十大机构预测周四走势（9.15）(6)

　　申银万国：遇弱不弱 艰难前行

　　受外围市场普跌影响，昨天A股市场继续震荡探底，成交量也一减再减，昨天两市共成交944亿元，再创年内新低量。从目前看，虽然短线缺乏利好预期，“空袭”频频，但A股已经呈现出坚韧顽强，在困境中艰难筑底。

　　昨天，是中秋休市一天后的复盘交易，由于其间欧美股市大幅下跌，A股市场也未能幸免，联动走低。不过，从全天跌幅看，沪深A股遇弱不弱，跌幅明显小于海外市场。例如周一德国DAX30指数下跌2.27%，法国、意大利、西班牙指数也分别下跌4.03%、3.41%和3.89%。从周边看，港股本周一暴跌4.21%，台湾股市周一中秋休市，昨天补跌2.88%，而昨天沪市综指仅下跌1.06%，深成指下跌1.08%，跌幅均远远小于周边市场。

　　这一现象表明，虽然目前市场环境险恶，利空频现，但沪市大盘在2500点以下屡屡碰到“软钉子”，似乎正在实现“软着陆”。虽然短期市场出现一些变化，但从大的格局来看，还缺乏系统性、趋势性机会，后市将在困境中艰难筑底。

　　一方面，从海外市场看，奥巴马政府在上周末提出了4470亿美元的振兴方案，但市场反应较为谨慎，周一美股也是在尾市快速拉升，勉强收红。

　　另一方面，就国内宏观经济、通胀形势和政策走向分析，宏观经济继续“软着陆”，下半年继续温和回落。通胀方面虽然年内拐点初现，8月份CPI6.2%较7月份6.5%有所回落，预计9月份继续回落，但新增涨价因素仍在上升，货币政策难以明显松动。在此情况下，虽然估值已经回到历史底部，出现较大优势，但没有增量资金支援，弱势格局还难以扭转。

　　面对疲弱的市场，悲观、沮丧，自不待言。在此，笔者建议投资者关注弱势中的一些亮点。一是，短线行情遇弱不弱，跳空缺口都能快速回补，表明下档支撑正在逐渐增强。二是，虽然货币政策没有放松，但资金面也有放松迹象。据统计，9月上旬央行回笼资金760亿元，而同期到期资金1760亿元，净投放1000亿元，即便考虑存准金率集体范围扩大、六大行在9月5日上缴700亿元因素，当期净投放也有300亿元。同时，7月以来，央行连续八周资金净投放，累计释放3440亿元。8月份新增信贷5485亿元，超出预期。因此不难发现，虽然货币政策没有松动，但微调已经开始，只不过从量变到质变，还需要一个过程。因此，投资者在操作上建议以静制动，不盲目跟风杀跌，冷静观望，等待底部的到来。