孙立坚：国务院发布国九条 释放坚决改革决心

　　据经济之声《央广财经评论》报道，国务院发布新政，9方面入手保障中小投资者权益。这九个方面是：健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、保障中小投资者知情权、健全中小投资者投票机制、建立多元化纠纷解决机制、健全中小投资者赔偿机制、加大监管和打击力度、强化中小投资者教育、完善投资者保护组织体系。今天下午，证监会召开新闻发布会，对这项新政策进行了详细的解释，经济之声记者丁玲娜现在正在发布会现场，我们马上连线丁玲娜，请她来介绍一下相关情况。

　　记者：此时此刻，证监会投资者保护局的局长李良正在就这个投资者保护的国九条回答记者的提问，李量说从整体的面上来理解，国九条围绕投资者的收益回报权、知情权、参与监督权和求偿权等方面做了一个制度性安排，证监会对国九条的评价是在我国资本市场发展过程当中具有里程碑的意义，这个有利于完善市场的功能，从过去的重融资转变为投融资并重，更好的适合投资者多元化的需求。李量对国九条当中一些细节的概念和内容进行了一些解释，总体来理解就是国九条对于投资者保护的内容更加细化的，比如说在投资者知情权保护方面，李量说到知情权是投资者最起码的权利，以信息披露为中心来确保投资者的知情权并公平获得信息这是资本市场建设的一条核心主线，对于市场的责任主体上市公司和有关的中介服务机构来说，信息披露也是一个法定的义务，意见当中对新比披露针对性的要求更加提高了，同时对提高市场透明度也有了很多硬性的要求，比如说信息披露的职责从高管到股东到信息披露的时间上要保持公平，还有意见都做出了一些具体的要求，并且对信息披露当中如果出现异常情况或者违规情况，从招股说明书开始，一直到后面一系列适当性的安排都要细化赔偿责任、承诺旅行责任的一些条款，就是加大了信息披露的透明度，在优化投资者投资方面，李量说到，整个意见体现的是上市公司的治理要朝一种优化回报和导向的治理上发展，支持和引导上市公司来增强回报能力，意见里面每个部分涉及到相关赔偿安排，从证券发行、公司监管、机构监管、适当性服务以及到退市等各个环节的赔偿责任都做了详细的安排，上市公司可以从公司的实际出发来丰富回报的内容，甚至可以做出特殊的安排，这些都是符合优化投资回报的要求。当然李量也说到国九条意见一共囊扩了9个方面，有80多条方面的内容都需要证监会进一步学习并且具体贯彻落实，在贯彻落实的细则上，证监会也会就这些内容出台相关的配套文件，并会及时向社会通报。

　　主持人：《央广财经评论》，现在请经济之声特约评论员、复旦大学经济学院副院长孙立坚，一起来评论。国务院《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》明确提出，中小投资者是我国现阶段资本市场的主要参与群体，但处于信息弱势地位，抗风险能力和自我保护能力较弱，合法权益容易受到侵害。如果我们把这个称之为保护中小投资者利益的“国九条”的话，首先说说，您如何看待这个新出炉“国九条”的意义？

　　孙立坚：我想新的国九条从直接意义来讲，就是今天如何通过这样一个投资者利益的保护，把股票市场的原本它的创造的驱动力回归到投资者利益保护上，而不是简单的解决今天一切企业融资的问题，今天只有把中小企业投资者利益保护起来，我们才能真正的看到这个市场会发挥出健康的融资能力和资源配置这样一个正确的走向，否则的话我们今天看到发达国家在经历了金融危机以后，他们的股市已经表现出了一个越来越强大的资金配制能力，而中国今天的股市却因为我们制度的缺陷和投资者对这个市场这样一个理解和信心的不足，造成今天中国的股市还是处在一个没有发挥为实体经济服务的功能上面，从这个意义上来讲，今天的制度建设是非常必要，而且对于中国经济未来能不能通过投资者的财富收入增长来推动我们中国内需的增长方式，是至关重要的。

　　主持人：之前保护中小投资者利益的工作主要是证监会的工作。现在国务院专门对此发文，从重视程度、保护力度方面，和以往相比会出现哪些变化？

　　孙立坚：实际上在执行层面，当然还是由我们的职能部门证监会来具体的落实这次国务院新国九条，关键的问题就是今天国务院亲自发文，这释放了中国政府坚决要改革，我们今天资本市场所存在的缺陷，真正让资本市场发挥非常重要直接融资的平台功能，否则的话，今天我们感觉到改革的力度或者讲改革的信心还在一个不断探索的过程当中，可能会让我们的资本市场越来越被投资者边远，而且失去了真正为实体经济服务的这样一个功能，所以今天从中央政府最高层面来推动今天我们的股票市场的改革，而且把改革的重心直接深入到今天股票市场活力的最原点，就是投资者利益保护上面，我觉得这也是反映我们政府对问题看的非常清晰，而且也找到了一个非常务实的抓手，我想今后证监会去落实国九条，推对我们资本市场健康的发展。

　　主持人：国务院发布保护投资者权益的九条意见之后，我们注意到很多的财经评论人或者说是知名的财经人士也在纷纷发表自己的观点，像财经投资者“老爱”他就提到，他说国九条的深层含义是吸引资金入市，而英大证券的李大霄说，有了这九条意见之后，咱们中国的股市有希望了，对于证券市场来说，这是不是意味着将要迎来一种整体性、根本性的变化呢？

　　孙立坚：我想这个制度的建设，虽然不像需要马上就能带来实际的变化，但是至少今天制度的建设，再加上制度催生今天我们真正有竞争力，有创造财富能力的企业的入市，再加上我们投资者更加去回归理性投资价值的轨道上面的话，这三者的结合一定会在不久的未来能够出现中国一个有13亿人口，甚至是巨大，有我们这么多散户进入到的资本市场，能回归到一个繁荣理性的财富创造和为实体经济服务的强大支撑的平台，这样一个重要的位置上，这个不光是吸引中国的投资者会越来越进入到中国繁荣的股市里面，而随着我们资本市场的开放，海外的投资者也会越来越关注中国企业的成长，这样的话中国企业能够在一个全球一体化的金融环境当中，能够更好的获得优质的资金资源，而且能够更加把自己的资金配制到自己擅长的业务过程当中，不会像现在那样，二级市场完全失去融资的功能，追涨杀跌，以至于企业完成了一级市场的IPO以后，把后续的资金支持全部压在了银行体系，甚至是进入到一个灰色的民间借贷体系当中，完全是今天中国资本市场缺位非常糟糕的结果。

　　主持人：毕竟国务院已经明确的提到中小投资者是我们国家现阶段资本市场的主要参与群体，只有这个群体的权益得到了保护，我们的资本市场才能够激发处更多的活力。最后还有一分钟的时候来简单说说，国九条当中九条当中，九条保护中小投资者权益的相关规定您最看重，或者您觉得最值得强调和解读的又是哪一条呢？

　　孙立坚：我觉得我最看重的首先就是要保障中小投资者的知情权，然后就是我们今天要完全建立一个完善投资者保护的组织体系，它强调的是法律保护、监管保护、治理保护、市场保护和自我保护，这些也贯穿在九条的方方面面，只有这样保护意识强大了，我们中小投资者会非常自愿的进入到一个学习怎么样理性投资的教育环节当中，这几条要是做好的话，我觉得中国的股市是非常有希望，而且2014年随着中国经济转折和腾飞，中国的股市也会迎来一个非常繁荣的牛市之年。