IPO暂缓闹剧折腾弱势A股 2000点近在咫尺？

　　“把投资者当傻子的日子一去不复返了。”前任证监会主席郭树清的话音犹在耳。但，在新一轮IPO狂潮中，把投资者当傻子的事情居然高调再现了。

　　IPO公司奥赛康一战成名。不仅仅因为奥赛康发行价72.99元，市盈率67倍，均刷新了发行价和发行市盈率的历史纪录。最为刺眼的是，南京奥赛康控股股东一举套现31.8亿元，是该公司本次拟募集资金7.9亿元的4倍。“被当成傻子的投资人”自然会问，IPO游戏按这样的逻辑玩下去，A股市场不是要支持优质企业的发展，而是要为富人进一步“改善生活”提供直接的游乐场所。“把投资者当傻子”也就罢了，但把证监会也当傻子，游戏可能就玩不下去了。这不，本该在昨日发行圈钱的奥赛康，昨日凌晨公告称，暂缓本次发行。

　　本轮IPO闹剧，不止于此。

　　新股超纪录发行，大牛市来了？

　　近800只新股枕戈待旦，50只已登招股书，7只本周已申购，下周已确定33只发行。眼见IPO汹涌澎湃，一远隔股市多年的朋友问我，啊，A股大牛市来了！A股投资人都知道，多年来，A股已形成一个不成文的惯例，IPO的节奏和数量与行情好坏正相关。行情好或牛市时，新股会加大发行力度，反之，会减少或暂停IPO。而在A股历史上，IPO数量最多的一周也只有10只。回眸和展望A股行情，连牛尾的踪影也难寻觅。沪指从2009年的3478点到昨日收盘2013点，已连续走熊四年。就近把脉2014年，若无重量级机构资金入场，莫说牛市，平衡市也难。“熊冠全球”多年后，2012年10月暂停新股发行时沪指2119点，而今，在沪指2000点关口，弱势A股还需经受超纪录的IPO冲击，难道不是一个闹剧？近期沪指破位下跌也就不难理解了。

　　IPO新政，利好中小投资人？

　　首批新股上市“读秒”，基金、券商等机构大户参与热情爆棚。这背后的逻辑是被压抑一年之后，首批上市新股的必然暴涨。“切实保障中小投资人利益”，在IPO新政中不仅未能有丝毫体现，中小投资人反而成为利益受损一族。姑且不论大盘的跌跌不休带来的老股损失，仅就打新盛宴而言，基本上是机构大户的游戏，小股民几乎被剔除在新股发行之外。

　　看一下最近公布的招股计划：赢时胜拟发不超1500万股，16日申购，网下初始发行量占本次发行总量的90%，鼎捷软件拟发行不超3000万股，17日申购，网下初始发行数量为本次发行总股数的80%。很显然，大部分股票都是不上网给普通投资者抽签，而是由发行承销商面向机构投资者询价直接配售。就连大型股票陕西煤业发行10亿股的计划也只有15%是向普通投资者发售。

　　换句话说，这个打新游戏，靠直接申购中签比中彩票还难。因为新股发行根本就没有向中小投资人打开大门，仅仅是拿出10%~20%来走走形式，打新盛宴基本上与小散无关。

　　还将折腾中小投资人的，是首批新股的上市。前期开盘后的逼空大涨，与无新股筹码的小散无缘；而中后阶段新股高开低走，反而容易套牢大批中小投资者。

　　IPO，想说爱你不容易。而“股疯”IPO，弱势A股，徒添悲戚。(重庆商报)

　　沪指走势趋弱 中小板投资机会大

　　本周股指继续走出单边震荡下跌走势，截至周五收盘，沪指报收于2014.24点，周跌幅为3.31%，成交量有所放大，周成交3191亿元。而创业板指数却放量挑战前期新高，最高攻击至1423.84点，离1423.97点只差分毫，此后却快速杀跌，周五报收于1353.30点，周涨幅0.03%。

　　本周市场的调整走势在我们的意料之中。一是新股发行正式重启，资金面承压。二是经济数据继续疲软，将对市场预期带来负面影响。三是结构性行情的过激表现，导致主板资金退潮的加剧。这三点，也构成了中期股指继续趋弱的主要因素。

　　首先具体谈谈新股发行的重启带来的市场冲击。从目前的新股过会的情况上来看，截至1月20日，计划上市发行的新股家数已经达到了50只，而且从发行节奏上看也是越来越快， 因此目前的市场短期资金面是无法适应如此快速的发行节奏的。只有把新股发行的速率降下来，股指才有可能企稳反弹，这种情况还需新股破发的出现。短期来看，至少在春节前后新股降速发行的概率是很小的，因此资金面上可能会继续趋紧，市场仍会呈现存量资金博弈的结构行情。

　　2013年12月的宏观经济数据本周四揭晓。数据显示，12月份全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.4%，至此PPI已经自2012年3月起连续22个月负增长。

