银监会：扩大银行业对内对外开放 受益股或爆发(3)

　　御银股份：工行与邮储突破是金融IT国产化的行业性里程碑事件

　　研究机构：申银万国 日期：2014-01-03

　　事件1:御银股份公告收到《中国工商银行2013年度全行自动柜员机项目/自动取款机(A-A)谈判意见通知书》，公司成为中国工商银行2013年度全行自动柜员机项目/自动取款机(A-A项)供应商，但尚未正式签订合同。

　　事件2:2013年12月25日，御银股份公告中标中国邮政集团公司2013年金融自助设备招标项目，预计中标金额约2亿元，同比增长73.5%。

　　根据媒体报道，银监部门在2013年12月全国银行科技大会上对国内银行设备国产化提出明确要求，尽力落实IT软件和硬件“在关键领域要使用国产设备，即使存在一些问题，也要坚持用，并在使用中逐步完善”。广电运通和御银股份是国产ATM/CRS的两大设计和制造商，但历史上尚未成为工商银行的主流供应商。广电运通的主要客户是中国银行、农业银行、交通银行，御银股份的主要客户是建设银行、邮储银行。御银股份公告入围工商银行，既标志着自身进入主流市场，又标志着监管部门对信息安全和IT国产化的关切与推动，成为金融IT国产化的行业性里程碑事件。

　　根据金融时报《2012年中国ATM市场发展述评》，2012年金融机构累计购买ATM设备10.07万台，工商银行占比10.92%，对应1.1万台。假设ATM/CRS平均价格为14万元，对应15亿元收入。假设御银股份占据20%份额，3亿元收入已达到2012年营收规模的40%。工行收入实现将在2014年。

　　邮储银行在操作系统、中间件、金融机具等IT细分领域的国产化努力较早，2013年12月24日、25日广电运通、御银股份分别公告中标邮储银行2013年金融自助设备招标的包1与包2、包2与包3。御银股份预计中标金额同比增长73.5%。快速增长预示客户对供应商质量与服务的肯定与倾斜。

　　预计2013-2015年收入为8.1、10.5、12.1亿元，净利润为1.4、2.2、2.7亿元，每股收益为0.18、0.28、0.36元，现价对应2014年市盈率19倍。2013年前三季度净利润与12年全年基本持平，利润弹性较高。维持“增持”评级。