9月6日操盘手启明投资内参

　　缓跌变成急挫　危险也有机遇

　　黑色星期一继续出现，海外市场的小波澜，我们继续急挫。上周我们在分析地量的时候已经强调了这种地量的危险性，目前的地量更重要的是资金没有信心。所以我们看到目前的市场正在从大家犹豫的缓跌进入到急挫的阶段。

　　首先：货币政策的收缩导致目前的股市持续低迷。从上周一开始的这轮下挫，核心问题是资金的进一步的收缩。这次的政策不如加息和增加存款准备金那么直接，但是影响力确实不小。把表外的监控不到的东西移动到了表内，自然影响很大。这也是典型的上有政策，下有对策的核心体现。目前居高不下的通货膨胀已经引发外国的不断骚乱，我们的自然也是把这个当成了民生的第一要务，但是不能变成民愤。温水煮青蛙是长期的策略，所以目前的股市俨然是受到持续紧缩的影响，最近的判断的感觉上就是资金依旧在减仓，因为接盘少所有一直是缓跌为主。这个已经超越了经济的范畴。国退民进已经成为目前的核心，也是经济发展当中的倒退。让笔者想起来因为国有股减持导致的2001到05年的大熊市，一样是不合适的政策所影响，结果只能是搬起石头砸自己的脚。所以目前的要摆脱必须注意基本面货币政策的变化。

　　其次：民间高利贷的疯狂是个毒瘤。目前上市公司的净资产收益率平均8.6%。但是民间的高利贷确实20%以上的利息。靠什么支持呢？房地产和矿是为数不多支持的领域了。4万亿的后遗症正在严重的影响我们的经济。高利贷是货币紧缩的一种真实，资金不带给中小企业，垄断企业享受了大部分的低利息贷款。但是长期来看这是根本无法支持下去的循环。庞氏骗局也就是10%的年利率，我们的疯狂最终也是很惨的，所以不要只看到高收益忽视了高风险。在房地产和民间信贷的双重疯狂下，股市已经成为了一个洼地，只是情绪让这个坑谁也不知道底在哪里，能做到就是保持相对的较低仓位。

　　最后：板块上周期类和成长股都出现了下挫。今日的水泥板块出现了全线的暴跌，海螺水泥这个基金仓位最重的水泥股也跌停了，说明机构已经进入了多杀多的疯狂阶段，作为上半年增速最高点板块，在高铁事件，保障房减速背景下遭到了机构的集中抛售。成长股也出现了调整，重复了去年2319的那一幕。所以短期 2437正在接受新一轮的考验。市场整体进入了急挫的阶段，这个时候不要盲目抄底是必要的，同时下挫也会在不久给我们带来新的机会，因为股市总是在大家都比较害怕的时候，对于未来的预期更残酷。所以我们保持平和的心态，因为最近我们乐投团队也发现，资金紧张的同时，对于绝大多数的企业都不好，但是一些上市融资，圈到钱的中小企业却手拿重金，具有了收购同行业的好时机，所以危机就是这样有危险，也有机遇。所以保持平常心看待市场更加重要。