IPO重启最利好于一板块 券商王者归来(3)

　　证券业周报:新三板扩容至全国,券商开启新的业务空间

　　类别：行业研究 机构：中航证券有限公司 研究员：杨鹏飞 日期：2013-12-19

　　14日国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(以下简称《决定》),新三板扩容至全国,符合市场预期。《决定》明确了全国股转中心的性质、功能和定位,即以机构投资者为主体,服务于创新型、创业型和成长型的中小微企业发展的全国性证券交易场所,个人投资者门槛或提高。在转板安排上,符合上市条件的挂牌企业可以直接申请上市,区域股权转让市场的企业达到挂牌条件的可以申请在全国股转中心挂牌,全国股转中心将不同层次市场有机联系起来,挂牌企业是主板的预备队。

　　截止到12月15日,新三板共有挂牌企业351家,主办券商79家,市场交易尚不活跃,年平均换手率远低于场内市场,定增融资呈快速增长趋势。目前新三板挂牌企业占试点园区总企业数比例不到2%,截止到2012年底,仅全国88家高新园区就有企业63929家,新三板扩容至全国后挂牌企业数有很大增长空间。扩容初期,配套制度尚未出台,市场交易尚不活跃,我们认为券商仍将采取数量战略,即以增加挂牌企业数量为主,与企业建立起合作关系,为未来开展综合业务打好基础,预计明年挂牌企业可达1000家。随着扩容的推进以及配套制度的完善,券商在新三板将有广阔的业务空间,其中就包括提供股票转让服务的经纪业务;以挂牌、再融资、债券发行等为主的投行业务;设立资管计划对挂牌企业股权投资或债权投资;做市商制度实行后的资本中介业务等。企业申请挂牌没有盈利要求,达到上市条件的企业在转板上也没有约束,增加了新三板的吸引力,在业务上综合能力强的券商有优势,新三板业务或将成为券商收入重要来源,尤其是在券商加速转型的今天,新三板业务将成为一些中小型券商实现差异化竞争的切入点。未来我们继续看好券商板块,维持“增持”评级。

　　风险提示:政策推进不及预期