人民日报:不要轻易抄底 新华社测A股未来走势

　　A股疑似止跌 人民日报刊文表示别着急进股市抄底

　　受到多重利好消息刺激，中国A股上周五尾盘突然拉升，全天上涨了2.01%。这也是近7个交易日来首次以阳线报收。因此，不少投资者表示，在各种利好消息以及超跌渠道中，似乎有止跌迹象。但人民日报却刊文表示，A股持续反弹要看后续利好，股民暂时别着急进场抄底。

　　A股市场进入12月以来，跌幅已超过4%，市场处于极度恐慌状态。不过，近期监管层频频放风利好，并出台相关措施，挽回市场信心。

　　多重利好欲让A股止泻

　　12月以来，监管层频频向资本市场释放利好消息。中国证监会新任掌门人郭树清14日表示，要研究加大鼓励长期资金入市政策，并提出要坚定信心全力促进资本市场稳定和健康发展。在15日的《财经》年会上，郭树清表示，养老保险金和住房公积金可学习全国社保基金，投资股市获取收益。建议全国4万亿元左右的养老基金和公积金入市炒股。

　　16日中国证监会正式宣布，包括证监会、中国央行和外管局在内的中央部委再次联合救市，允许符合条件的基金公司、证券公司香港子公司作为试点机构开展RQFII业务。该业务初期试点额度约200亿元人民币，试点机构投资于股票及股票类基金的资金不超过募集规模的 20%。这也意味着筹备已久的RQFII业务试点正式启动。

　　“面对这么多的利好消息，股市还是在下跌，确实有些说不过去，这说明市场已经出现非理性抛售。”有投资者对本报记者表示。而瑞穗证券亚太区首席经济学家沈建光告诉记者，目前市场下跌的关键是流动性。有知名基金公司经理也告诉记者，现在市场在等信贷数据，“但释放出来的钱是否会流向市场，流向实体经济，应该是各大机构当前最为关心的。”该基金经理表示。

　　不过，多数分析人士表示，鉴于目前市场流动性不足，最有效的办法就是暂停IPO抽血。数据显示，在A股连续大跌六周的情况，本周依然有5家公司发行上市。

　　进场尚待时机

　　记者统计发现，上周A股市场出现了几乎是跳水的单边下跌走势，周一至周四上证指数不断刷新逾三年以来收盘低点，并将2300点和2200点整数关口全部击穿，周五还创出本轮暴跌的新低2170.75点。不过，尾盘突然大幅拉升，股指重返2200点。

　　不过，人民日报周六却刊文表示，由于在普遍渴望利好的心理因素下，强势拉升的走势非常容易带动市场激情，但A股持续反弹要看后续利好，进场尚待时机。该报引自北京工商大学证券期货研究所特约研究员徐振宇的说法，中国股市从监管层到主要操作方，到基金公司，乃至股民，整体存在机会主义倾向。

　　分析：

　　不要轻信抄底主张

　　目前无论是资金面、实体经济，还是国际市场因素，都存在不确定因素，加上备受诟病的新股扩容等问题，股市因而不断下跌。

　　中国社科院金融研究所研究员尹中立指出，股市大的趋势背后一定对应着基本面的因素，“这个市场谁也救不了，不要轻信抄底的主张。”因此，虽然目前大盘已在底部区域，但仍需耐心等待企稳，上周五的大幅上升并不是见底的信号，不可放松对空头的警惕，后续能否有利好消息支持将是本轮反弹高度的重要因素。

　　中金公司策略分析师洪灏也认为，与1998年和2008年最具可比性的两个时期相比，当前面对的并非最糟糕的情形。在过去16年中有四次市场崩盘，其中有三次发生在过去三年中。洪灏预计，在市场流动性没有明显改善的情况下，2012年再次出现崩盘的可能性较高。建议股民目前采取守势，养精蓄锐为来年时机较好时再战。

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　　新华社刊文测A股未来走势

　　新华视点:楼市·股市·汇市·债市从四大市场展望中国经济

　　楼市调控考验犹存、股市承压低迷盘整、汇市激荡暗流涌动、债市创新后效待观，2011年，有“经济晴雨表”之称的四大市场不乏亮点，也凸显政策难点。

　　在国内经济结构调整进入关键期，世界局势动荡不安之时，四大市场形势如何演进承载着百姓的密切关注，也是对政府宏观调控能力的考验。

　　楼市：调控“不动摇” 理性回归尚需时日

　　中央经济工作会议强调，要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，这让百姓对房价坚冰继续松动颇有期待。

　　今年以来，楼市调控与国家以控通胀为核心的宏观经济紧缩政策相叠加，在年初“国八条”、限购、限贷及限价等措施之下，“屡调屡涨”的楼市得以初步“降服”。

　　10月被视为楼市分水岭，当月70个大中城市的价格平均环比指数年内首次出现负增长；11月，有楼市“温度计”之称的全国房地产开发景气指数比10月份降低0.4个百分点，比去年同期回落3.33个百分点，创近27个月以来新低。

　　央行发布报告指出，房地产开发投资增速高位回落，房地产开发企业资金趋紧，土地交易市场量价齐跌，房地产贷款增速回落，房价拐点初现端倪。

　　“房地产市场接下来将完全不同，要和发展势头过快、有暴利可图的时代告别。”万科集团总裁郁亮说。

　　中国指数研究院副院长陈晟认为，这次调整可能意味着：房价“只涨不跌”、投资“只赚不赔”以及房价“屡调屡涨”的终结。“在持续实施严厉调控的同时，必须尽早打破市场僵局，尤其是要满足大量自住购房和合理改善购房者的需求。”

