“赌神”巴菲特？

　　奉行稳健，并被认为一生只投资消费垄断企业的巴菲特，近年来却频频以大手笔投资涉足新领域。在这些被称之为“豪赌”的交易背后，“股神”的选股策略和原则其实并未改变。

   ①公司产品或服务有定价权

　　巴菲特在1981年致股东信中写道：这种公司必须具备两个特性：（1）能轻松提价而不担心市场占有率或销量大幅下滑；（2）货币计价的营业额在只需追加少量资本支出，且不需要特殊管理技能的情况下就能大幅增长。“定价权”后又被巴菲特进一步发展为“商业特权”，这意味着公司不仅规模大且具有一定的垄断地位，这能使其在不利的内外部环境下也不会遭受致命伤害，巴菲特称拥有这种特质的企业为“希望之钻”。

　　案例：2009年斥资260亿美元投资北柏林顿铁路公司是巴菲特最大一笔单笔收购项目。对于入股这个 “黄昏行业”，他自称是出于结构和趋势的考量。燃料价格的上涨让铁路的优势明显提高，稳定的市场需求和客户基础让其拥有了变相垄断的特权，因此这就满足了伯克希尔的“有稳定现金流和盈利来源”的要求。

　　效仿难度：该类企业的另一特点是：投资门槛高

　　②低价

　　巴菲特只喜欢以比他认为真正所值的价钱低很多的价位来购买股票，所以即使对于垃圾债券，他的损失也很有限。在最近写给股东的信中，他说，对于那些垃圾债券，当时收取了足够的溢价，这使我们在三年前的糟糕情形下没有受太大牵连。

　　案例：三年前金融危机中，通用电气陷入现金流泥潭，巴菲特收购了3亿美元的优先股，每年分红高达 10%，折合下来成本价仅为5.4美元，所以虽然现在GE的股价依旧在20美元上下徘徊，但巴菲特的投资回报要远远领先于公众投资者。而类似的投资还有沃尔玛，目前其股价也比巴菲特曾经支付的价格高出几美元。

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