市场依然恐慌 后市期待政策利好出现

　　一、市场观点可能存在偏差

　　从今天股指表现极为疲弱的情况来看，可以看出，目前市场投资者信心依然极为低迷，对后市持谨慎态度的情绪依然持续。因此，从行为预期的角度来看，这或将会导致股指在短期内将会继续处于弱势低位整理格局的情况。

　　舆情与格局层面来看，预期全球经济增速将会下降、同时国内相关经济改革政策也迟迟未出台等两大因素是导致目前投资者对后市产生谨慎情绪的主要原因。同时，另一方面值得关注的信息是，小QFII、转融通等金融市场制度改革将会在年内逐步推出的可能性较大，这将会有利于改变目前A股只有融资功能 ，而没有投资功能的这一局面。中长期来说，这属于重大利好。这是目前投资者需要关注的。

　　二、市场情绪监测 

　　信息显示，最新综合情绪由前期的29.13小幅下跌至目前的28.83，这表明目前投资者情绪依然极为谨慎（间接上来看，这表明目前市场依然处于负面情绪继续释放的过程）。但是，另一方面需要注意的是，基于伴随着前期股指已经出现较大跌幅，已经一定程度上导致总体市场负面情绪得到了较好的释放。因此，我们认为，即使目前负面情绪有继续释放的需求，其实际对股指下跌的影响也会相当有限。

　　三、偏差分析

　　基于外围环境的影响下，间接上这已经导致了国内的恐慌情绪、恐慌氛围极为浓厚。因此，这使得目前投资者开始偏向于布局一些估值超低、以及受经济周期影响较少的品种作为防御策略的这一行为极为明显。而基于短期内导致投资者恐慌情绪产生的主要原因（欧债、美债问题）在短期内难以获得明显改善，因此目前机构的这一策略在中短期内或者说会有所持续。

　　近期收集到的信息显示，转融通、以及小QFII等有利于完善我国资本市场的制度将可能会在年内实施。而基于目前股指估值已经处于低位阶段的情况来说，推出这两项改革是属于中长期利好（有利于增加入场资金、同时也有利于抑制做多所产生的泡沫）。而短期来看，投资者是否会参与积极做多，这需要继续关注相关有利于经济体制改革的相关对冲政策出台。

　　总的来看，我们认为，目前信心依然处于脆弱、恐慌阶段。因此短期内依然没有相关利好对冲政策出台的情况下，投资者的悲观预期将会难以出现改变。而一旦相关对冲政策得以出台，那将会逐步带动做多情绪逐步开始反攻。这是目前投资者可关注的思路之一。