兴业证券：二季度市场波动加大

　　在兴业证券看来，在股市大幅震荡的环境中，有两个事件预计将会贯穿全年——首先是通胀治理，其次是维稳。但是目前最让他们担忧的是基金的高仓位。“现在基金仓位高达八九成，大家千万不要小看它们对市场的破坏力。”兴业证券资深投资经理朱烈说道（编注：朱烈操作的兴业证券金麒麟1号，2010年全年收益率15.25%，在同类产品中排名第一）。

　　对于追求绝对收益的券商资产管理来讲，要赚取超额收益，只能站在大多数人的对立面。“但现在市场非常难以判断，所以我们只能做两手准备。”朱烈透露，现在他的组合配置已经全部转至防御性的消费类股票，但同时又将仓位升至高点。“配置防御股，应对的是市场万一出现大幅度下跌；而高仓位，应对的则是下半年货币政策万一出现放松的情况。”此外，朱烈还预期，政府可能利用股市，作为维稳政策的一个举措。

　　本周一季报将全部公布完毕。据此，朱烈预计在5-6月份没有数据刺激的情况下，股票市场波动会比较大。并且他认为自去年10月份以来紧缩政策的累积效应，当下将在一些敏感行业中显现出来，“A股市场中70%都是周期性很强的行业，都需要依靠银行贷款。”

　　最后，朱烈不无担忧地强调，要关注高仓位的基金是否会重演2004年的情况。“2004年3月份，证监会史无前例地发了2个过百亿元的基金后，当时基金极为看好后市，但之后市场便开始逐级下探，直至2005年的998点。”朱烈说道，虽然现在出现2004年时的情况可能性很小，“但却值得大家警惕。因为若基金单向卖出1000亿元，A股必然是暴跌。”

　　机构来源：兴业证券