汇金上周进场扫货蓝筹入市维稳 通过ETF买入数亿元

　　暂停一年多的A股“打新”，本周将开始批量铺开。在证监会停止审批“打新”基金之后，“国家队”已于上周借道买入蓝筹股，以维护A股市场稳定。

　　早报记者从知情人士处获悉，中央汇金投资有限责任公司(下称“汇金公司”)已于上周借道买入数亿元以金融股为代表的大盘蓝筹股。汇金公司本次出手维稳，或通过ETF(交易所交易基金)进入A股市场。多家管理大盘蓝筹股ETF的公募基金公司对此不予置评。

　　由于汇金公司是由国家出资设立的国有独资公司，其根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资。汇金公司的买入举动，被认为是代表“国家队”入场。

　　对于汇金公司的托市之举，市场人士表示，这不过是一种姿态，从历史情况来看，“国家队”入市资金杯水车薪，远远不能满足市场资金之渴。

　　上半年新股供给压力

　　比下半年小

　　值得关注的是，本次汇金公司的买入时间，正好赶在A股IPO(首次公开发行)盛宴正式“开席”之前。

　　此前的2013年11月30日，中国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，12月30日晚间，五家企业获得核准批文(主板的纽威阀门，中小板的新宝电器，创业板的楚天科技、我武生物和全通教育)，意味着暂停近14个月的IPO重启进入了实质性启动阶段。

　　目前，已经有27家拟上市公司拿到了证监会IPO批文。根据招股书，本周三即1月8日起，投资者就可陆续参与“打新”，申购新股。

　　市场普遍预计，今年约50家企业开始IPO上市，拟融资企业的批量上市，给A股带来较明显的资金分流压力。

　　申银万国证券公司最新研报显示，截至2013年12月29日，IPO停发期间“积压”在会企业有759家，其中82家已经过会， 拟募集资金总规模458亿元。如果以2012年单个新股融资规模来计，目前尚未过会排队在审企业的融资需求约有4550亿元。因此“积压”在会企业的融资规模约有5000亿元。

　　申银万国分析师初步测算，如果按1月平均每天1-2家的密集发行节奏，假设主板、中小板、创业板的网下申购获配比例分别为60%、50%和 40%，网上中签率和实际募资倍数参考上阶段(2011年1月-2012年10月)水平(主板、 中小板、创业板中签率分别为3.90%、2.11%和 1.56%)，公司股本在4亿元以下和以上时网下配售比例分别定为60%和70%。主板公司陕西煤业上市单日网上网下总冻结资金量约2200亿元，时点影响很大；其他创业板和中小板公司尽管单家规模不大，但如果以每日2家冻结3天累计，日均累计冻结资金影响量也达到约600亿元/天。因此未来资金有持续性边际压力。

　　值得关注的是，申银万国分析推算，目前760家在会的企业中，有635家还有其他程序(预披露、发审会、核准发行)要走，按照先前的发行流程，一般整个过程要历经1年左右，从落实反馈意见到最后的核准发行需要半年左右的时间，并且1月份(即第一批)如果不发行，则必须补年报，今年2月至3月正处补充年报环节，届时发行节奏将慢下来。

　　“新发行制度下目前虽然不能确定整个审批的时间，但比较明确的是每个环节都将加速。因此整体而言，今年上半年新股供给压力要比下半年小。”申银万国的报告如此估算道。

　　汇金作用有限

　　即将开闸的IPO，已对A股形成了较大压力。

　　从近期市场表现来看，上证指数已从去年12月5日的2260高点，跌至今年1月3日最低的2075点，如果以2083点计算，近一个月时间，上证指数跌了近8%。

　　作为A股权重股的银行股亦损失惨重。去年12月5日，工商银行报收于3.81元/股，至今年1月3日报收于3.56元/股，跌6.56%；中国银行去年12月5日报收于2.83元/股，至今年1月3日报收于2.56元/股，跌9.54%。同期，农业银行从2.64元/股跌至2.46元/股，建设银行从4.44元/股跌至4.07元/股。

　　截至1月3日，国有四大行的市净率(每股股价与每股净资产的比率)仅工商银行勉强维持在1.0132，其他三大行的股价全面“破净”(即每股股价低于每股净资产)，中国银行的市净率仅为0.8036。

　　显见的是，汇金增持对金融股股价的承托作用有限。比如，从去年6月份开始，中央汇金公司连续增持工农中建四大行及新华保险、光大银行，总共耗资22.26亿元。然而，上述6家公司在二级市场上的表现并未得到提振。2013年6月13日至去年汇金公司增持收官，工农中建四大行以及光大银行、新华保险的股价涨幅分别为-5.08%、-0.049%、-0.75%、-3.95%、-5.70%和5.39%。

　　市场人士担忧，A股IPO开闸、“新三板”扩容等，都将对今年A股的资金面造成较大压力。尽管此前监管部门已经停止接受公募基金公司“打新基金”申报，但在二级市场缺乏赚钱效应的情况下，这并不能阻挡市场的“打新”热情，短期内资金将源源不断从二级市场转向一级市场，A股“失血”效应将逐渐显现。