肖钢：强调买者自负 卖者有责原则

　　1月6日，中国证监会主席肖钢在加强中小投资者保护工作会议上发表讲话，强调“买者自负、卖者有责”原则。他表示保护中小投资者与买者自负原则并不矛盾。在强调买者自负原则的同时，必须强化卖者有责。必须明确，保护中小投资者绝不是保证投资者不赔钱。而且保护中小投资者是一个政策体系，首要的是适当性管理制度，这也是政府监管的责任。加强投资者教育本身也是保护措施，有利于增强自我保护的能力。

　　肖钢要求正确认识交易自愿原则与中小投资者保护的关系。他称，市场上关于投资交易是“一个愿打一个愿挨”、“两厢情愿”、“愿赌服输”或“自作自受”等观点貌似有理，实则漠视投资者，是政府监管不作为的表现，也是股权文化不健康的反映，有违正义原则和契约精神。

　　肖钢称对交易自愿原则必须加以限制，对投资者尤其是中小投资者实施保护。并提出三种主要方式：一是交易前实施投资者适当性管理，对于不具备专业投资能力和风险承受能力的投资者，即使自愿，也不允许从事交易。二是交易中要求卖方承担充分的说明义务，有关中介机构勤勉尽责，承担忠实代理义务。三是交易后建立风险补偿制度。

　　肖钢还强调，从许多国家或地区实践情况看，投资者保护越好，市场创新越多，行政管制越少，市场运行效率越高，股票市场也越发达。相反，忽视投资者保护，将给市场带来更高的运行成本，甚至可能影响市场信心和诚信基础，降低整个市场效率。

　　最后，肖钢表示，出台一个好文件不容易，贯彻落实好就更不容易，关键是要狠抓落实，他要求以中小投资者需求和权益保护为导向，全面梳理部门规章制度；健全投资者适当性制度，严格投资者适当性管理；优化投资回报机制，提升投资价值；保障投资者参与权和知情权，便利中小投资者行权；强化中小投资者赔偿救助，积极推动权益维护；强化中小投资者教育和完善保护组织体系，建立长效工作机制。

　　肖钢还强调，从许多国家或地区实践情况看，投资者保护越好，市场创新越多，行政管制越少，市场运行效率越高，股票市场也越发达。相反，忽视投资者保护，将给市场带来更高的运行成本，甚至可能影响市场信心和诚信基础，降低整个市场效率。

　　最后，肖钢表示，出台一个好文件不容易，贯彻落实好就更不容易，关键是要狠抓落实，他要求以中小投资者需求和权益保护为导向，全面梳理部门规章制度；健全投资者适当性制度，严格投资者适当性管理；优化投资回报机制，提升投资价值；保障投资者参与权和知情权，便利中小投资者行权；强化中小投资者赔偿救助，积极推动权益维护；强化中小投资者教育和完善保护组织体系，建立长效工作机制。