腾挪资本 备战打新

　　新的一年并没有给证券市场带来头彩，2014年前2个交易日A股市场均以阴线报收。然而欣喜的是，虽然权重低迷疲弱，但小盘股和题材股却得以放晴，显示资金重归小盘股中找寻出路。据此推论，作为全面深化改革的开局之年，2014股市或迎来持续不断的阶段性机会和结构性机会，值得投资者仔细把握。

　　消息面上，IPO重启后，过会企业在迅速增多，5日晚间再度有15家公司获得批文。在场内资金相对低迷的情况下，对市场心理上的冲击较大。加上历来市场对新股申购都有较好的收益预期，“辞旧迎新”也不可避免。本周将开始新股申购，按照IPO新政，配售的额度需要预留资金，这也在一定程度上对现有股票产生挤出效应。新股盛宴已经开席，投资者也不妨在打新中博取收益。

　　同时，值得注意的是，为了保护中小投资者的合法权益，“以股代息”的制度将会逐步推出，投资者获得选择权后，可以实现其个人利益最大化；同时上交所强化新股发行上市后的承诺履行等，都有利于规范上市公司，加强事后监管。

　　基本面上，近期公布的12月官方PMI和汇丰PMI终值，两个数据均出现回落。从官方PMI来看，代表企业生产活力的新订单指数和新出口订单指数环比下降，内外需都出现了疲弱的迹象，采购量指数、原材料库存指数也出现回落，企业补库存的动力依然不足，这些都表明经济稳中趋弱比较明显。比较好的是通胀预期比较温和，从而使得政策调控的空间增大，有利于经济的平稳增长。

　　资金面上，央行上周在公开市场上没有操作。由于财政存款的陆续投放，短期资金得到缓解，短期同业拆放利率不断回落，隔夜利率由回归正常的水平。但同时看到，3个月以上资金利率继续上行，资金中枢抬升明显，这意味着资金的成本在不断提升。随着城投债到期日的临近，对资金的需求可能更大，而央行中长期偏紧的货币政策也很难改变，长期来看，流动性难言宽松，这在某种程度上，也制约了行情的发展。

　　在消息面和资金面的共同掣肘下，某种意义上说，整体而言A股或已经开始进入混沌期。一方面，A股面临改革转型的大背景，改革之下受益企业与受伤企业无疑对比鲜明。同时改革机制逐步走顺，投资者看到希望的曙光。但另一方面，在IPO密集发行、新三板扩容等压力下，注册制过渡年中市场供求失衡的关系依旧难有逆转，投资者信心依旧疲软，因此股指也将陷入某种混沌期。

　　尤其是对于近期已经大涨的小盘股而言，随着更多上市公司登录中小板和创业板，将再次面临资金压力，特别是高价格、高估值的创业板个股应保持谨慎，切勿追高。在未来年报行情中，更多的要对公司成长性和估值基本面因素给予关注。投资者不妨将高位小盘股套现，一方面选择更安全的低价蓝筹，另一方面也可备战打新。