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　　铁汉生态:再签战略合作协议,为项目开展保驾护航

　　铁汉生态 300197

　　研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2014-01-08

　　事件:公司公告,2014年1月4日,公司与贵州省六盘水市钟山区人民政府签订了《战略合作协议书》。本协议书有效期为五年,协议明确公司拟计划未来五年投资约 50 亿元人民币,帮助六盘水市钟山区提升城市形象,打造国际休闲旅游度假城市。公司承担项目的规划、设计、施工和维护,可采取多种投融资建设模式。战略合作协议正式生效后,公司须在六盘水市注册成立分公司,负责本地及周边地区的业务。

　　点评:

　　继珠海战略合作协议签订之后,贵州六盘水再度复制发展模式。2013年11月,公司与珠海市人民政府签订了106亿元的工程项目框架协议,如果框架协议正常履行,可每年新增20亿元的项目订单。此次再度和六盘水钟山区人民政府联手签订50亿元的框架协议,每年可以新增大约10亿元的工程项目订单,不断复制前期的发展模式。战略合作框架协议一旦签订,将为后续在此地区内的项目开展奠定较好的基础,稳定公司的项目订单来源,对公司在园林绿化领域可持续发展是非常有利的。公司此次在贵州六盘水主要投入包括城市主要道路建设、景观提升、以湿地、水系保护和恢复为主的生态修复和保护、公益性公园绿地建设、生态旅游综合体、生态苗圃建设、生态农业产业园、废弃物资源化利用领域等等,对公司未来的经营业绩将产生积极的影响。

　　继续维持 “推荐”评级。我们维持13、14、15年EPS分别为0.92元、1.29元、1.84元。以1月3日收盘价26.66元计算,对应13、14、15年PE分别为29倍、21倍、14倍。鉴于公司有望继续复制成功模式,项目订单具备持续性,是值得跟踪的投资标的,我们继续维持“推荐”的评级。

　　风险提示:宏观经济下行的风险,订单落地慢于预期的风险。