9月市场能否迎来反弹？巴菲特：贪婪时刻到了

　　9月市场能否迎来反弹？

　　A股市场周三小幅收高。资金面持续收紧、宝钢等上市公司公布低迷业绩，一度拖累股市走低。但有消息称银监会准备放松对商业银行资本监管的要求，最终推动大盘止跌回升。

　　尽管股指探底回升，上证指数在整个8月份仍累计下跌了4.97%，并创年内第二大月度跌幅。9月份市场能否迎来反弹？在消费股和周期股之间该如何选择？本期《投资有理》栏目特邀东北证券(000686)投顾经理邓智敏以及金元证券北方财富中心总经理何旭共同分析后市。

　　邓智敏（东北证券投顾经理）：9月最好能够出一些“黑天鹅”事件。做短线讲“黑天鹅”就意味着低点的出现，是一个非常好的反弹时点。市场出现一个深跌，就有很好的抄底机会。

　　现在看，左侧交易的投资者，资金可以放到比较大。可以关注行业逐步见底的一些股票，找行业景气度的拐点。中国远洋受两个方面的制约：一个是原油成本；第二个是商品物流的成本提升。这两点现在都不具备。而贵州茅台(600519)，可以作为一种和指数不相关的品种拿来操作。对周期性行业的股票操作，一定要对宏观方向有明确的把握，才有可能赚大钱。

　　何旭（金元证券北方财富中心总经理）：从目前的情况看，比较认同在这个点位震荡筑底的观点。从整个行情来看，现在肯定起不来，震荡要延续到9月中旬，但破新低的概率也不高。

　　我们在判断行情时采用的策略，40%的因素源于估值，60%的因素看市场的情绪和政策。从估值的角度看，目前整个大盘的估值水平，已经涵盖了企业盈利预测从年初的20%到25%下调至现在的18%到19%，整个估值水平目前看已经不高，2500点之下具有一定的安全边际。而从情绪、政策上看，现在看不到有一些好的政策出现，希望点、闪光点目前也没有。但是进入9月中旬，8月的宏观数据出来之后，整个行情健康平稳运行没大问题。

　　我认为 7月份CPI一定是顶，8月份、9月份逐渐下降。亮光和闪光点出来之后，那个时候的问题是美国的QE3到底出不出。市场认为出的概率非常大，那个时候这个方面的情况基本上可以看清晰了，有利的因素在慢慢凝聚中。目前，由于我们还是一个货币紧缩的状况，不可能有大行情起来。9月份中旬的时候会有反弹，但级别有多高，要看当时的行情来定。

　　巴菲特：贪婪的时刻到了

　　巴菲特的投资格言是："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"他就是这么做的，但是你呢？

　　2007年7月巴菲特开始减持中石油H股，当时国际油价还不到80美元/桶，而且中石油作为一家中国境内的垄断型能源企业，更被冠之以"亚洲最赚钱企业"的美誉，特别值得一提的是，当时中石油A股发行在即，不少人还寻思着突击入股战略投资呢？可是巴菲特却以明显会低于A股发行价的价格开始减持H股。此举让世人觉得巴菲特已经从神坛上走了下来，是人就难免也会出现差错。甚至有人认为，巴菲特在8次减持中石油的过程中，至少少赚了超过20亿港元的利润，可谓"廉颇老矣"。

　　2007年9月巴菲特减持中石油H股殆尽，其时中石油A股即将海归，当年9月21日中石油H股价格一举冲击 13.06港元/股，收盘12.96港元/股，无论是盘中还是收盘双双创出历史新高，最终，以近100亿港元的成交额排港股成交额第一位。对此，分析师们纷纷表示，中石油之所以在巴菲特减持的情况下创历史新高，一方面是因为国际油价连续创历史新高，另一方面则是因为回归A股的影响。现在读来，不禁令人哑然失笑。

　　当然巴菲特不仅仅在减持中石油H股，也在减持其他股票，包括强生、保洁、特灵空调、安海斯啤酒这些消费品大牌子，至2008年初，巴菲特掌控的伯克希尔公司拥有443亿美元的现金资产，这时候恰是大规模金融海啸的前夜。很多人此时都忙于投资贵金属和能源，以期在金融海啸过程中避险，但却应验了巴菲特的投资警言："那些只在分析人士做出乐观评价时才买入的投资者，为了毫无意义的保证付出过高的价格。"回顾2008年10月金融海啸后，大到"麦道夫骗局"，小到"杠杆性理财产品"，几乎都是捡了收益的芝麻，丢了本金的西瓜。

　　但是到了众人恐慌的今天，巴菲特却开始贪婪地大规模采购。8月9日，巴菲特在接受《财富》杂志电话采访时说："恐惧与贪婪之间没有可比性。恐惧是瞬间产生的、普遍存在的、激烈的情绪。而贪婪则更加缓慢。恐惧是致命的。"8月15日，巴菲特又出现在美国公共电视台的"查理·罗斯访谈节目"，向观众们直言："现在就像商场大甩卖时买东西一样。"现在就是巴菲特创纪录贪婪采购股票的时刻。

　　无独有偶，现在撇除创业板之外的A股整体估值较美股标准普尔500指数估值更为低廉，因此境内A股市场也出现了类似巴菲特的贪婪采购者，大名鼎鼎的境内大鳄史玉柱持续买入民生银行的举措。类似巴菲特的媒体投资宣言，史玉柱也透过自己的微博向大家展示自己的投资理念。国际大鳄和境内大鳄都开始贪婪了，那么您是选择贪婪还是恐惧呢？