　　但不少城市“成交量持续走低”与“大幅降价便引起抢购”并存的局面表明，市场观望气氛依然浓厚，市场的预期尚未完全调整到位，一些地区限购政策出现变相松动，表明房地产调控任务仍非常艰巨，房价离“合理回归”尚有距离。

　　保障房作为当前房地产市场的重要组成部分，仍将是明年楼市的“重头戏”，但如何规范保障房质量、分配、配套和退出机制，将对明年的保障房建设提出较高要求。

　　股市：股指跌回“原点” 走势还看实体经济

　　回顾2011年，“跌”成了A股最明显特征。截至12月16日，上证综指全年下跌超20%，收盘点数不仅创三年半来新低，更是让股指“一夜回到十年前”。

　　面对一路下跌的A股，众多中国股民直呼“看不懂”，为何中国经济在全世界范围内表现优异，而股市表现却可以用糟糕来形容。有着十多年炒股经验的上海股民张顺调侃：“现在谁还好意思说自己手里有股票？多闹心啊。”

　　沪深两市研究人员接受采访时表示，宏观经济面上国内外经济面临调整和风险、流动性收紧；微观上出口受阻、房地产市场调控对上下游企业效益亦构成影响。

　　一方面股市“缺血”，另一方面扩容、“抽血”也给股市造成一定压力。最典型的是9月底中国水电(601669)的百亿元IPO计划，给当时已经疲弱的A股增添了很大压力。

　　A股“重融资”轻“分红”也不利于股市繁荣。统计显示，A股中坚持年年分红的企业只有十来家，而10年来没有任何分红的企业至少有100多家。股民质疑，为什么上市公司融资是零风险零损失，面对投资者应得利益却是“一毛不拔铁公鸡”？

　　中央经济工作会议确定，明年继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策；要深化重点领域和关键环节的改革，完善多层次资本市场。专家认为，短期内对股市影响偏中性，有一定支撑，但长期走势仍有赖实体经济情况。

　　在国泰君安策略分析师钟华看来，中国在2012年将会迎来新一轮的增长模式转变期，传统的产能扩张很难超预期，增长将由量转为内部的结构优化。

　　从股市的制度建设来看，近期密集出台的各种政策，在向投资者传达信号：股市将向着更为健康的方向发展。分红制度的改革成为完善股市回报的重要举措，而对内幕交易的零容忍则是在斩断通过不法手段获利之手。

　　汇市：稳定币值 节奏调整当以我为主

　　进入12月，人民币汇率快速上涨的势头突然扭转，截至12月9日，在中国外汇即期交易市场，人民币对美元汇率连续8个交易日触及交易区间下限，触及“跌停”，近日人民币对美元汇价再次站上6.34关口。

　　一时间，“资本流出”“汇率套利”“看空中国”等观点相继出现。但专家普遍认为，对于人民币贬值作出的“剧烈”反应更多是由于之前长期的升值预期作祟，此次阶段性汇率波动暗显人民币汇率形成机制日趋市场化。

　　回顾人民币汇率一年来的行情，可以用“暗流激荡”形容：美参院通过人民币汇率法案、一些国家担忧世界经济“二次探底”主动贬值本币。“大涨小跌”一度成人民币汇率常态，今年前8个月人民币升值累计近4%。

　　一边是海外施压“变本加厉”，一边是国内外贸业利润摊薄，这使我国以众多中小企业参与为主的实体经济饱受压力。温州服装商会副会长蔡欢天等商会负责人对记者说：“外贸企业平均利润只有5%左右，人民币不断升值让企业命运多艰。”

　　宏观面上，人民币汇率升值的预期还间接导致国际投机性资本大幅涌入。投机性资金不但推高国内物价，并给国内金融稳定和外汇储备缩水带来风险。

　　针对当前国内外经济的种种特点，中央经济工作会议为明年的人民币汇率政策措施定下基调，深化利率市场化改革和汇率形成机制改革，保持人民币汇率基本稳定。

　　中国银行战略发展研究部研究员李建军称，人民币已开始逼近均衡汇率，“双向波动，进退有序”将成人民币汇率新趋势。

　　“我们必须从人民币屡次成为"话题"汲取经验教训。不但继续探索汇改，而且必须从根源上加快转变外贸发展方式，实现从规模扩张向提高质量效益转变。”全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿说。

　　债市：地方债成亮点 期待一同“稳中求进”

　　继11月16日上海率先发行总规模达71亿元的地方债，广东、浙江、深圳随后分别发行69亿元、67亿元、22亿元地方债，利率均低于同期限国债水平。

　　包括财政部财政科学研究所所长贾康在内的一些专家称，四地自行发放地方债是“积极财政政策”的组成部分，是探索地方融资“阳光化”的进一步尝试，也将推动建立地方政府举债的中长期制度框架建设。

　　审计署数据显示，截至2010年底，全国地方政府性债务余额10.7万亿元。但在一些地方“土地财政”的畸形发展模式下，近四成是用土地出让收入承诺作为偿债来源的，这就意味着，一旦地价大幅下跌，地方融资平台债务偿还风险将增大。

　　中国人民大学财经与金融学院副院长赵锡军认为：“不仅要对之前地方融资平台的清理保持警惕，同时也要避免出现欧美国家过度举债带来的"慢性毒害"。要将融资到的资金用到关乎经济、民生的重要领域和项目。”

　　国债方面，进入7月后随着流动性日益趋紧，国债市场也开始逐步受到影响，10年国债收益率一度创出金融危机后的最高水平，但随着四季度央行三年来首次下调存款准备金率，四季度国内债市“变脸”，收益率急速下滑。

　　贾康认为，随着“预调”“微调”成为宏观调控的重要特点，财政对中国经济的影响将在未来一年更加显现，随着我国经济在来年力争“稳中求进”，债市也将迎来一波稳定行情。