机构报告勾画淘金路线图 四大板块圈定牛股集中营(2)

　　金融改革提振基本面

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至1月1日，安信证券、德邦证券、东北证券、东莞证券、广发证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、开源证券 、平安证券、信达证券、银河证券 、中信建投等13家机构发布了21份金融服务行业的2014年投资策略报告，对金融服务及其子板块给予“增持”以上评级。

　　而相关券商普遍表示，金改将继续成为2014年的投资主线。2013年上半年，国务院批转发改委 《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》显示，其中涉及金融体制改革的包括汇率、利率、资本账户以及存款保险制度。未来金融改革也将主要围绕这四条主线进行。在鼓励金融创新、改革的同时，未来监管层将密切关注金融风险，出台相关配套监管措施应对改革带来的挑战。

　　看好理由：

　　基本面逐渐回暖

　　银行方面，金融制度改革在持续推进，市场化成为主要的方向，制度环境的变化这一外力在促使银行业转型发展，银行业纷纷向综合化、网络化、移动支付化方向转型，逐步从传统的金融中介向金融产品的提供商转型。同时，各种金融创新也在逐步推进，促使银行业自身承担的风险有所缓解。2014年，金融制度改革将更加深入、市场化和国际化的趋势更加明显，金融深化程度加强。同时各种金融创新措施和手段都将逐步出现，从试点到扩容，再到常态化，银行业去风险过程将加快。

　　券商方面，业绩反转预期和创新政策驱动为2013年全年投资主线、经营业绩突出的创新龙头继续获得市场青睐、差异化发展区域券商股全年获得相对较好收益。2014年行业盈利状况进一步改善，预计全年净利润将增长35%，ROE有望提升至8.4%。新业务领域开拓将改变行业盈利模式，进而再造券商股估值。

　　保险方面，我国正快速迈入老龄化社会，预计到2050年老龄人口占比上升至23.9%，抚养比由2012年的34.88%上升到66.7%，届时社会养老负担相对现在将翻倍。2013年下半年公司保费、投资、资本三因素均实现改善，而相关公司基本面将在2014年持续改善。

　　投资建议：

　　改革中挖掘投资机会

　　在业绩整体改善的情况下，板块内银行、券商、保险等子板块均被券商所看好。具体来看：

　　银行方面，十八届三中全会推进改革深化，主要导向依然是市场化，有利于减少政府对金融资源配置的干预。随着转型的推进，银行板块的分化将日益明显。虽然行业整体性机会较小，但战略性领先、业务特色鲜明、盈利能力强的银行股估值预期将与行业分化。维持行业“买入”评级，推荐兴业银行、平安银行、招商银行、浦发银行、民生银行，北京银行、宁波银行可适度关注。

　　保险方面，目前行业三大看点：一是行业估值跌至历史最低，具有较高反弹空间；二是基本面否极泰来，负债端利率放开，产品吸引力回升；资产端债权计划等推动下投资回暖；政策端未来没有进一步利空；三是业绩持续回暖，在未来几个季度业绩仍将保持高增长。个股方面，给予中国太保、中国人寿、中国平安“推荐”评级，给予新华保险“谨慎推荐”评级。

　　券商方面，2014年三方面将成为券商业绩增长的主要因素。第一，“重资产”业务(类贷款、做市等)仍是2014年重要的盈利增长点；第二，新型“轻资产”业务(个股期权、优先股、资产证券化)2014年有望继续扩容；第三，传统“轻资产”业务2014年投行收入回升。

　　另外，在行业改革创新持续深入，互联网给行业带来变革的趋势下，预计部分中小券商在2014年将实现更大的业绩弹性，个股方面推荐：国金证券，原因为公司与腾讯携手成为互联网券商中佼佼者，且在IPO和融资融券等业务上弹性较大；锦龙股份，原因为在民营体制下公司市场化效率高，在互联网金融和大资管发展方面或形成特色；招商证券，原因是综合实力强，投行业务业绩弹性大。

