市场期待扶持文化行业政策 行业投资机会分析(5)

　　文化传媒行业2014年年度策略报告:新媒体,新趋势

　　研究机构：德邦证券 日期：2013-12-31

　　2013年行业整体走势大幅跑赢沪深300:作为成长股云集之地,2013年文化传媒行业整体表现抢眼,根据WIND数据统计,从2013年1月1日至12月24日,沪深300下跌9.30%,而信息服务(申万传媒)上涨了71.59%,位列申万23个行业涨幅之首,并大幅跑赢沪深30080.89个百分点。子行业中影视动漫表现最为出色,从个股涨跌幅来看,游戏概念的掌趣科技、中青宝分别以421.19%和334.40%的涨幅位列前两位,影视娱乐类公司华谊兄弟、华策影视分别上涨301.68%和164.50%;游戏、票房是贯穿2013年的两个主题,个中公司通过内生增长与外延并购,实现了股价与业绩的同步高增长。

　　2013年三季报回顾:业绩进一步分化,影视娱乐、互联网游戏净利润增速与盈利能力均较为突出:在以数字化、互联网为基础的新媒体产业对传统产业的冲击下,2013年传媒行业前三季度业绩延续以往趋势,细分行业进一步分化,1—9月净利润增速较快的上市公司主要集中在影视娱乐、广告营销、互联网等子行业,而表现一般的主要集中在传统的平面媒体子行业。

　　从盈利能力来看,整个行业基本保持了平稳发展的态势,其中,影视娱乐、互联网游戏的净利率与毛利率有所增长且保持在较高水平。

　　2014年投资新趋势:互联网视频行业未来增长趋势明显:随着互联网普及率提升,以及网络视频使用率的逐步回升,网络视频行业经历了一段培育期后,已经在广告、版权分销、付费视频三大模式下转向盈利,2014年来看,在4G的到来、资费下调的预期下,网络视频企业能够提供更多高清晰度、细分的优质内容,从而带动广告营收规模的进一步增长;另一方面,基于我国视频付费用户基数低,随着优质高清内容的增多和版权市场逐步规范,未来的增长趋势明显。

　　投资主线:1、游戏与票房依然是2013年净利润增速亮点,且趋势有望延续:在2013年全年业绩预测中,我们看到游戏与票房依然是2013年净利润增速亮点,且趋势有望延续,持续看好其中的龙头公司华谊兄弟、华策影视、掌趣科技。2、另一条投资主线是网络视频行业盈利增长预期带来的投资机会:看好相关公司乐视网、百视通的未来竞争实力。