银行间利率水平整体回落 流动性仍较为宽裕

　　新华社北京4月12日电 11日债市收益率涨跌互现 兴业证券（601377）固定收益研究员蔡艳菲认为,4、5 月份公开市场到期量较大,市场仍将保持较为宽裕的流动性,并且由于一季度债券到期量大于发行量,二季度的供需压力仍较小 由于上周央行已加息,收益率再次大幅上行的概率不大 本周经济数据即将出炉,如果经济数据差于预期,将带动收益率下行

　　受短期利率大幅下跌影响,11日银行间利率水平整体回落,资金面充裕 Shibor各期限平均回落10.02bp,其中,隔夜下跌0.92bp至1.7571%,一周回落47.54bp至1.9938%,两周回落31.38bp至2.5834%

　　图表1　Shibor利率走势图

　　根据公告,央行12日将发行650亿元一年期央票,较上期增长约8.3% 加息后,上周四(7日)一年央票发行利率上调10.66bp至3.3058,故本期发行利率持平概率大

　　11日央票二级市场走势平稳,收益率小幅波动,25只成交品种中8涨1平16跌,成交量697.2亿,较前一交易日减少约5.46% 成交量排名前十的央票平均剩余期限1.0年,平均久期0.97年 11央行票据21(0.24年)、11央行票据19(0.22年)、11央行票据15(0.18年)成交量排名居前三 央票曲线短端0.04年受08央行票据47成交带动,小幅上行0.3BP;11央行票据20成交在3.29%,其与11央行票据18双边较前一日曲线高约1-1.5BP,曲线1年期日终上行1.4BP至3.30%;2年期上行约3BP,主要参照2年附近双边报价的波动及10央行票据32、10央行票据37的成交

　　图表2　两日中债银行间央票收益率曲线比较图

　　11日,银行间债券市场共有28只国债成交,市场表现为18涨2平8跌 总成交量134.13亿元,较前一交易日缩减27.6% 成交量前十的品种剩余期限平均为8.14年,较前一交易日有所缩短 04国债07成交量居首位,共计31.31亿元,剩余年限0.37年;涨幅靠前的债种为11附息国债02,涨幅为1.58%,剩余年限为9.79年;06国债01为当日跌幅最大一只债种,跌幅为1.67%,剩余年限为1.88年 11附息国债09成交在2.84%的位置,其与02国债01、05国债09双边报价收益率较前一日银行间国债曲线1年期略高,带动曲线相应期限小幅上行0.3BP至2.86%;长端11附息国债02、11附息国债08分别有成交在3.87%和3.90%,两券双边报价下行1-2BP,曲线10年期日终下移1.5BP至3.89%

　　图表3　两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

　　11日,银行间债券市场共有76只政策性金融债成交,市场表现为39涨2平35跌 总成交量为858亿元,较前一交易日缩减约13.45% 成交量前十的品种剩余期限平均为7.53年,较前一交易日延长 11国开17成交量居首位,共计109.89亿元,剩余年限6.96年;涨幅靠前的债种为10农发15,涨幅为1.27%,剩余年限为4.611年;08国开10为当日跌幅最大一只债种,跌幅为1.64%,剩余年限为2.24年 固息金融债成交不多,双边报价小幅调整,曲线各期限平均上行0.7BP

　　图表4　两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

　　11日,银行间市场企业债、中票和短融共完成成交量1052.944 亿元,较上一交易日降低8.5% 具体来看,当日, 98只获得成交的企业债完成了264.17亿元的成交量,较前一交易日增加了2.1% 城投债交投尤其活跃,“10乌城投债”以25.2亿元的交易量位居榜首,当日收益率收于6.6475%,剩余年限为5.77年,成交量排名前5位的个券均为城投债 成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为6.7252年 此外,当日有50%的企业债个券价格下跌,“10蚌埠城投债”为当日跌幅最大的个券,较前一交易日下跌3.06%

　　此外, 135只获得成交的短融完成了238.53亿元的成交量,与前一交易日基本持平,其中,“10铁道CP01”以23亿元的成交量继续名列榜首,该券最终成交价格与前一交易日基本持平,当日约32.5%的短融价格下跌 135只获得成交的中票完成了550.244亿元的成交量,比前一交易降低15.9% ,其中“09电网MTN3”以68亿元的成交量位居首位,当日约49.6%的中票个券价格下跌

　　收益率方面,中短期票据11电信集CP01、11神华CP01、11神华MTN1、10中石油MTN1等券双边报价下调1-5BP,超AAA曲线整体下移,各期限均幅约2.5BP 10广州港CP02成交在3.60%-3.63%,08上海港MTN1、08中海运MTN1双边大幅下行,中短期票据AAA曲线0.17年下移1.8BP至3.60%;1年AAA级中短期票据双边下调1-4BP,同时11京投CP01、11白云CP01等存量券及新券11国电集CP01均有相对较低收益率的成交,曲线1年小幅下行至4.26%

　　图表5　两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图

　　11日银行间债券市场交易结算面额共计6578.61亿元,较前一交易日减少2091.78亿元 其中,现券交易面额2425.78亿元,较前一交易日减少772.93亿元;质押式回购结算量比前一交易日减少1281.87亿元,总计4055.33亿元;远期交易没有发生 具体情况见下表: