2300点“温柔”告破 股指加速探底

　　早盘两市大盘延续周五弱势，上证指数一度跌破2300点，但并未引发大面积恐慌，总体呈现阴跌态势。地产、银行等权重板块走势低迷，新能源、锂电池、水利板块受政策利好刺激走强。沪指早盘收报2304.80点，跌0.45%；深成指收报9423.89点，跌0.59%。

　　上周五出台的最新宏观经济数据再次确认了经济增速的放缓，而CPI与PPI大幅回落走势将在很大程度上为政府放宽流动性提供环境。不过，由于无法重演09年四万亿一幕，2012年上半年货币政策操作更多将采用数量化的方式，将继续下调准备金率和减缓人民币升值，保持利率稳定。财政政策重在促使经济转型，继续推进结构性减税，加大对新兴产业和服务业的支持。

　　目前机构对明年经济整体的预期大致为：明年一季度经济快速回落，政策从局部宽松逐渐转向全面宽松；二季度宏观经济开始见底企稳；三季度开始回升。

　　“平均低估、结构分化”或是当前A股市场估值的合理评价。目前，沪市平均市盈率（TTM）为14.07倍，深市平均市盈率为25.53倍。历史上只有一个月的PE低于沪市当前水平，但深市依然较高，主要体现在中小板、创业板股票。而近一段时间，深成指跌幅明显大于沪指，正是估值结构性分化开始回归均衡的过程。

　　由于宏观经济下滑超出预期，A股出现过度恐慌抛售态势。但短线看，沪市跌破2300点，并未立即引发大面积恐慌性抛售，后续发展仍值得留意。两市已经进入快速探底阶段，操作上宜继续观望。技术上，2300~2100点是2009年3月份大型复合式头肩底的右上肩位置，该区域里的2245点是2001年的历史性顶部位置，2200与2150点则是重要的黄金分割位置，均有着较强的支撑。