国资委力挺软件正版化 1.6亿资金涌入6只股(6)

　　广联达:构建建筑行业垂直一体化服务商

　　广联达 002410

　　研究机构：中投证券 分析师：崔莹,熊丹 撰写日期：2014-01-14

　　广联达建材交易B2B 网站中房讯采网近日已经可以从外部登陆。公司迈出电子商务业务第一步。

　　投资要点:

　　中房讯采网由广联达控股子公司北京中房讯采电子商务有限公司运营,目前业务以电子商务为主,未来有望推出供应链金融服务,未来有望于公司材料价格信息服务业务相整合。预计电子商务业务模式类似于慧聪网(HK8292),14年以免费推广为主,长期看建材交易由线下向线上迁移给广联达带来极大的发展机遇。

　　Web2.0时代,垂直互联网企业凭借专业、丰富、实时的行业信息逐步崛起。国内软件企业以行业应用软件为主,他们对于细分行业具有较为深刻的理解,且在细分领域积累了大量的用户资源,具备了向垂直互联网领域发展的潜力,特别是广联达,在建筑行业信息化领域占据垄断性地位,具备了向建筑建材互联网垂直一体化发展的能力

　　我们认为公司平台化发展对标企业为上海钢联,考虑到公司材价信息服务范围涉及建材行业800余个材料类别,其中包含钢材、木材等,同时公司在建筑工具软件领域积累多年,细分领域软件研发优势明显,我们认为广联达未来平台化发展空间大,目前国内建材行业产值在4-5万亿元,假设线上交易占比达到30%,这将是个超过1万亿元交易规模的电子商务市场,广联达垂直互联网业务价值被低估。

　　预计13-15年EPS分别为0.92 、1.38和1.92元,维持强烈推荐评级。这是一个垂直互联网的时代,招聘线下向线上迁移成就了前程无忧,旅游线下向线上迁移成就了携程,房产交易与咨讯线下向线上迁移成就了搜房和易居中国,汽车交易与资讯线下向线上迁移成就了易车和汽车之家,广联达有望极大的受益于建材交易由线下向线上的迁移,且其电商业务与其他业务协同优势明显,14年大股票首推广联达。

　　风险提示:核心人员流失风险