牛刀：中国成民间财富屠宰场 做梦的人该醒了(3)

　　外资机构：2014年中国经济面临三大挑战

　　2014年是中国新一轮改革关键之年。近日，多家外资机构在各自发布的中国经济展望报告中指出，中国今年亟待驾驭平衡改革与增长、信贷过热、产能过剩等三大挑战。

　　2013年的中央经济工作会已显露中国官方未来改革中更多追求“平衡”的思路。对于保持经济增长与全面深化改革之间的平衡，摩根大通中国首席经济学家朱海斌指出，虽然结构性改革有利于实现长期持续、高质量的增长，但往往会带来不利的短期影响。

　　朱海斌分析，尽管行政改革和鼓励民间投资等改革措施可以迅速成为新的增长点，然而金融行业重组、资源价格改革、社会保障体系的完善等其他许多领域的改革在短期内的影响可能偏中性；至于限制政府支出规模、减少国有企业冗余产能、更积极地去杠杆化等措施，或将对短期增长产生显著的负面影响。

　　对于中国过去一年在广义货币存量M2超100万亿元人民币的同时却又“钱荒”频现的现状，摩根大通在展望中指出，其最担忧的问题是较高的企业债规模及影子银行业务规模的逐步扩大。

　　2012年以来，中国国家统计局统计的6万余户大中型企业产能综合利用率基本低于80%，产能过剩从钢铁、有色金属等传统行业向风电、光伏等新兴产业蔓延。为此，瑞银在其2014年度《首席投资总监年度展望》中指出，尽管中国被认为将能避免经济硬着陆，但中国金融机构必须处理其中一些不良贷款，少数基础资源类公司不得不面对行业产能极度过剩的运营现状。

　　摩根大通同时提醒，与信贷宽松和化解部分行业产能过剩相关的改革措施，其短期负面影响有可能超过简政放权和“单独二孩”政策等结构性改革带来的短期积极影响。

　　外资机构亦开出了应对挑战的“药方”：

　　德勤在题为《中国：透过改革营造公平竞争环境》的经济展望中表示，为了通过改革在中国营造更加公平的市场竞争环境，应鼓励民企与国企竞争，使国企变得更向社会透明公开，允许更加市场化的定价机制，并更有效地保护知识产权。

　　瑞银在其2014年度《首席投资总监年度展望》中指出，中国必须推进几方面的改革，包括利率自由化、开放由政府主导的服务业等，同时降低信贷相关风险。

　　摩根大通指出，改革应该把更多精力放在提高资源配置的效率上。如果能够实现中共十八届三中全会提出的“使市场在资源配置中起决定性作用”这一目标，那么尽管投资增长可能下降，但投资对增长的贡献不会下降太多。

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，尽管中国发展取得了巨大成就，但目前的人均收入以购买力平价衡量仅为美国的25%左右，这说明中国仍然有很大潜力继续追赶发达国家，为此必须狠抓基础教育、简政放权激发企业活力、城乡统筹和绿色增长。（中国新闻网）