机构叹基本面太完美 18股被严重低估(6)

　　阳光城:长三角布局进一步深入

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：乐加栋 日期：2014-01-10

　　事件描述:首次进入杭州

　　1月7日,阳光城以11.3亿元竞得杭政储出[2013]108号地块,建面13.83万平米,住宅用地(设配套公建),楼面价8169元/平米,溢价率为18.60%。

　　杭州房地产市场概述

　　杭州市2012年末总人口700万人,城镇化率达54.83%。2013年杭州房地产市场基本保持平稳,商品住宅年销售规模约在750亿元左右。

　　地块具体信息

　　该地块与丁桥公交首末站相距不远,公交85路等号线就在附近,地铁3号线也正处于规划之中,同时,周围建有塘公园以及杭州市青蓝小学青华小区。从地块周边在售项目的情况来看,目前的均价在15000元/平米左右,考虑到未来杭州房价的上涨潜力,该项目的毛利率有保障。

　　公司近期情况

　　2013年以来,公司拿地策略继续得以贯彻,深耕海西的同时进一步挺进长三角地区,按地价计算,长三角地区的土地投资占比已经达到53%,总可售货值中长三角地区的占比也进一步增加到14%。我们预计,2013年公司的签约金额在175亿左右。2014年公司可售货值将超过400亿,预计可以完成300亿销售,同比增长70%,继续高速成长。

　　预计公司13、14年EPS分别为0.69、1.27元,维持“买入”评级

　　此次进入杭州也是公司进一步完善长三角地区布局,思路清晰,执行高效,我们认为这是公司增长可持续的核心动力。

　　风险提示

　　地方政府调控政策影响公司项目去化。