周五机构一致最看好的十大金股(名单)(8)

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：胡鸿日期：2013-12-31

　　核心观点:

　　收购山东和美:补强禽料、布局山东

　　公司收购山东和美40%股权,收购价4.86亿。和美拥有24家饲料厂,产能320万吨/年,年销量约100万吨,销量中禽料(肉鸡料占比70-80%)超过80%。14-15年业绩承诺为:1.09亿、1.22亿和1.34亿,收购对应PE为11.1/10.0/9.1倍,增厚公司每股收益0.1元/0.12元/0.13元,预计和美将于14年1月并表。收购和美可以补强公司禽料业务,同时完成公司猪料在山东地区的拓展,公司计划14年借助和美实现山东地区猪料销量40万吨。

　　饲料业务:预计14年原有饲料业务增长30%

　　公司拥有32个饲料厂,14年计划新建3-4个,广东是规划拓展重点。13年公司“种猪+饲料”模式布局顺利,14年将加大对业务员销量考核。明年生猪养殖效益同比改善概率较大,预计14年公司原有饲料增长30%。

　　种猪:河北衡水原种场投产,扩繁场将逐步放量

　　3个原种猪场姚家坝、淦田、河北衡水均已投产,扩繁场永州美神、岳阳美神、河北美神、荆州美神、邵阳美神、衡阳美神、贵州美神中,前4个已投产。预计13年公司原种猪销量1.5万头,同比基本持平;二元种猪销量约9000头,较12年增长50%。14年二元种猪销量预计增长40%。

　　预计13-15年EPS为0.36元/0.50元/0.61元,给予“买入”评级

　　收购山东和美后,禽料业务得到加强,区域拓展迈开更坚实一步。公司“种猪+饲料”模式布局良好,后期种猪扩繁场逐步投产将推动模式异地复制。预计13-15年公司EPS为0.36元、0.50元和0.61元,“买入”评级。

　　风险提示

　　畜禽价格波动风险;产品质量风险;和美整合风险