缩量小阳拉开试探性反弹 明年将有10%至15%涨幅(2)

　　长江证券（000783）称2012年A股将有10％至15％涨幅，向上拐点将在二季度前期出现。“长江证券2012年投资策略研讨会”昨日在上海举行，长江证券分析师邓二勇在会上作出如上预测。

　　长江证券认为，在未来没有新一轮大规模刺激计划的前提下，中国宏观经济增速将在明年继续放缓，2012年全年呈现前低后高的格局，全年GDP增速预计为8.6％。通胀形势则将持续走弱，CPI将在第一季度回落至3％，并在全年维持在3％至4％之间。

　　长江证券宏观策略部主管李冒余表示，明年货币政策料将保持稳健，新增信贷规模将在8万亿左右，利率变化可能性不大，存款准备金率预计则可能在二季度初下调。而在欧债危机的持续发酵影响下，2012年出口则可能下降20％左右，从而对GDP增速造成影响。

　　在这样的宏观背景下，长江证券认为，目前A股股价虽然估值合理，但由于实体经济目前尚未见底，因此眼下并不是理想的买入时点。长江证券分析师邓二勇表示，在劳动力供给减少及需求不振等潜在增长率下降因素的拖累下，自今年9月进入增速下滑的中国经济将延至明年二季度中前期见底，A股行情也将随之出现向上拐点。

　　邓二勇同时表示，如果2012年中国财政政策出现重大变化，再次推出千亿级别刺激计划，则将导致经济增速提前见底，但在明年第二、三季度将再次出现与今年类似的滞涨状况。他认为，新的刺激计划是否出台，将是明年市场的主要风险之一。

　　邓二勇预测，A股2012年全年将呈现阳线，涨幅在10％至15％之间。他同时建议，2012年投资策略在第一季度应防御型为主，第二、三季度关注估值推动型个股，第四季度随之企业盈利的回复，应布局盈利推动型个股。

　　长江证券同时表示，明年产业链中上游的企业将面临盈利弹性较差等问题，因此在选择个股的过程中，而应向产业链终端及辅产业链靠拢，同时选择高周转率、轻资产的企业。

　　在板块方面，长江证券看好环保、燃气、通用设备、食品饮料等新兴产业，重点推荐通信、环保、文化娱乐行业。