李克强提出3项细化改革举措 1.4亿流入4股(5)

　　鹏博士:KT合作,入股奔腾一号,涉足IAAS

　　鹏博士 600804

　　研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2014-01-08

　　事件

　　鹏博士于2014年1月3日公告与KT 就IDC 和云计算业务展开合作。

　　评论

　　合作IDC,涉足云计算:1、IDC是公司的传统强项,公司是国内最大的民营IDC 运营商之一,双方合作有助于提高鹏博士IDC 业务的运营水平和技术水准;2、和KT合作将使公司从简单的云计算机房提供者提升到成为云计算IAAS 提供商的位置,提升公司在云计算市场中的竞争力;结合之前公司入股奔腾一号,我们认为公司在收购长宽完成宽带2C 业务部署后,将极大云计算2B 业务的投入:1、公司通过收购长宽、执行OTT 战略以及入股奔腾一号,基本完成了2C 战略的部署,实现了云-管-端的垂直整合,以及与其它宽带和交互电视供应商之间的差异化竞争;2、和KT 在云计算领域的合作意味着公司将加大对2B端的部署。2013年5月国家放开IDC 牌照审批、12月亚马逊AWS 服务进入中国,云计算开始真正在中国落地,预计未来几年2B 端的技术革命尤其是云计算将加速到来,公司在此极端进行布局十分重要;3、公司是国内最大的民营IDC 运营商、最大的民营宽带运营商,在企业专线和政企业务上也有传统的布局。我们认为公司发展云计算业务尤其既有优势,值得期待。

　　业绩预测

　　由于公司目前云计算业务上不明晰,因此我们仍维持公司原有的业绩预测,即 2013~2015年归属净利润将分别为4.7亿元、6.82亿元和9.16亿元,同比分别增长129.07%(含长宽并表增厚因素)、44.45%和34.10%。2013~2015年对应EPS 分别为0.342元、0.494元和0.665元。同时我们维持公司6-12个月23.20元,对应2015年34.59倍估值。

　　投资建议

　　我们认为宽带在中国仍处于成长期,一方面由视频推动的对大带宽的需求持续增长导致宽带表中不断提高,宽带的定义被不断刷新,宽带市场也持续处于增长阶段;另一方面,国内基于宽带的增值业务开发尤其是视频业务仍处于起步期,渠道尤其是依托于宽带运营商的渠道资源具有相对稀缺性。在这方面,伴随公司持续增长的覆盖用户数和在网用户数,公司的价值业务不断提升。

　　另一方面,从国外的例子来看,移动-固网语音-固网宽带-交互电视的“四重播放”运营商在单用户ARPU和单用户市值方面均有溢价。相对于可比的基于宽带的多业务运营商如华数传媒等,公司在潜在用户规模、业务布局上具有一定特点,200亿左右的市值是有支撑的。

　　云计算随着近年来的发展,已经逐步从设想变成现实。随着亚马逊入华,阿里、百度、腾讯等也将进一步加大在云计算领域的投入,云计算有望真正走入商用,进而拉动对相关基础设施如IDC、宽带/专线以及IAAS 等基础云计算服务的需求。公司作为国内的民营宽带/IDC 运营商,在基础电信运营商出口带宽资源以及IDC 机房资源上的能力已经得到验证。正如亚马逊选取了光环新网作为其AWS 在华IDC 的服务提供商,我们认为公司也将成为其他国外以及本土云计算巨头重要的合作伙伴,KT则是其中的第一家。