独家数据：8股目标涨幅超50% 5股超70%(6)

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　　荣盛发展:基本面无异常,未来将适时推出新融资方案

　　荣盛发展 002146

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,贾亚童 撰写日期：2014-01-13

　　事件:

　　鉴于公司本次非公开发行股票方案公告后,二级市场股价走势较为低迷,目前公司股价已低于董事会确定的本次非公开发行股票的发行底价较多,未来发行将面临较大的销售压力。经公司与保荐机构审慎研究后,根据公司2013年度第二次临时股东大会的授权,向中国证监会申请撤回公司2013年度非公开发行申请文件。2014年1月7日,公司收到保荐机构转来的《中国证监会行政许可终止通知书》(【2013】384号),中国证监会决定终止对公司上述行政许可申请的审查。

　　投资建议:

　　公司此前已公告拟按照12.93元每股价格,非公开增发不超过34802.78万股,预计募集资金额不超过45亿元人民币。截至2014年1月9日,公司股价8.92元,较定增价折价31%。考虑股价与增发价间差异造成未来募资压力,公司主动放弃本次定增。公司同时称将与资本市场各方认真沟通,寻求在未来合适时机推出新融资方案的可能。

　　公司2013年经营正常,保持扩张趋势。我们预计公司2013年实现销售规模270亿,超年初235亿计划15%。截至2014年1月9日公司累计增持1793.53万股,占2013年年底总股本的0.95%。公司大股东连续增持彰显中长期发展信心。预计公司2013、2014年每股收益分别是1.52和1.94元。截至1月9日,公司收盘于8.92元,对应2013年PE为5.87倍,2014年PE为4.60倍。看好公司未来成长,给予公司2014年8倍市盈率,目标价为15.52元。维持对公司的“买入”评级。

　　主要内容:

　　1.公司产品立足刚需,符合政府引导方向。公司此前已公告拟按照12.93元每股价格,非公开增发不超过34802.78万股,预计募集资金额不超过45亿元人民币。本次发行募集资金拟用于公司4个项目建设。项目总投资额91.39亿元,预计总净利润达到21.09亿元。

　　截至2014年1月9日,公司股价8.92元,较定增价折价31%。考虑股价与增发价间差异造成未来募资压力,公司主动放弃本次定增。公司同时称将与资本市场各方认真沟通,寻求在未来合适时机推出新融资方案的可能。

　　2.公司大股东连续增持彰显中长期发展信心:2013年11月7日,公司公告荣盛控股拟在未来12个月内(自2013年11月5日起)以自身名义通过二级市场增持公司股份,累计增持比例不超过公司总股本的2%。

　　截至2014年1月9日公司累计增持1793.53万股,占2013年年底总股本的0.95%。公司大股东连续增持彰显中长期发展信心。

　　3.公司2013年经营正常,保持扩张趋势:我们预计公司2013年实现销售规模270亿,超年初235亿计划15%。公司年初计划2013年新开工535万平,竣工335%万平。考虑良好销售,我们认为以上经营均顺利完成。

　　2013年公司新拓展项目17个,新增规划容积率面积520.1万平方米。以上项目公司累计土地总投资额为104.17亿,相比去年而言土地投资明显放大。公司房地产开发业务已经伸展到河北、江苏、安徽、山东、湖南、辽宁、广东、四川等9个省的17个城市,涉及房地产项目70多个。

　　4.投资建议:维持“买入”评级。股价低于增发价是公司主动放弃定增的主要原因。目前公司2013年经营正常,保持扩张趋势。我们预计公司2013年实现销售规模270亿,超年初235亿计划15%。截至2014年1月9日公司累计增持1793.53万股,占2013年年底总股本的0.95%。公司大股东连续增持彰显中长期发展信心。预计公司2013、2014年每股收益分别是1.52和1.94元。截至1月9日,公司收盘于8.92元,对应2013年PE为5.87倍,2014年PE为4.60倍。看好公司未来成长,给予公司2014年8倍市盈率,目标价为15.52元。维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。