慎言加仓抄底 基金“子弹”瞄准优质超跌股

　　本周沪深股指依然处在下跌通道中，上证指数创下近期新低，并在2400点关口前摇摇欲坠。

　　沪深300动态市盈率不到13倍，上证50和上证180指数动态市盈率不到10倍，银行股更是不到7倍。这样的估值水平已低于以往上证综指998点和1664点时的水平。而面对如此“便宜”的A股，基金心中依然没底。

　　本周，通过对京沪深三地多家基金公司投研人士采访，《每日经济新闻》记者发现，欧债危机持续演化、货币政策放松不明朗等，使得基金整体依然谨慎。对于是否已大幅加仓抄底，基金更是步步为营，手中余留的“子弹”几乎共同瞄向了前期超跌的优质股。

　　基金看市：后市或不破不立

　　昨日，A股市场再创新低，全天维持弱势整理格局。一度下跌至2400点重要关口，所幸银行、石油有力护盘，守住了2400点。

　　通过多番采访，《每日经济新闻》记者发现，基金对后市整体并不乐观。“低位震荡、反弹无力，”也是绝大多数基金给出的后市看法。

　　“随着CPI和PPI的逐渐回落，经济增速将会继续下滑，加上海外经济不景气，国内货币政策将不得不适当放松。短期内，后市仍有可能出现反复震荡探底，操作上仍需保持谨慎。”南方基金首席策略分析师杨德龙如此表示。

　　在接受记者采访时，东方基金相关人士则直言不讳地表示：“目前，A股市场短期仍将低位筑底，低点继续会面临考验。”

　　天治基金也一再强调谨慎的投资策略，“从经济周期看，目前这种CPI下降、经济下行、盈利下滑、政策较紧的阶段，预期后市还存在相当大的下跌风险，投资者宜继续保持谨慎。”

　　提及后市的反弹时，基金心里并未寄予过高的期望。兴业全球专户投资经理吕琪认为短期大盘反弹概率不大，如果反弹，可能更多来自于超跌后的技术性反弹。中期大盘回暖仍需等待通胀确认回落，企业盈利触底回升以及海外市场的企稳。

　　对货币政策的放松，仍旧是基金公司最希望看到的。长城基金策略分析师于雷认为：“当前市场处于煎熬期。大逻辑是，政策不松，市场难言像样的行情，政策稳定的前提下，预期的修复空间较为有限。政策的放松是必然，关键是时点的选择。而在政策放松之前，可能的情况是环境将会变得更坏。因此对市场来说，可能的一种路径是，不破不立。”同时，金鹰基金指出，目前看，从估值角度上看，A股市场估值底清晰。一旦政策底确认，市场底将呼之而出。

　　基金动作：慎言加仓抄底

　　2400.14点，这是继去年7月初以来，上证指数创下的又一新低。

　　尽管A股市场目前的估值甚至比2008年金融危机时的1664点还要便宜，基金也不敢轻言进场扫，对于抄底更是谨言慎行。

　　深圳某大型基金公司的投研人士表示，公司旗下的仓位基本在70%至80%左右，个别超过80%，内部分歧还是比较大。但是整体来说，最近变化不是太多，市场下跌的时候基金仍旧是减仓为主，规避风险。“大家都不知道底部在哪里，所以还没有出现抄底的情况，不过对跌幅较大的喜欢的个股加仓，整体动作不是很大。”

　　沪上某合资基金公司的投资总监告诉 《每日经济新闻》记者：“我们的观点相对偏谨慎，目前并没有大幅加仓，但是已经开始做加仓的准备工作，毕竟估值已经到合理区域了。”

　　“我们的仓位变化不大，市场点位到这个时候，不会减仓，股票仓位差不多75%左右。”一中等规模基金的掌门人表示。

　　“我的仓位比较高，不过没有选择加仓，只是挑了一些估值具有比较优势个股进行购买，仓位小幅提升。”一位今年表现进入前1/3的基金经理对记者表示。

　　国泰基金则认为，需要静待经济形势不确定性的消除，在机会来临时能够做好准备。不去预言底部，但至少不会在目前点位盲目卖出，值得注意的是，由于股指自4月份调整以来，时间和空间上都基本达到中期调整的级别，目前来看调整逐步接近尾声，分批买入是比较理想的投资策略。

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