资金宽松难持久 收益率涨跌互现

　　周一，资金面整体宽松，1天、7天回购价格保持稳定，但21天跨节资金价格上行21BP至5.44%，显示机构对跨节类资金需求旺盛。

　　现券市场上，利率债成交较为活跃，银行类机构买盘较多，中短期债券收益率下行，但长期债券上行。国债方面，成交主要集中于7年期，如剩余年限6.49年的13国债15从4.635%一直成交到4.605%，但仍然较上一交易日估值高出2BP。政策性金融债方面，1-5年债券成交活跃，收益下行明显，如剩余年限1.74年的13进出26成交在4.55%附近，较上一交易日下行3BP；剩余期限2.24年的13国开19成交在5.72%，下行2BP。

　　信用债收益率整体下行，银行配置需求较大，成交集中在短融、3年内评级AAA以下的中票。剩余期限0.34年13中化集SCP001(AAA)成交在5.85%，较估值下行11BP；剩余期限0.51年的13桂投资CP001(AA+)在6.46%，较估值下行10BP。

　　本周利率债发行490亿元，财政税收上缴从15日开始，加上春节日益临近，预计资金面会受到强烈冲击，资金宽松的状态不会持续很久，这将对债市收益率的下行产生阻力。