保监会再向股市送弹药 蓝筹股或爆发(2)

　　浦发银行：年报业绩好于预期维持推荐

　　研究机构：东莞证券日期：1月7日

　　事件：

　　浦发银行公布2013 年业绩快报，2013 年末营业收入同比增长20.61%，归属净利润同比增长15.16%，年末公司不良贷款率0.74%。

　　点评：

　　1、 业绩增速好于预期

　　公司营业收入和归属利润分别达到1000.48 亿和409.52 亿，增速分别达到20.61%和19.79%，好于市场预期，也高于研报的预期(分别为983.95 亿和389.42 亿).

　　从收入和利润看，公司三个报告期末同比增速递增，年报归属净利润增速较中报高出7 个百分点。从季度环比来看，公司第四季度营收和归属净利润环比增长分别为6.21%和6.73%，势头强劲，研报预计公司业绩环比表现仍然好于同业。

　　业绩改善的原因可能由于净息差的贡献，公司第二季度出现净息差环比回升，在结构调整策略下可能延续这一势头。

　　2、 存款增速低于预期

　　公司年末存贷款规模增速分别为13.41%和14.37%。存款规模增长略低于预期，主要由于第四季度存款环比负增长。在年末流动性偏紧之下，存款增长可能是全行业的难题3、拨备计提保持平稳

　　公司第四季度营业支出131.07 亿，环比有小幅上升，全年营业支出同比增长20.61%，与收入增长基本保持一致，研报预计拨备计提也保持相对平稳。

　　4、不良率仍在上升，资产质量压力不减

　　公司业绩快报显示，13 年末不良贷款率上升至0.74%，环比上升5BP，较年初上升16BP，资产质量压力仍然较大。