国务院强调政务诚信 电子政务受益股迎爆发机会(2)

　　数字政通:从数字城管向全面智慧城市解决方案迈进

　　数字政通 300075

　　研究机构：中金公司 分析师：卢婷 撰写日期：2013-12-11

　　投资逻辑:立足数字城管,进军智慧城市全面解决方案提供商。

　　公司是国内唯一一家以数字城管为主营业务的上市公司,2010~2012 年,公司营业收入CAGR 为52.27%,净利润CAGR 为22.80%。公司以数字城管为基础,全方位拓展业务领域,进军智慧城市解决方案提供商。

　　数字城管创新城市管理方式,公司不断深化数字城管应用。(1)数字城管系统正加速向二三线城市推广;(2)公司在数字化城市综合管理领域市场占有率超过50%,在住建部试点推广的数字城管城市中市占率超过70%,在行业内居于绝对领先的地位。;(3)应用网格化管理理念,横向不断拓展网格化管理的应用领域。

　　数字社管满足政府治安及服务需求,有望成为公司新亮点。(1)借鉴网格化管理理念,公司的数字社管平台构建网络化社会管理综合信息平台,为政府管理和服务群众的诉求提供技术支持。(2)数字社管可与数字城管对接,一体化建设数字城管和社会管理系统成为趋势。

　　基于网格化管理理念,拓展服务领域,进军智慧城市完整解决方案提供商。汉王智通丰富了公司产品线,双方协同提升竞争能力并将公司业务成功拓展至平安城市领域。基于现有四大业务(城市管理、社会管理、交通和治安管理),公司致力于构建政府统一管理体系,为政府的公共服务提供高效智能的解决方案。

　　融合物联网、移动互联等新技术,引领智慧城市技术应用新方向。

　　公司结合新技术对现有产品进行了化、全时空、全移动、物联化等四方面创新,前瞻性布局下一代智慧城市应用。

　　财务预测:预计2013/2014/2015 年公司营收分别增长84.34%/77.63%/54%,EPS 分别为0.81 /1.14/1.66 元。

　　估值与建议:目前公司业绩对应动态市盈率分别为44x/31x/21x。前期估值有所回调,再次覆盖给予“推荐”,我们持续看好公司在智慧城市建设中的长期发展及全面布局。

　　风险:智慧城市投资及订单不及预期;估值回调风险。