云端完胜盒子 智能电视七股迎快速发展(股)(6)

　　金亚科技：触摸屏获得大订单 助力明年业绩

　　研究机构：国信证券 日期：2013年11月14日

　　事项：

　　金亚科技公告：控股子公司深圳市瑞森思科技有限公司与东莞市远峰科技有限公司签署《采购框架协议》，远峰科技2014 年将向瑞森思采购180 万片电容式触摸屏，预计金额为1亿元人民币。

　　评论：

　　触摸屏获得大订单，助力明年业绩

　　贡献可观的利润规模。此次订单为180 万片电容式触摸屏，虽然包括G G和OGS 结构，但以OGS结构为主，瑞森思单层多点OGS 产品技术领先业内，单次曝光蚀刻实现多点触摸功能，因此净利率水平将略高，按8%的净利率推算，贡献净利润为800 万元，预计占2014 年利润比例达18%。

　　后续订单释放，2014 年业绩有望高增长。搬迁至新工厂后，产能进一步提升，一期首批月产50 万片生产线已经就位， 第二批生产线就位后，月产能将达100 万片，如果满负荷生产，年收入超过6 亿元。此次大订单预示瑞森思单层多点OGS 已逐渐获得市场认可，后续有望获得更多大订单，助力明年业绩高增长。

　　维持"谨慎推荐"评级

　　维持公司2013-15 年EPS 预测为0.06/0.17/0.21 元，对应PE 为152/50/41 倍，研报认为：(1)公司推出股权激励方案后，业绩将快速增长，预计2014-16 年利润CAGR 为65.5%，成长性比较确定；(2)公司向消费电子转型后，游戏主题的OTT 盒子已经开始销售，触摸屏业务也逐渐获得市场认可，都有望在2014 年贡献业绩；(3)外延扩张有望更大突破，收购鸣鹤鸣和只是开始，可展望在游戏产业链上更大手笔的并购。因此，研报看好公司长期发展前景，维持"谨慎推荐"评级。