全国安全生产工作会议将召开 四主线布局7股(2)

　　尤洛卡:主业稳健,并购增加公司吸引力

　　尤洛卡 300099

　　研究机构：湘财证券 分析师：仇华 撰写日期：2013-10-28

　　2013年前三季度EPS为0.26元,符合我们的预期。

　　公司2013年前三季度实现营业总收入138,099,808.76元,同比增长4.4%,归属于上市公司股东的净利润54,592,773.27元,同比下滑8.72%。

　　公司是我国煤矿安全领域上市公司之一,成长性良好。

　　公司是我国煤矿安全领域少数上市公司之一,在我国煤炭依然是重要能源的状况下,煤炭安全要求预期会逐步提高,相关设备具有一定想象空间。

　　目前,我国对煤矿顶层安全设备需求在3000-4000台套,市场容量在15亿元左右,因公司目前主营规模只有3亿元左右,发展空间依然较大。

　　公司前三季度业绩大幅增长,主要还在于2012年比较基数较小。

　　由于国内煤炭价格自2012年上半年来持续低迷,导致煤炭设备需求也相应大幅下滑。公司前三季度整体收入能够保持稳定,已属难得,显示在大环境不利的状况下,公司采取加强内部管理和控制,降本减费,挖潜提效及加大市场推广力度,扩大销售等措施,取得一定成效。

　　此外,公司2013年来执行税率提高:全资子公司泰安华得软件科技有限责任公司执行25%所得税率比去年同期提高100%;北京全资子公司刚刚获得重新认定,目前仍执行25%所得税率。

　　公司近期正在并购新公司。

　　为公司贯彻实施外延式发展战略,公司2013年开始实施对主要从事矿山通信及信息化系统产品研发、生产和销售的北京富华宇祺信息技术有限公司并购重组工作,已报证监会审批中。

　　因在并购协议中,交易对方均承诺富华宇祺2013年度、2014年度、2015年度实现的经具有证券业务资格的会计师事务所审计的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于1,810万元、2,420万元和3,080万元。预期对公司2013年全年业绩有显著提升作用。

　　估值和投资建议。

　　我们认为,公司是我国少数煤矿安全领域上市公司之一,在煤矿安全要求逐步提升的大环境里,在公司新产品不断推出的努力下,市场机遇显著。

　　我们预期公司近年业绩:2013年、2014年、2015年EPS分别为:0.49、0.59元、0.72元,公司股价近期已有一定涨幅,我们维持公司“增持”评级,给予14年30倍PE技术,目标价格17.70元。

　　重点关注事项股价催化剂(正面):国内煤炭需求稳步攀升。

　　风险提示(负面):新产品的市场开拓存在不确定性。