　　从宏观数据上，我们可以做出如下预期:(1)尽管2013年全年通胀得到控制，但近期农产品(000061,股吧)价格上涨势头明显，加之春节的临近，2014年1月、2月的通胀压力依然较大。因此中线来看，可关注抗通胀类题材个股的投资机会，如医药、农业、原料生产型化工等。PPI数据显示，中国制造业仍处在疲软阶段，因此，随之将加快行业政策改革，推进中国经济结构的调整。如钢铁、水泥、煤炭等产能严重过剩的企业将加快兼并重组，也将增强国有企业改革细化政策出台的预期。这方面，可重点关注股价处于低位盘整的国企改革板块的机会。

　　虽然目前市场资金趋紧，但造成股指单边连续下跌的最大因素还是行情的结构分化过于剧烈。从累积涨幅上来看，创业板指数2013年的年涨幅为82.73%，而上证指数却下跌了6.75%，市场结构性差异明显。在未能吸引场外资金持续入场的情况下，存量资金只得选择赚钱效应较好的创业板个股，而摒弃主板市场个股。未来创业板中期走势有望继续保持强势，创业板要从牛市走向没落将是一个漫长的过程，即使在见顶回调的走势中，也不乏有精彩的题材类个股涌现。

　　如果从创业板估值高企，而主板又缺乏资金参与去考虑，折中的策略是选择中小板活跃个股。从指数上来看，中小板指数处于准升浪前的蓄势状态，中小板不乏活跃的题材股。而且，从基本面来看，中小板2013年年报业绩预喜的比率高达80%，其基本面风险比创业板小很多。从风险收益比上看，中小板股票更具投资价值。

　　最后，我们再从技术面上研判一下市场的中期走势。从沪指的月线来看，5月、10月线死叉向下，将继续对股指构成中期压力，特别是10月线，在今年1月和2月，10月线将以25到30个点的幅度下压，到今年3月份这种情况才会有所缓解。因此，1月和2月整体的操作策略应以2000点下方的超跌反弹为主，股指密集承压区集中在去年11月的平台区域—2070点至2100点内，遇反弹至2070点上方，且成交量不能放大至1100亿以上，则以出局观望为上。创业板方面，预计将继续宽幅震荡，未来挑战新高1430点区域将是大概率事件。因此，对于激进的投资者来说，可以择时参与创业板、中小板的短线套利机会。(证券时报网)

　　市场启稳概率增大 强劲反弹不易

　　在资金面近期压力减小，1月下旬压力骤增的情况下，短期指数启稳概率加大，但大幅反弹的压力依然较大，不宜对春节前股市过于乐观。

　　本周四、五，蓝筹股拖累上证综指连续创本轮调整新低，导致蓝筹股低迷的主要原因是：1、IPO重启后的新股发行速度始料未及。本周8连发之后，33家公司将在下周发行，新股发行速度让市场承压；2、中采2013年12月份PMI为51%，较11月份出现明显回落，表明宏观经济在经历了2013年三四季度下游补库存带来的小幅回升后可能出现下滑，拖累传统行业板块持续走低；3、虽然短期回购利率大幅下滑，但中期资金利率仍维持在高位。

　　最新宏观经济数据显示，去年12月，CPI同比增速为2.50%，PPI同比增速为-1.40%。从物价数据看，一方面，虽然有通胀压力，但压力暂时不大；另一方面，工业品价格降幅继续放缓，但走出通缩尚需时间。本周四，央行在公开市场仍保持零操作，意味着本周央行既不投放流动性也不回笼资金，为连续第二周双暂停。我们认为，虽然回购市场利率回落至低水平，2014年央行很可能会进一步收紧货币政策空间，以逼迫金融机构主动降低投资操作的杠杆率和提高流动性管理的备付金，央行或有意在维持整体资金面略偏紧的局面。再加上春节节日现金需求增加的因素，月内资金面难有实质性好转。

　　尽管蓝筹股的持续下跌引起一些机构的关注，但由于权重股的分化短期很难形成向上的合力。2014年1月3日到7日，沪市五大蓝筹ETF出现了约27.8亿元的净申购，其密集程度为最近几个月所少见。上一次类似的密集净申购要追溯到2013年6月下旬，公开数据的证实当时正是汇金公司大举增持蓝筹ETF。而保监会公布试点历史存量保单投资蓝筹股，同时试行逆周期监管。上述实力机构近期频繁对蓝筹股的关注无疑有利于稳定和提高经营业绩较好、具有稳定且较高现金股利支付的蓝筹股估值，促进市场情绪稳定。

　　从历史上看，实力机构的介入都有一个延时反应过程，短期市场不会很强烈，市场信心提振还需时间。而市场普遍认为，上述实力机构举措更多的是对银行板块估值的认可，而面临调控压力的地产板块及经济下行影响的煤炭和有色板块估值的下行风险依旧。在权重板块分化的情况下，使权重板块短期很难形成合力，因此指数启稳可期，大幅反弹概率不大。从技术上看，目前上证综指和深圳成指双双跌破此前两周的整理平台，呈现出破位下行态势，继续向下寻求支撑的概率较大，市场延续弱势运行或是大概率事件。

