市场期待扶持文化行业政策 行业投资机会分析(6)

　　互联网与传媒行业周报:静待IPO开闸、展望预增与再融资

　　研究机构：海通证券日期：2013-12-31

　　行业观点:板块短期上涨的催化剂已不足,IPO开闸可能仍对板块有不利影响,但年报和一季报预增情况料较好、创业板再融资也有望放开,所以暂时观察等待时机,投资年报和创业板再融资的机会。我们认为,再融资若放开,将极大改善过去几年来快速发展的一些创业板公司的资金紧缺现象,为他们的发展提供新的动力,届时股价的弹性将视资金紧缺程度和资金带来的发展弹性决定,从目前的基本面判断,传媒板块对资金的渴求度依次是乐视网、蓝色光标、光线传媒和华谊兄弟。从中长期考虑,目前可买入蓝色光标和华策影视,以上两家公司具备扎实的基本面和14年增长的弹性。

　　主要推荐:

　　(1)蓝色光标,预计年报预增情况好,四季度经营数据大幅回升。创业板的变化对公司发展有推动:首先,对收购和重组的审批加速会加快公司的扩张;第二,潜在的创业板再融资会使公司解决小规模现金并购的难题,使公司在有前景的领域易于布局;第三,IPO开闸将对公司估值带来不确定性,公司必须加大扩张的规模,拉开与同行业公司的差距,从而维持相对高的估值水平和并购杠杆以实施对外扩张。作为成长最快、持续性最好的传媒公司,估值水平在板块中较低,公司长期发展路径越发明确、发展边际尚远,可买入并长期耐心持有。

　　(2)华策影视,第一个旗帜鲜明的提出扩大公司制作能力、扩大电视剧的市场占有率并最终探索对综合性内容的运营的战略的公司,公司将在产业链横向和纵向均有延伸,进入2C业务和渠道业务,从而为业绩和估值带来双重弹性,公司已经公告重组进程恢复,一切已重回轨道。此外还关注省广股份,重组预案公布后连续下跌,预计公司迫切希望股价能够重回上升通道。

　　上周市场回顾:

　　上周传媒板块上涨1.03%,轻微跑赢大盘。同期上证综指涨0.79%,深证成指涨1.03%。手游、互联网广告和电子商务等子板块涨幅超过5%。涨幅较大的个股包括江苏宏宝涨17.03%、神州泰跃涨15.93%、北纬通信涨15.74%、三六五网涨15.19%等,跌幅较大的个股包括华谊兄弟和光线传媒,分别跌9.92%和5.37%。

　　重点公司动态跟踪:

　　华谊兄弟:《私人定制》上映11天票房累计约5.36亿;另公司公告意向以约4亿元获得浙江永乐影视51%股权,主业加强继续推进。

　　上海钢联:公告设立上海钢联大宗商品国际交易中心,建设运营基于互联网的大宗商品现货仓单交易平台将数倍放大现货的交易量,并在初期就贡献手续费收入。长远看,公司在为大宗商品行业提供全方位的互联网信息、数据和交易平台。

　　光线传媒:公司发行的《中国好声音之为你转身》上映三日票房约200万元。

　　奥飞动漫:与华谊兄弟合作《喜羊羊与灰太狼大电影6》将于14年1月16日公映,与光线传媒合作《巴啦啦小魔仙之魔法的考验》将于14年1月23日公映。

　　中南传媒:公司全资子公司以10年78986万元的价格竞得长沙市轨道交通2号线地铁平面广告项目的经营权。但对公司净利润影响十分有限。

　　电广传媒:定向增发完成,融资50亿元,增发价格13.19元。

　　主要风险:经济下滑,行业的后周期效应积累;人力成本上升;政策监管风险。