两部委出台阶梯水价指导意见 智能水表2股遭抢筹

　　两部委：2015年底前城市全面实行阶梯水价

　　国家发改委、住建部今天出台“指导意见”，要求2015年底前，所有设市城市原则上全面实行居民阶梯水价制度。

　　央视3日消息称，发改委表示，阶梯水价主要目的是引导居民合理用水、节约用水，不是让大家多掏水费。

　　分析人士认为，未来水价的上涨速度将会加快，对于各相关上市公司是长期利好。水务类上市公司：首创股份、国中水务、南海发展、、兴蓉投资、中山公用、重庆水务、武汉控股等值得关注。另外，智能水表概念股也将受益：三川股份、新天科技等。(证券时报网)

　　发改委：各地要按照不少于三级设置阶梯水量

　　近日，国家发展改革委、住房城乡建设部印发《关于加快建立完善城镇居民用水阶梯价格制度的指导意见》，部署全面实行城镇居民阶梯水价制度。

　　指导意见提出，建立完善居民阶梯水价制度，要以保障居民基本生活用水需求为前提，以改革居民用水计价方式为抓手，通过健全制度、落实责任、加大投入、完善保障等措施，充分发挥阶梯价格机制的调节作用，促进节约用水，提高水资源利用效率。

　　指导意见明确，2015年底前，设市城市原则上要全面实行居民阶梯水价制度；具备实施条件的建制镇也要积极推进。各地要按照不少于三级设置阶梯水量，第一级水量原则上按覆盖80%居民家庭用户的月均用水量确定，保障居民基本生活用水需求；第二级水量原则上按覆盖95%居民家庭用户的月均用水量确定，体现改善和提高居民生活质量的合理用水需求；第一、二、三级阶梯水价按不低于1:1.5:3的比例安排，缺水地区应进一步加大价差。

　　指导意见强调，实施居民阶梯水价要全面推行成本公开，严格进行成本监审，依法履行听证程序，主动接受社会监督，不断提高水价制定和调整的科学性和透明度。

　　指导意见要求，各地实施居民阶梯水价制度要充分考虑低收入家庭经济承受能力，通过设定减免优惠水量或增加补贴等方式，确保低收入家庭生活水平不因实施阶梯水价而降低。地方应尽快制定具体实施方案，限期完成“一户一表”改造。今后凡调整城市供水价格的，必须同步建立起阶梯水价制度。已实施阶梯水价的城镇，要进一步完善。(发改委网站)

　　三川股份：水表龙头 渠道为王

　　水表龙头，深耕行业近40年，品牌与渠道积淀深厚。公司市场占有率约15%(按销量指标)，与全国4000 多家县级水司中的1300 多户有业务合作，客户覆盖率约30%。公司主营业务所在的水表行业，受益于智慧城市、物联网和阶梯水价改革的推广，正步入高成长阶段。公司集“品牌+产能+渠道”于一体，将尽享行业高增长。

　　产品结构持续优化，全系列水工产品初具规模。公司2011 年开始智能化转型，产品结构持续优化，高毛利率的智能成表在产品结构中占比稳步增长，贡献业绩。紧跟环保与智能化的时代背景，积极推进与埃尔斯特合作且定位中高端的工业大表、用于供热计量改革的热量表、避免水质二次污染的不锈钢水表等新产品的试销；收购国德科技，切入水司软件领域；携手龙芯科技研发的水、热、气通用芯片已进入第三版测试阶段，系列水工产品带来业绩增长空间。

　　纵向扩张，致力于组建区域水务集团。公司先后分两次取得鹰潭水务46%股权，控股余江水务，成立三川水务进行水务投资运作，计划未来一两年内把区域水务集团做起来。

　　预测与估值：在智慧城市、物联网和阶梯水价三方因素推动下，公司集品牌、产能与渠道优势于一体，将持续受益于行业高景气；战略清晰，智能化转型较成功，未来3~5 年将步入收获期；产品结构优化支撑业绩高增长，系列水工产品增长潜力可期；进军水务，既分享水务运营稳定收益又为系列水工产品带来营销新模式。估算2013 年、2014 年和2015 年每股收益0.65元(26 倍)、0.86元(19 倍)和1.14元(15 倍)。给予2014年25 倍PE，合理价位可达21.5 元，维持"买入"评级，短期股价恐有调整需求，建议调整后介入。

　　股价催化剂：阶梯水价相关政策出台。

　　风险因素：智能化改造不达预期，水务经营盈利较弱。 (西南证券)

　　新天科技：阶梯水价将全面推行,智能表需求加速

　　研究机构：西南证券 分析师：庞琳琳 撰写日期：2013-11-08

　　事件:昨天,国家发改委价格司官员做客新华网解读资源价格改革热点问题,表示已经有50%的城市在推行阶梯水价,且起到较好效果,下一步将在全国全面地推行居民阶梯水价制度,今后要研究推行阶梯气价制度。

　　我们认为:1)50%的城市在推行阶梯水价的估计过于乐观,就我们了解到的情况,目前我国约9个省市推行阶梯水价政策。宁夏银川、福建省已开始实施阶梯水价,广东、江苏已启用,辽宁沈阳、北京处于试点阶段,武汉、柳州处于听证会阶段,江西拟推行阶梯价格。2)未来2-3年里智能水表高需求较确定,“下一步将在全国全面地推行阶梯水价制度”则显示出国家实施居民用资源阶梯价格改革的强烈意愿,资源阶梯计价是长期趋势,且有望加快实施速度。3)新天科技作为智能水表行业先入者,品牌与技术积淀深厚,再加上下游客户分散带来市场集中度不高,公司有望凭借品质与潜在产能优势扩大市场占有率。

　　四季度业绩释放与资源价格改革加速预期。前三季度业绩略低于市场预期。

　　按历史经验,公司收入大部分在下半年确认,燃气表上半年东北没有确认收入,下半年启动。前三季度存货同增36.4%,预收款项同增79.6%,预计四季度收入结算约50%,全年收入有望实现30%增长。此外,即将召开的三中全会有望进一步推动民用资源价格改革。

　　产品供不应求,募投项目进展顺利。目前老厂区产能仍处于饱和状态,产品生产供不应求,出现弃单情况。新厂区正在购置设备期,预计明年中期释放产能,可基本达产;350万只产能做到400万只+没有问题;估计满产产值可超过10亿元。

　　纵横布局,先内后外,做中国的埃尔斯特。调研了解到,公司将围绕行业在广度和深度上下功夫,3~5年扩大规模,市值达到100~200亿(目前市值不到30亿)。长远看,(产能释放出来后)将开拓国际市场,争取国际业务规模超过国内规模。可比公司——德国的艾尔斯特(全球最大),销售规模在300~400亿。

　　我们估计公司今明两年业绩有望延续过去的稳定高增长,保持30%以上的增速。维持13、14、15年每股收益0.60、0.83和1.16元的预测。

　　风险提示:募投项目产能释放低于预期。