　　值得关注的是，随着春节长假的逐步临近，各类资金无心恋战之意会越来越强。从去年12月下旬利率变化来看，1月下旬资金利率上行幅度比12月下旬将更明显，2014年春节为1月31日，下半月资金利率上行压力较大。目前宏微观经济数据处于空档期，市场将更加关注流动性的变化。因此在资金面近期压力减小，但1月下旬压力骤增的情况下，短期指数启稳概率加大，但同时大幅反弹的压力依然较大，不宜对春节前股市过于乐观，2000点-2050点区域支撑并不强。防御性特征明显的医药、食品饮料，以及航天军工、环保节能、信息安全等板块尚可关注。

　　操作上，尊重市场，顺势而为，不妨继续控制仓位。目前弱势特征明显，不仅房地产、机械、汽车等传统行业出现较大跌幅，自贸区、高送转、互联网金融、智能穿戴等题材概念板块也出现大幅下跌。前期强势个股有大面积转跌迹象，预示着中小盘股或出现补跌。考虑到目前中小盘股的高估值及其股价的高波动性，其短期回调幅度可能较大，投资者在操作上需注意防范。(民族证券)

　　春季行情或趋于平淡

　　相较于往年的补库存刺激和宽松流动性，今年春季的宏观情境相对平淡。季度间的经济增长波动变小，周期品库存回补动能趋弱。流动性环比虽有改善，但美国量化宽松退出带来的外汇占款冲击和金融机构资产负债表调整压力使得社融规模难以大幅增长。政策则迎来阶段性真空期，对风险溢价的平抑作用出现弱化。

　　在价值内因素陷入胶着、难有惊喜的约束下，今春的股市难再躁动，反而是季节性调仓和新股发行重启等价值外因素，对市场结构和风险偏好的短期影响值得重点关注。(平安证券)

　　A股跌不休2000点近在咫尺

　　A股二级市场是如此乏味，以至于除了“下跌”，再也找不出第二个词来描述。

　　昨日，A股依然是普跌格局，上证指数下跌0.71%，本周五个交易日中的第四个下跌交易日；而昨日中小板下跌1.7%和创业板下跌1.95%也有加速补跌的味道。

　　周五例行的证监会通气会，蓝筹股回购不过是说了又说做了又做的利多，相反3月启动IPO发审会反而意味着更大一波新股将源源不断涌入。新股抽血利空导致下跌格局，恐怕仍将是近期A股的主旋律。

　　回购利多无新意 周五，每周一度的证监会例行通气会。纵观通气会内容，并无太大实质性的利好。勉强可以算做利好的，当属6日蓝筹回购会议的消息。

　　证监会新闻发言人邓舸10日表示，部分上市公司股价破净，6日召开了上市公司回购普通股座谈会，9家银行和6家央企参加了座谈会。与会代表表示，通过回购进行市值管理可以释放积极信号，希望进行探索和尝试。

　　然而，破净已经是A股尤其是沪市银行股的老话题，至于说汇金增持、公司回购也不是未曾实施过，再加上6日举行座谈会的消息当日就在市场有传闻，而之后A股也不过是继续下跌，可见市场对此消息并不视为实质利多，也很难依靠其推动A股反弹。

　　昨日，沪深300指数下跌0.78%。从中金所的持仓数据来看，空头有见好就收的味道，五大空头席位4减1增，合计减持空单1606张。可惜是的，与此同时多头也丝毫没有反攻的欲望，五大多头席位2增3减，合计减持283张多单。

　　新股陆续跟上 而在同一场通气会上，证监会发言人邓舸昨日指出，发审会将于3月重启。他表示，除个别情况外，补交2013年年报的排队企业预计到3月份可以进行首发，首发企业均需按规定补充预披露材料和2013年报材料，履行新股发行相关文件后，预计到3月份启动首发企业发审会。

　　根据现有资料，整个1月将有50家企业发行，其中主板6家，中小板20家，创业板24家。而在此前，共有10家主板、30家中小板和43家创业板企业过会，这意味着即使经历了1月高强度的发行之后，依然有4家主板、10家中小板和19家创业板等待上市，再加上3月发审会后数百家不同阶段的待审企业，IPO压力难以小觑。

　　目前A股正处于IPO恢复的初期，在第一批新股上市之前，市场的注意力依然会集中在源源不断的新股上。之后市场焦点是否会转移需观察，如果刚开始新股继续暴涨，那在赚钱效应下恐怕只会吸引更多资金转向打新，对A股造成进一步的负面打击—唯有新股难赚钱甚至破发，才有可能从源头上遏制这一情况。

　　从技术面来看，A股至少是蓝筹股的向下格局短期难以发生改观，稳健的投资者，不妨继续选择多看少动为妙。(新闻晨报刊)