金额巨大手握大量筹码，必须要有一个良好的市场氛围才能找到卖出的机会，否则只能自己砸资金的盘，市场主力终于凭借利好找到了一个良好卖出的市场环境，结果自然只能是指数的放量冲高回落。所以弱势之下地量并非说明没人卖，更加说明的是市场没人愿意买。

　　3、出现地量市场就一定见底了吗？之所以出现地量，自然是因为人气低迷没有投资者愿意参与市场。没有人气的市场又将会是怎样的一番情景呢：假若市场是一汪水，下跌只不过是一场洪流把水搅浑了而已，只要人气还在，浑水迟早会重回清澈恢复勃勃生机；而没有人气的市场就是一塘死水，别说是恢复勃勃生机，那怕是大风刮过，能溅起几丝波纹就不错了。而从历史上看，08年市场的真正地量见于2160点的224亿元，可是市场底部在几乎近两个月后的1664点才真正探明。所以就算出现了地量，也不一定就能断定就已经见底，再打个比喻，成交量背后其实是资金，如果把资金当成是水，那么股价便是船，水涨则船升，水落船自然也会跟随下降，所以股价的上涨不能依靠量能的萎缩，而要以来量能的放大。

　　当然不是完全否认地量在判断市场底部的作用，只是想说，单凭成交量来判断市场的底部就有些片面了，我们只能把地量看成是底部信号的一个辅助条件，而并非充要条件。

　　既然不能把地量作为底部信号的充要条件，那地量之后市场又会如何走？而从历史经验来看，以下三种走势都有可能：

　　其一：地量之后继续地量下跌。前文讲过，地量并非说明没人卖，更加说明的是市场没人愿意买。而要想激其投资者的信心入市买股，除非外力给予强大的利好刺激，而且是持续的利好刺激，否则的话，随着市场的低迷，市场的人气会日渐衰减，成交量也会持续的维持地量，市场自然也会跟随逐渐下行。

　　其二：地量之后出现放量加速下跌。对于手中有筹码的投资者来讲，无论是被套不舍得卖还是找不到好的市场环境来卖，但是地量过后一旦市场再度出现重大利空，恐慌情绪再度迷漫整个市场的时候，无疑就会出现恐慌性的抛售，手持筹码的投资者不计成本的卖出就会造成市场出现放量大跌。典型的就是04笪05年的行情，由于互联网泡沫破灭导致市场出现连续下跌，但随着国有股减持及中小板推出等各种利空持续到来，股市悲观情绪持续发酵，但是成交情况请逐渐放大，04年8月份市场见到最低量仅32亿元，同年12月再现交易低迷不过出现的最低量为38亿元，次年6月市场又一次陷入低迷，不过这次最低量则提高到了42亿元，并且整体成交情况明显趋于放大。可就在成交放大的同时指数的下跌却呈现了加速的迹象，指数向下的斜率明显变的陡峭，市场在地量之后由于利空的冲击而出现放量加速下跌的走势。这是从长周期来看，短周期比如2003年10月中旬以后以及今年的8月份，市场都出现了缩量后的再次放量加速下跌。就当前情况来讲，如果欧债问题非但没有好转反倒出现恶化，比如更多的欧洲国家出现债务问题、部分国家退出欧盟甚至欧元区解题，那么必然导致欧洲乃至全球经济出现硬着陆，这种情况就可能导致市场出现集体恐慌，从而出现放量加速下跌的走势。

　　其三：地量之后出现放量上涨。市场在持续低迷出现地量之后，各种利好集中出现，大大增强投资者的信心，刺激场外资金重新入市买股，市场成交量放大的同时推动股价出现上涨。典型的案例就是去年2319点的行情，股指期货的推出及市场持续高密度圈钱导致市场出现快速下跌，6月份市场成交量跌落至500亿元下方并且与6月28日见到461亿元的地量。但由于欧美等国在量化宽松货币政策的刺激下经济经济出现复苏，连续4月下滑的采购经理人指数PMI开始企稳回升，央行释放积极信号表示下半年继续实行适度宽松货币政策，并且央行于6月19日宣布启动人民币二次汇改。一些列利好刺激下市场成交额迅速回升到1000亿元上方，并且在十月份还见到了3000亿元以上的历史天量，伴随着成交额的迅速回升，估值也随即出现上涨，短期内股指便从2319点涨到3186点，区间涨幅高达37%。

　　回过头来讲，那种可能性更加高些当前并不大好判断，不过从另一个可以判断的角度来看，市场向下的趋势确定无疑，既然趋势向下，其实最好的策略就是多看少动，耐心等待趋势的明朗，判断出以上三种方向哪种更有可能后再做操作也不迟。

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