　　行业增速回升六类个股最看好

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至1月1日，爱建证券、德邦证券、东北证券、东莞证券、东兴证券、国信证券、海通证券、宏源证券、华泰证券、民族证券 、平安证券、日信证券、世纪证券、天风证券、西南证券、湘财证券 、中信建投等17家机构发布了20份机械设备行业的2014年投资策略报告，对机械设备板块及其子板块给予“增持”以上评级。

　　看好理由：

　　行业利润增速恢复

　　宏观经济底部回升，周期股再受青睐。目前能够刺激经济的手段还有很多，GDP增速进一步下滑没有空间。基于宏观见底、流动性紧平衡、IPO重启三个因素，预计2014年的主要投资机会是具有相对成长性的低估值公司，同时像机械设备类的周期股亦将出现有波段性机会。

　　数据显示，2013年机械行业整体上营业收入及利润增速缓慢恢复。2013年1月份至10月份，除了铁路运输设备及船舶设备营业收入增速为负增长，分别为下降1.2%及4.7%，使得整个运输设备营业收入增速为2.2%，持续保持较低增速外，其他主要子行业营业收入均实现双位数同比增长，增速与去年持平或稍好。2013年1月份至10月份，主要子行业的营业利润增速相比2012年同期有明显改善，大部分子行业销售利润率同比都有提升。

　　值得一提的是，从近期相继召开的三中全会、中央经济工作会议、城镇化会议传递的政策信号来看，以下四大方面是券商看好机械主要原因：第一，新型城镇化：以“人”为核心的城镇化将带来农业经营方式的根本转变，农机行业迎来发展契机，目前，我国的户籍人口城镇化率只实现了35%，在人多地少的制约下，守住耕地红线，推进户籍制度改革、土地制度改革等是新型城镇化的核心。第二，新兴行业，产业转型升级背景下，更具成长潜力。在传统产业面临产能过剩，竞争激烈的局面下，有望在关键技术、关键领域实现突破的成长型企业，是值得重点关注的。第三，军工行业，国家安全体系改革、整合及国防支出增加有望持续利好军工板块；第四，传统周期性行业，拥有较低估值。

　　投资建议：

　　六类个股最被看好

　　据统计，在机械设备板块，海洋工程、铁路设备、军工、农机、电气设备、工业自动化等子板块等受到券商看好。

　　海洋工程方面，虽然我国地大物博，蕴藏了丰富的资源，但是可用石化类能源，例如石油、天然气等资源则相对较少。其中，我国陆地探明的石油采储量只占世界的2.4%，天然气则更少，为1.2%；而我国人均对石油、天然气的占有量远逊于世界平均水平。为了保证经济长远持续的发展，海洋石化资源的开采将愈发重要，我国海洋工程装备的市场前景广阔。

　　铁路设备方面，2014年，铁路设备有高确定性，而铁路作为经济增长的重要手段，已经经过两轮招标，2014年业绩确定性强。个股方面，推荐中国南车、中国北车.

　　军工方面，未来的军工行业投资路线将主要围绕两个方向展开。第一，以国有核心军工企业资产证券化为指引，对国有6大军工集团进行资产重组，扩大资产证券化平台，提升资产效率，依托资本市场直接进行多元化改造，整体上市。第二，积极挖掘在军品科研生产和维修领域领先的民营企业。个股方面，推荐航空动力、国航电子等。

　　农机方面，随着农村改革的深入(土地流转)，特别是农机专业合作社与农机大户的崛起，农业机械化和发展农业社会化服务将加速发展。看好有产业链整合能力的大型农机龙头企业。

　　电力设备方面，配网自动化仅主站和终端投资平均每年就可达到70亿元，如果加上通信及配套的一次设备投资，每年投资规模将达到300亿元左右，2012年这一规模约50亿元。2013年虽很多配网自动化项目上报，但国网审批延迟导致总体进度略慢，预计2014年配网将进入大年。个股方面，推荐国电南瑞、森源电气、林洋电子、正泰电器等。

　　工业自动化方面，包括机器人、3D打印等成为去年资本市场热议的概念题材，该板块的同期收益率大幅高于主要参考指数。为了降低劳动力成本，并且保障工作效率及产品质量，今后工业生产中的自动化趋势将愈发明显。个股方面，推荐机器人等。